الأسواق الناشئة تشهد تدفقات محافظ خارجة بقيمة 33.8 مليار دولار في أكتوبر، الأكبر منذ مارس

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

أخرج المستثمرون الأجانب صافي 33.8 مليار دولار من أسهم وسندات الأسواق الناشئة في أكتوبر، في أكبر تدفقات خارجة شهرية منذ مارس، وفق ما ذكره معهد التمويل الدولي في 5 نوفمبر.

وكان سبتمبر بدوره شهر صافي بيع، وجاء أكتوبر الأثقل بين الشهرين، إذ بات المعهد يضع التدفقات الخارجة في سبتمبر عند 19.3 مليار دولار، أي أن تدفقات أكتوبر زادت عليها بـ14.5 مليار دولار. وفي قراءة ذي إيدج، يمثل أكتوبر إشارة واضحة إلى اتجاه محافظ الأسواق الناشئة أكثر منه حصيلة نهائية، لأن القراءات الأولى للمتتبع تخضع للمراجعة.

وقبل عام كان الاتجاه معاكساً، إذ سجلت هذه الأسواق صافي تدفقات داخلة بلغ 27.4 مليار دولار في أكتوبر من العام الماضي، أي بتحول قدره 61.2 مليار دولار بين شهري أكتوبر في العامين.

سبتمبر وأكتوبر يسجلان صافي بيع

وبلغ صافي التدفقات الخارجة من محافظ الأسواق الناشئة في سبتمبر وأكتوبر معاً 53.1 مليار دولار، وفق أرقام الإصدار الأحدث من المتتبع.

وقبل سبتمبر، كانت آخر تدفقات خارجة صافية في يونيو، وبلغت 17.8 مليار دولار وفق إصدار يوليو. ثم وضع إصدارا سبتمبر وأكتوبر التدفقات الداخلة في يوليو وأغسطس عند 24.9 مليار دولار و11.4 مليار دولار على التوالي.

وقال المعهد في إصدار أغسطس إن يوليو شكّل قطيعة واضحة مع سلسلة التدفقات الخارجة في أواخر الربيع. ورأى أن الضغوط تركزت في أسواق الأسهم الآسيوية، وأنها كانت تفقد زخمها بدلاً من أن تمتد إلى أدوات الدخل الثابت.

وتتجاوز تدفقات أكتوبر الخارجة أيضاً سائر التدفقات الخارجة الشهرية التي تُظهرها الملخصات العامة منذ مارس. إذ بلغت التدفقات الخارجة في مايو 25.2 مليار دولار وفق أحدث قراءة، فيما يبلغ رقم سبتمبر المعدّل 19.3 مليار دولار.

عام 2026 ينقسم بالتساوي بين التدفقات الداخلة والخارجة

وتُظهر الملخصات العامة أن 2026 انقسم حتى الآن بالتساوي، فقد جلبت أشهر يناير وفبراير (وهو الشهر المستنتج لإصدار مارس من المتتبع) وأبريل ويوليو وأغسطس صافي تدفقات داخلة، بينما شهدت أشهر مارس ومايو ويونيو وسبتمبر وأكتوبر صافي تدفقات خارجة.

وكان يناير الأقوى بين أشهر يناير على الإطلاق، إذ بلغت تدفقاته 98.8 مليار دولار وفق إصدار فبراير. وأسهمت فيها أدوات الدين والأسهم معاً، وشكّلت القراءة تسارعاً حاداً مقارنة بديسمبر. وانتعشت التدفقات في أبريل إلى 70.6 مليار دولار، بعد ما وصفه المعهد بانعكاس مفاجئ في مارس.

ووصف المعهد مارس بأنه أول شهر كامل من البيانات بعد اندلاع حرب إيران، حين تدهورت التدفقات فجأة. ولا يتضمن ملخصه العام إجمالياً لذلك الشهر.

ويقابل كل شهر من أشهر التدفقات الخارجة منذ مايو شهرُ تدفقات داخلة قبل عام، إذ اجتذب مايو ويونيو من العام الماضي 39.2 مليار دولار و51.1 مليار دولار على التوالي.

واجتذب سبتمبر وأكتوبر من العام الماضي 39.8 مليار دولار و27.4 مليار دولار، والرقم الأخير كما يظهر الآن في إصدار نوفمبر.

كما جاءت التدفقات الداخلة في أغسطس دون مستواها في العام الماضي بفارق كبير، إذ بلغت 11.4 مليار دولار مقابل 35.9 مليار دولار قبل عام.

القراءات الأولى تتغير

وتخضع القراءات الأولى للمتتبع للمراجعة، وأحياناً بمبالغ كبيرة. فقد تقلصت التدفقات الخارجة في سبتمبر بمقدار 7.0 مليار دولار بين إصداري أكتوبر ونوفمبر.

وتحرك رقم أكتوبر 2025 في الاتجاهين، إذ قدّر إصدار نوفمبر 2025 التدفقات الداخلة في ذلك الشهر أولاً بـ26.9 مليار دولار، ثم خُفّضت إلى 20.5 مليار دولار بعد شهر، لتبلغ الآن 27.4 مليار دولار.

وشهدت بقية العام مراجعات أصغر، فقد ارتفعت التدفقات الخارجة في نوفمبر الماضي من 3.9 مليار دولار إلى 5.4 مليار دولار، وانخفضت تدفقات مايو الخارجة من 26.6 مليار دولار إلى 25.2 مليار دولار. أما أشهر العام السابق فتحركت بقدر أكبر، إذ نُشر رقم سبتمبر 2025 أولاً عند 26.2 مليار دولار في إصدار أكتوبر 2025، ويبلغ الآن 39.8 مليار دولار.

وحتى لو جاءت مراجعة بحجم مراجعة سبتمبر، فسيبقى أكتوبر فوق كل التدفقات الخارجة الأخرى التي تُظهرها الملخصات العامة منذ مارس.

وكنا قد عرضنا على موقعنا في 8 أكتوبر القراءة الأولى لشهر سبتمبر، البالغة 26.3 مليار دولار.

أدوات الدين تصدّرت التدفقات الداخلة السابقة

ولا يوزع الملخص العام لإصدار نوفمبر إجمالي أكتوبر بحسب فئة الأصول أو المنطقة.

وفي الإصدارات الخمسة الممتدة من أكتوبر 2025 إلى مارس 2026 التي تتضمن ملخصاتها أرقاماً لأدوات الدين، تصدّرت هذه الأدوات التدفقات الداخلة في كل مرة. فقد وضع إصدار ديسمبر الماضي التدفقات الداخلة إلى أدوات الدين في نوفمبر عند 15 مليار دولار، مقابل تدفقات خارجة من الأسهم بلغت 18.9 مليار دولار.

وقال إصدار يناير إن أدوات الدين قادت تعافي ديسمبر بتدفقات داخلة بلغت 29.4 مليار دولار. ووصف إصدار مارس أدوات الدين بأنها الركيزة الأساسية، إذ بلغت تدفقاتها 14.3 مليار دولار مقابل 7.4 مليار دولار للأسهم.

تدفقات المحافظ إلى الأسواق الناشئة بحسب الشهر (بمليارات الدولارات)

الأرقام السالبة صافي تدفقات خارجة من المستثمرين غير المقيمين. ويُظهر كل شهر أحدث إجمالي منشور في الملخصات العامة للمعهد، ولا تتضمن هذه الملخصات إجماليَي فبراير ومارس 2026.

الأرقام من متتبع تدفقات رؤوس الأموال الصادر عن معهد التمويل الدولي، إصدار نوفمبر 2026 المنشور في 5 نوفمبر 2026، ومن الملخصات العامة لإصداراته من أكتوبر 2025 إلى أكتوبر 2026 على موقع المعهد الإلكتروني. والمقارنات غير المنسوبة إلى المعهد من حساب ذي إيدج.

المصادر: معهد التمويل الدولي، ذي إيدج.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي