نمو الصين يتسارع إلى 4.5 في المئة في الربع الثالث وإنتاج المصانع يرتفع 5.5 في المئة في سبتمبر
سجّل الاقتصاد الصيني نموا بنسبة 4.5 في المئة على أساس سنوي في الربع الثالث من 2026، صعودا من 4.3 في المئة في الربع الثاني، فيما بلغ النمو في الأشهر التسعة الأولى 4.6 في المئة بالأسعار الثابتة، بحسب ما أعلنه المكتب الوطني للإحصاء في الصين في 19 أكتوبر. ووصل الناتج في الأشهر التسعة إلى 107,107.1 مليار يوان، أي ما يعادل 15.94 تريليون دولار. وكشفت بيانات سبتمبر عن التباين الكامن في هذه الأرقام، إذ ارتفع الإنتاج الصناعي 5.5 في المئة بالقيمة الحقيقية، بينما نمت مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية 1.1 في المئة بالقيمة الاسمية.
ربع تعافى من تباطؤ الربيع
وجاء مسار النمو الفصلي عند 5.0 ثم 4.3 ثم 4.5 في المئة. وعلى أساس معدل موسميا، توسع الاقتصاد 1.2 في المئة مقارنة بالربع الثاني، بعد 0.9 في المئة في الربع الثاني نفسه. وإذا احتُسبت وتيرة الربع الثالث مركبة على مدى أربعة أرباع، فإنها تعادل 4.9 في المئة سنويا مقابل 3.6 في المئة للربع الثاني، وفق حسابنا، ما يعني أن الزخم داخل الربع كان أقوى مما تظهره المقارنة السنوية.
غير أن كل ربع من أرباع 2026 لا يزال دون نظيره من 2025، بفارق 0.4 ثم 0.9 ثم 0.3 نقطة مئوية على التوالي، وفق قراءتنا لسلسلة المكتب نفسه. وقد ضاقت الفجوة في الربع الثالث. ويواجه الربع الرابع أدنى أساس للمقارنة من العام الماضي، إذ سجل النمو 4.5 في المئة في الربع الأخير من 2025، وهي أدنى قراءات ذلك العام الأربع.
وقدّر المكتب ناتج الربع الثالث بـ37,536.7 مليار يوان، أي 5.59 تريليون دولار، وهو ما يمثل 35.0 في المئة من إجمالي العام حتى تاريخه، وفق حسابنا. ويقوم الاقتصاد على قطاع الخدمات، الذي أنتج 58.7 في المئة من ناتج الأشهر التسعة ونما 5.2 في المئة، دون تغيير عن النصف الأول. أما قطاع الصناعة والبناء، الذي يشكل 35.8 في المئة من الناتج، فقد نما 3.8 في المئة، نزولا من 3.9 في المئة في النصف الأول.
ويتضمن البيان مستوى اسميا للناتج ومعدل نمو حقيقيا، لكنه لا يتضمن معدل نمو اسميا، ولذلك لا يمكن استخلاص مُخفّض الناتج المحلي الإجمالي منه. وسجّل مقياسا الأسعار لدى المكتب ارتفاعا على مدى الأشهر التسعة، إذ زادت أسعار المستهلكين 0.9 في المئة وأسعار المنتجين عند بوابة المصنع 2.3 في المئة، فيما صعد مؤشر أسعار المنتجين 5.0 في المئة في سبتمبر وحده.
نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين حسب الربع
| الربع | 2025 على أساس سنوي (%) | 2026 على أساس سنوي (%) | 2026 على أساس ربعي (%) |
|---|---|---|---|
| الربع الأول | 5.4 | 5.0 | 1.3 |
| الربع الثاني | 5.2 | 4.3 | 0.9 |
| الربع الثالث | 4.8 | 4.5 | 1.2 |
| الربع الرابع | 4.5 | لم يصدر بعد | لم يصدر بعد |
النمو على أساس سنوي بالأسعار الثابتة، والنمو على أساس ربعي معدل موسميا، وفق المراجعة الواردة في بيان 19 أكتوبر. وأرقام 2025 من بيان حسابات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني الصادر في 17 يوليو 2026.
المصانع تسبق المتسوقين
وارتفعت القيمة المضافة الصناعية 5.5 في المئة في سبتمبر، صعودا من 5.2 في المئة في أغسطس، و0.61 في المئة على أساس شهري. ونما تصنيع التكنولوجيا الفائقة 15.3 في المئة، والحواسيب والإلكترونيات 16.4 في المئة. وتحسنت مبيعات التجزئة كذلك من 0.4 في المئة في أغسطس إلى 1.1 في المئة، ما قلّص الفجوة بين نمو الصناعة ونمو التجزئة من 4.8 إلى 4.4 نقطة مئوية، وفق حسابنا.
وتفسر السيارات جانبا كبيرا من فتور الإنفاق في المتاجر، إذ هبطت مبيعات التجزئة للسيارات 21.2 في المئة في سبتمبر إلى 364.1 مليار يوان، أي 8.6 في المئة من إجمالي مبيعات التجزئة، وفق حسابنا. وباستثناء السيارات، ارتفعت مبيعات التجزئة 3.9 في المئة. وعلى مدى الأشهر التسعة، زادت مبيعات التجزئة للخدمات 5.0 في المئة مقابل 1.0 في المئة للسلع. في المقابل، واصلت المصانع البيع إلى الخارج، إذ صعدت قيمة تسليمات التصدير لدى الشركات الصناعية 17.0 في المئة.
وتروي الطاقة الإنتاجية القصة ذاتها من جانب العرض، فقد بلغ معدل استغلال الطاقة الصناعية 73.1 في المئة في الربع الثالث، بزيادة 0.1 نقطة عن الربع الثاني وبانخفاض 1.5 نقطة عن مستواه قبل عام. وعملت شركات صناعة السيارات بنسبة 66.2 في المئة من طاقتها، أي أقل بـ7.1 نقطة من العام الماضي، فيما عملت شركات الإلكترونيات بنسبة 80.2 في المئة، بارتفاع 1.2 نقطة.
وجاء دخل الأسر أعلى من إنفاقها، إذ صعد نصيب الفرد من الدخل المتاح 5.3 في المئة بالقيمة الاسمية إلى 34,230 يوانا، و4.4 في المئة بالقيمة الحقيقية بعد استبعاد أثر الأسعار. ويشير هذا الفارق إلى عامل سعري قدره 0.86 في المئة، بما يتسق مع ارتفاع أسعار المستهلكين 0.9 في المئة، وفق حسابنا. وزاد نصيب الفرد من الإنفاق 3.6 في المئة إلى 22,354 يوانا، أي أبطأ من الدخل بـ1.7 نقطة، ويعادل 65.3 في المئة من الدخل، وفق حسابنا. ولم يتجاوز نمو دخل الملكية 1.6 في المئة. وتراجع معدل البطالة الحضرية وفق المسح إلى 5.2 في المئة في سبتمبر من 5.3 في المئة في أغسطس. وقال المكتب نفسه إن مشكلة عدم كفاية الطلب المحلي لا تزال بارزة.
النشاط في سبتمبر مقارنة بأغسطس
| المؤشر | أغسطس 2026 | سبتمبر 2026 |
|---|---|---|
| الإنتاج الصناعي، على أساس سنوي | 5.2% | 5.5% |
| تصنيع التكنولوجيا الفائقة، على أساس سنوي | 16.7% | 15.3% |
| مبيعات التجزئة، على أساس سنوي | 0.4% | 1.1% |
| مؤشر إنتاج الخدمات، على أساس سنوي | 4.1% | 4.8% |
| مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع | 49.8 | 50.1 |
| البطالة الحضرية وفق المسح | 5.3% | 5.2% |
نمو الإنتاج الصناعي بالقيمة الحقيقية، ونمو مبيعات التجزئة بالقيمة الاسمية. وأرقام أغسطس من بيان المكتب لنشاط أغسطس الصادر في 15 سبتمبر 2026.
الاستثمار: الآلات ترتفع والمباني تنخفض
وتراجع الاستثمار في الأصول الثابتة 7.2 في المئة في الأشهر التسعة إلى 33,411.5 مليار يوان، بالوتيرة نفسها المسجلة في الأشهر الثمانية الأولى. ويخفي هذا الرقم تباينا واسعا، إذ ارتفع الإنفاق على المعدات والأدوات 9.7 في المئة، بينما انخفضت أعمال البناء والتركيب 10.0 في المئة، بفارق 19.7 نقطة، وفق حسابنا. ونما الاستثمار في منتجات الملكية الفكرية 9.3 في المئة.
ويمثل التطوير العقاري، البالغ 5,336.4 مليار يوان، 16.0 في المئة من إجمالي الاستثمار الثابت، وقد هبط 20.6 في المئة، في انخفاض أعمق من 19.9 في المئة المسجلة حتى أغسطس. وباستثنائه، تراجع الاستثمار 4.2 في المئة. وانخفضت مساحات المساكن الجديدة التي بدأ بناؤها 24.9 في المئة. وتراجعت مبيعات المباني التجارية حديثة البناء 13.2 في المئة من حيث المساحة و13.9 في المئة من حيث القيمة، ما يضع متوسط قيمة المبيعات، وهو قيمة للوحدة لا مؤشر للأسعار، عند 9,525 يوانا للمتر المربع، بانخفاض 0.8 في المئة عن العام السابق، وفق حسابنا. وسارت المساكن المستعملة في الاتجاه المعاكس، إذ ارتفعت مساحة إعادة البيع 10.7 في المئة إلى 617.46 مليون متر مربع. وهبطت القروض المحلية للمطورين 33.1 في المئة، وباتت تمثل 13.4 في المئة من مصادر تمويلهم، وفق حسابنا.
وحمل سبتمبر تحولا طفيفا، إذ ارتفع الاستثمار 0.07 في المئة على أساس شهري، في أول زيادة شهرية منذ فبراير، بعد ستة انخفاضات متتالية من مارس إلى أغسطس في السلسلة المعدلة للمكتب. وبطرح إجمالي الأشهر الثمانية من إجمالي الأشهر التسعة، يبلغ استثمار سبتمبر 4,102.3 مليار يوان، وفق حسابنا.
الاستثمار في الأصول الثابتة منذ بداية العام
| المكوّن | يناير إلى أغسطس (%) | يناير إلى سبتمبر (%) |
|---|---|---|
| الإجمالي | -7.2 | -7.2 |
| باستثناء العقارات | -4.2 | -4.2 |
| التطوير العقاري | -19.9 | -20.6 |
| البنية التحتية | -4.0 | -4.2 |
| التصنيع | -2.3 | -2.1 |
| الاستثمار الخاص | -10.1 | -10.4 |
| منتجات الملكية الفكرية | 9.2 | 9.3 |
التغير السنوي بالأسعار الجارية على أساس قابل للمقارنة.
المصافي تتباطأ فيما تتقدم حقول النفط والسيارات الكهربائية
وأنتجت الصين 18.21 مليون طن من النفط الخام في سبتمبر، بزيادة 2.2 في المئة عن العام السابق، وبوتيرة أسرع من نمو أغسطس البالغ 0.8 في المئة، وفق حسابنا استنادا إلى التسارع الذي أعلنه المكتب. وبلغ الإنتاج اليومي 607,000 طن. وفي الاتجاه المعاكس، تراجعت كميات الخام المعالجة في المصافي 8.4 في المئة إلى 57.48 مليون طن، في انخفاض أعمق بـ1.5 نقطة مما سُجل في أغسطس. وبلغ متوسط المعالجة اليومية 1.916 مليون طن.
وتباعد المساران على مدى العام أيضا، فقد ارتفع إنتاج الخام في الأشهر التسعة 1.0 في المئة إلى 164.60 مليون طن، في حين انخفضت المعالجة 6.8 في المئة إلى 513.60 مليون طن. وعادل الخام المحلي 31.7 في المئة من كميات المعالجة في المصافي في سبتمبر، و32.0 في المئة على مدى الأشهر التسعة، وفق حسابنا، قبل احتساب أي تغير في المخزونات. ونمت القيمة المضافة لقطاع استخراج النفط والغاز 9.8 في المئة، وعمل القطاع بنسبة 91.1 في المئة من طاقته في الربع الثالث. وانخفضت مبيعات التجزئة للمنتجات النفطية 0.8 في المئة في سبتمبر و5.5 في المئة على مدى الأشهر التسعة. ولم يقدم المكتب سببا لتباطؤ معالجة المصافي، ولا يطرح هذا المقال سببا لذلك.
وفي قطاع المركبات، انخفض إجمالي الإنتاج 5.7 في المئة إلى 3.063 مليون مركبة في سبتمبر، وهبط إنتاج سيارات السيدان 23.4 في المئة، بينما ارتفع إنتاج مركبات الطاقة الجديدة 16.9 في المئة إلى 1.870 مليون مركبة. وشكلت مركبات الطاقة الجديدة 61.1 في المئة من جميع المركبات المصنعة في سبتمبر، و53.3 في المئة على مدى الأشهر التسعة، وفق حسابنا. وتراجع توليد الكهرباء 1.2 في المئة، ولا تزال المحطات الحرارية توفر 61.8 في المئة من الإنتاج، وطاقتا الرياح والشمس 17.1 في المئة، فيما قفز إنتاج الطاقة النووية 21.5 في المئة وهبط إنتاج الطاقة الكهرومائية 18.1 في المئة.
الطاقة والمركبات، سبتمبر 2026
| البند | الحجم | التغير السنوي (%) |
|---|---|---|
| إنتاج النفط الخام | 18.21 مليون طن | 2.2 |
| النفط الخام المعالج | 57.48 مليون طن | -8.4 |
| إنتاج الغاز الطبيعي | 21.0 مليار متر مكعب | -1.0 |
| إنتاج الفحم الخام | 385.13 مليون طن | -6.8 |
| توليد الكهرباء | 829.4 مليار كيلوواط ساعة | -1.2 |
| المركبات المنتجة | 3.063 مليون | -5.7 |
| مركبات الطاقة الجديدة | 1.870 مليون | 16.9 |
إنتاج الشركات الصناعية فوق الحجم المحدد، أي التي تبلغ إيراداتها السنوية من نشاطها الرئيسي 20 مليون يوان أو أكثر. والمبالغ المعادلة بالدولار في النص وفق حسابنا بسعر الصرف المرجعي المركزي البالغ 6.7208 يوان للدولار في 19 أكتوبر، الذي ينشره بنك الشعب الصيني.
لماذا يهم: يستند نمو الأشهر التسعة البالغ 4.6 في المئة إلى ربع ثالث استعاد فيه الزخم الفصلي قوته بعد ربيع فاتر، ويقع ضمن مستهدف 2026 الذي يتراوح بين 4.5 و5 في المئة الذي حدده مجلس الدولة الصيني في تقرير عمل الحكومة. غير أن التركيبة أهم من الرقم الرئيسي، فالعرض يسبق الطلب، إذ نما الإنتاج الصناعي 5.5 في المئة في سبتمبر بينما ارتفعت مبيعات التجزئة 1.1 في المئة بالقيمة الاسمية، ويتقلص الاستثمار بوتيرة 7.2 في المئة مع هبوط التطوير العقاري 20.6 في المئة، ومع نمو الإنفاق بوتيرة أبطأ من الدخل بـ1.7 نقطة، باتت الأسر تنفق حصة من دخلها أصغر مما كانت عليه قبل عام، وفق قراءتنا. وداخل الصناعة، يظهر التحول في بيانات المنتجات، إذ باتت مركبات الطاقة الجديدة تمثل أكثر من نصف المركبات المصنعة هذا العام، فيما تراجعت معالجة المصافي 6.8 في المئة على مدى الأشهر التسعة رغم ارتفاع إنتاج الخام المحلي.
النظرة المستقبلية: يُقارن الربع الرابع بنمو 4.5 في المئة قبل عام، وهو أدنى ربع في 2025، ما يضع أمام المعدل السنوي عتبة أقل. وتمثل الزيادات الشهرية الطفيفة في الاستثمار ومبيعات التجزئة في سبتمبر، وعودة مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع فوق 50، وتحسن استغلال الطاقة الإنتاجية قليلا عن الربع الثاني، الإشارات التي ستختبرها بيانات النشاط لشهر أكتوبر. ويبقى رقمان جديران بالمتابعة: هل يخف أثر السيارات على مبيعات التجزئة، وهل تستقر معالجة المصافي.
المصادر: المكتب الوطني للإحصاء في الصين، مجلس الدولة الصيني، وزارة الإسكان والتنمية الحضرية والريفية، بنك الشعب الصيني، ذي إيدج.
