أربعة أخماس نمو الائتمان في الإمارات خلال يونيو ذهبت إلى الخارج
أضافت المصارف في دولة الإمارات 24.7 مليار درهم إلى إجمالي الائتمان في يونيو 2026، أي نحو ضعف الزيادة المسجلة في مايو والبالغة 12.3 مليار درهم. وقد غادر معظم هذا المبلغ الدولة.
فقد ارتفع الائتمان الأجنبي 19.9 مليار درهم، أي 3.5 في المئة على أساس شهري، إلى 582.4 مليار درهم. وارتفع الائتمان المحلي 4.8 مليار درهم، أي 0.2 في المئة، إلى 2.175 تريليون درهم. وبذلك وفّر الإقراض الأجنبي نحو 81 في المئة من نمو الائتمان في يونيو، وفق بيانات التطورات النقدية والمصرفية الصادرة عن مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي لشهر يونيو، والمنشورة في 14 أغسطس.
والانعكاس حاد. ففي مايو تصدّر الائتمان المحلي بارتفاع بلغ 13.8 مليار درهم.
| المؤشر | يونيو 2026 | التغير الشهري |
|---|---|---|
| إجمالي الائتمان | 2.758 تريليون درهم | +24.7 مليار درهم |
| — الائتمان المحلي | 2.175 تريليون درهم | +4.8 مليار درهم |
| — الائتمان الأجنبي | 582.4 مليار درهم | +19.9 مليار درهم |
| إجمالي الودائع | 3.473 تريليون درهم | +0.3% |
| — ودائع غير المقيمين | 291.5 مليار درهم | −8.5% |
| إجمالي أصول المصارف | 5.594 تريليون درهم | −0.7% |
انقسام شهري داخل تحوّل أطول
توفّر المراجعة الاقتصادية الفصلية للمصرف المركزي الصورة الأوسع. ففي نهاية مارس 2026 بلغ الائتمان الأجنبي نحو 557 مليار درهم بنمو 50.1 في المئة على أساس سنوي، مقابل نمو 14.4 في المئة للائتمان المحلي.
وانطلاقاً من إجمالي الائتمان المنشور من المصرف المركزي والبالغ 2,334.3 مليار درهم في نهاية يونيو 2025، تقدّر “ذي إيدج” أن الائتمان الأجنبي كان ينمو نحو 37.5 في المئة سنوياً بحلول يونيو 2026، والائتمان المحلي نحو 13.9 في المئة. وهذه حساباتنا لا أرقام منشورة، إذ يعرض الإصدار الشهري التغيرات الشهرية فقط، لكنها تتوافق مع إجمالي المصرف المركزي ليونيو 2025 في حدود التقريب.
وبهذه القراءة، لم يسرّع يونيو المعدل السنوي بل خفّفه عن وتيرة الربع الأول الاستثنائية. وما أنتجه يونيو هو تخصيص شهري مركّز على نحو غير معتاد نحو الإقراض الأجنبي. ويمثل الائتمان الأجنبي اليوم نحو 21 في المئة من إجمالي محفظة القروض في القطاع.
وداخل الزيادة المحلية البالغة 4.8 مليار درهم، ارتفع الإقراض للأفراد 6.8 مليار درهم، أي أكثر من الزيادة المحلية بأكملها، مسهماً بـ0.3 نقطة مئوية في نمو الائتمان المحلي. وقفز الإقراض للمؤسسات المالية الأخرى 11.4 في المئة، وارتفع الائتمان للجهات المرتبطة بالحكومة 1.5 في المئة، والائتمان للقطاع الحكومي 0.6 في المئة.
جانب الودائع
ارتفع إجمالي الودائع 0.3 في المئة إلى 3.473 تريليون درهم. ويخفي هذا العنوان انقساماً: فقد ارتفعت ودائع المقيمين 1.2 في المئة إلى نحو 3.181 تريليون درهم، بينما تراجعت ودائع غير المقيمين إلى 291.5 مليار درهم من 318.6 مليار درهم، أي بانخفاض يقارب 8.5 في المئة يعكس ارتفاع مايو البالغ 3.6 في المئة.
وشهر واحد لا يشكّل سحباً للتمويل الأجنبي. والقراءة الأوضح أن مزيج التمويل مال نحو ودائع المقيمين في الشهر نفسه الذي مال فيه جانب الأصول نحو الائتمان الأجنبي.
وكان نمو المعروض النقدي هادئاً. فقد تراجع “إم 1” إلى 1.040 تريليون درهم من 1.054 تريليون درهم مع انخفاض النقد المتداول إلى نحو 160 مليار درهم. وارتفع “إم 2″ بنسبة 0.8 في المئة إلى 2.877 تريليون درهم، و”إم 3” إلى 3.426 تريليون درهم.
تراجع الأصول
تراجع إجمالي الأصول المصرفية نحو 0.7 في المئة إلى 5.594 تريليون درهم من 5,633.1 مليار درهم، أي بانخفاض يقارب 39 مليار درهم، بعد ارتفاع 1.1 في المئة في الشهر السابق.
والتراجع الشهري في إجمالي الأصول المصرفية غير معتاد في هذه السلسلة ويبدو غريباً إلى جانب مضاعفة نمو الائتمان، ما يعني أن الحركة لا بد أن تكون في فئة أصول أخرى، سواء الاحتياطيات لدى المصرف المركزي أو مراكز ما بين المصارف أو الأوراق المالية. ولن نسمّي أياً منها من دون النشرة الكاملة. ولا ينبغي قراءة التراجع الشهري بوصفه دليلاً على انكماش الإقراض، إذ كان إجمالي الائتمان يتوسع بينما كان بند آخر في الميزانية يتقلص.
ماذا يعني ذلك
لا يمكن لشهر واحد من بيانات الإقراض أن يثبت أن المصارف الإماراتية تفضّل منهجياً العوائد الأجنبية المعدّلة بالمخاطر على الفرص المحلية. فالائتمان العابر للحدود يتحرك مع التسهيلات المشتركة وطلب التمويل الإقليمي وقرارات المحافظ الفردية.
أما الإشارة الأكثر ديمومة فهي التباعد في معدلات النمو. فتوسّع الائتمان الأجنبي بنحو ضعفين ونصف وتيرة الائتمان المحلي، وتجاوزه خُمس إجمالي محفظة القروض، يمنح الانكشافات العابرة للحدود وزناً متزايداً في جودة أصول القطاع وتركزه الجغرافي ونطاق الرقابة عليه. ويذكّر تراجع ودائع غير المقيمين في يونيو بأن جانب المطلوبات يحمل السؤال نفسه.
المصادر
مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي، التطورات النقدية والمصرفية، يونيو 2026، وفق ما نُشر في 14 أغسطس 2026، والمراجعة الاقتصادية الفصلية، يونيو 2026. معدلات النمو السنوية حسابات فريق أبحاث “ذي إيدج” مستمدة من إجمالي الائتمان المنشور للمصرف المركزي في يونيو 2025.
