الأسبوع المقبل 4 إلى 10 أكتوبر: أوبك+ تجتمع ومحضر الاحتياطي الاتحادي يصدر والصين تستأنف التداول

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

تفتتح سياسة النفط الأسبوع، ثم تملأ السياسة النقدية بقيته. فيوم الأحد تجتمع مجدداً دول أوبك+ السبع التي اجتمعت في 6 سبتمبر، وهي السعودية وروسيا والعراق والكويت وكازاخستان والجزائر وعُمان، فيما تعقد لجنة المراقبة الوزارية المشتركة اجتماعها الثامن والستين في اليوم نفسه. ثم تجتمع لجنة السياسة النقدية في الهند من الاثنين إلى الأربعاء، وينشر مجلس الاحتياطي الاتحادي يوم الأربعاء محضر اجتماعه الذي رفع فيه الفائدة في سبتمبر، وينشر البنك المركزي لمنطقة اليورو يوم الخميس محضر اجتماعه الذي رفع فيه الفائدة في الشهر نفسه، كما تعود أسواق البر الرئيسي الصيني إلى التداول يوم الخميس ذاته بعد عطلة العيد الوطني. وتكتسب هذه السلسلة أهميتها من أن المحضر يصف اجتماعاً عُقد قبل أن يُظهر تقرير الوظائف لشهر سبتمبر إضافة 29,000 وظيفة فقط، كما نشرنا في تقريرنا بتاريخ 2 أكتوبر.

الولايات المتحدة

يحدد التقويم الرسمي للبنك المركزي يوم الأربعاء 7 أكتوبر موعداً لنشر محضر اجتماع 15 و16 سبتمبر، وهو الاجتماع الذي رفعت فيه اللجنة بالإجماع النطاق المستهدف لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى ما بين 3.75 و4.00 في المئة، كما نشرنا في موجز الأسبوع المقبل بتاريخ 25 سبتمبر. ويُعقد اجتماعها المقبل يومي 27 و28 أكتوبر. ووفق قراءتنا، يصدر المحضر الآن في ظل سوق عمل مختلفة عن تلك التي رأتها اللجنة: إذ ارتفعت الوظائف غير الزراعية 29,000 وظيفة في سبتمبر مع معدل بطالة عند 4.2 في المئة، وخُفّضت بيانات يوليو وأغسطس بما مجموعه 60,000 وظيفة، كما نشرنا في تقريرنا بتاريخ 2 أكتوبر.

ويأتي تقرير معهد إدارة التوريدات لقطاع الخدمات عن شهر سبتمبر يوم الاثنين بوصفه أول قراءة جديدة. ففي أغسطس بلغ مؤشر الخدمات 55.4 في المئة، مع نشاط الأعمال عند 61.7 والطلبيات الجديدة عند 60.9، غير أن التوظيف بقي عند 47.8 دون مستوى 50، وارتفع مؤشر الأسعار إلى 72.6 من 70.3 في يوليو، وهي القراءة الخامسة فوق 70 في ستة أشهر وفق إحصاء المعهد نفسه. ووفق قراءتنا، يعني ذلك أن قطاع الخدمات يتوسع بالطلبيات بينما يقلص العمالة ويدفع أسعاراً أعلى، وتتسق إضافة 29,000 وظيفة في سبتمبر مع جانب التوظيف في هذا المزيج. ويضيف تقويم مكتب الإحصاء الأميركي تقرير التجارة لشهر أغسطس يوم الثلاثاء وتجارة الجملة لشهر أغسطس يوم الخميس، فيما يتضمن تقويم البنك المركزي بيانات الائتمان الاستهلاكي لشهر أغسطس يوم الأربعاء، بعد ساعة من صدور المحضر. وبالنسبة إلى مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك، فإن سؤال الأسبوع وفق قراءتنا هو مدى اتساق رواية المحضر عن رفع الفائدة مع صورة توظيف أضعف.

آسيا

تعقد الهند اجتماعاً للسياسة النقدية، إذ تجتمع لجنة السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الهندي من 5 إلى 7 أكتوبر، وفق الموعد الذي حدده قرار أغسطس، الذي أبقى سعر إعادة الشراء عند 5.25 في المئة بالإجماع مع تسهيل الإيداع الدائم عند 5.00 في المئة. ويدخل مؤشر نيفتي 50 الاجتماع بعد أن أغلقت عطلة غاندي جايانتي السوق الهندية يوم الجمعة، كما نشرنا في موجز الأسواق الآسيوية بتاريخ 2 أكتوبر.

وتعود أسواق البر الرئيسي الصيني إلى التداول يوم الخميس 8 أكتوبر بعد عطلة العيد الوطني التي بدأت في 1 أكتوبر، كما نشرنا في موجز الأسبوع المقبل بتاريخ 25 سبتمبر. ووفق قراءتنا، ستسعّر بورصتا شنغهاي وشنتشن أخبار عدة أيام دفعة واحدة، ومنها اجتماعات النفط يوم الأحد واجتماع الهند ومحضر الأربعاء. وفي اليابان، يحدد جدول إصدارات بنك اليابان يوم الخميس موعداً لتقريره الاقتصادي الإقليمي لشهر أكتوبر. وتدخل أستراليا الأسبوع بعد أن رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة الرسمي 25 نقطة أساس إلى 4.60 في المئة في 29 سبتمبر، في رابع زيادة خلال 2026، كما نشرنا في تقريرنا بتاريخ 29 سبتمبر، ليتداول مؤشر إيه إس إكس 200 أول أسبوع كامل بالسعر الأعلى.

أوروبا

يحدد الجدول الأسبوعي للبنك المركزي الأوروبي يوم الخميس موعداً لنشر محضر اجتماعه يومي 9 و10 سبتمبر الذي عُقد في برلين. وفي ذلك الاجتماع رفع مجلس المحافظين أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة 25 نقطة أساس، وتوقع خبراؤه أن يبلغ التضخم العام في المتوسط 3.0 في المئة في 2026 و2.5 في المئة في 2027 و2.1 في المئة في 2028. ويصدر المحضر بعد تقدير التضخم الأولي لمنطقة اليورو في سبتمبر عند 3.8 في المئة، كما نشرنا في تقريرنا بتاريخ 2 أكتوبر، وهو وفق حسابنا أعلى بالفعل من متوسط 2026 الذي توقعه الخبراء.

وتتركز البيانات على القطاع الصناعي. إذ يتضمن تقويم يوروستات أسعار المنتجين الصناعيين في السوق المحلية لشهر أغسطس يوم الاثنين وتجارة التجزئة لشهر أغسطس يوم الثلاثاء، فيما يحدد مكتب الإحصاء الألماني يوم الثلاثاء لطلبيات التصنيع ومبيعاته في أغسطس، والأربعاء لمؤشر الإنتاج، والخميس للتجارة الخارجية، ليحصل مؤشر داكس على ثلاث قراءات متتالية تمتد من الطلبيات إلى الإنتاج إلى الصادرات.

الشرق الأوسط

يبدأ أسبوع المنطقة يوم الأحد بالنفط. ففي اجتماعها في 6 سبتمبر أبقت الدول السبع على الإنتاج المطلوب لشهر سبتمبر دون تغيير لشهر أكتوبر وحددت 4 أكتوبر موعداً لاجتماعها المقبل، كما حدد بيان المنظمة الصادر في 2 أغسطس بشأن الاجتماع السابع والستين للجنة المراقبة الوزارية المشتركة اليوم نفسه موعداً للاجتماع الثامن والستين. وتنتمي السعودية والكويت وعُمان إلى مجموعة دول أوبك+ السبع، كما تشارك السعودية والكويت في لجنة المراقبة، ولذلك وفق قراءتنا تتلقى تداول وبورصة الكويت وبورصة مسقط أول إشارة في الأسبوع مباشرة من اجتماعات الأحد، فيما تتلقاها بقية أسواق الخليج عبر أسعار النفط.

وتدخل مصر الأسبوع وأسعار الفائدة مستقرة والتضخم يتراجع. فقد أبقى البنك المركزي المصري سعري عائد الإيداع والإقراض لليلة واحدة عند 19.00 و20.00 في المئة في 24 سبتمبر، في خامس تثبيت على التوالي، مع تراجع التضخم إلى 14.5 في المئة، ويُعقد اجتماعه المقبل في 29 أكتوبر، كما نشرنا في تقريرنا بتاريخ 24 سبتمبر. ووفق قراءتنا، يمثل محضر الأربعاء إشارة الفائدة الخارجية الرئيسية هذا الأسبوع للخليج ولتكاليف التمويل في مصر.

المواعيد المؤكدة لهذا الأسبوع

موعد استئناف التداول في البر الرئيسي الصيني مأخوذ من إشعار العطلة الصادر عن بورصة شنغهاي، كما نشرنا في موجز الأسبوع المقبل بتاريخ 25 سبتمبر.

لماذا يهم: يضع هذا الأسبوع روايتي مصرفين مركزيين عن رفع الفائدة في سبتمبر إلى جانب بيانات تغيرت منذ ذلك الحين. فالمحضر الأميركي يصف رفعاً للفائدة أُقر قبل أن يُظهر تقرير الوظائف لشهر سبتمبر إضافة 29,000 وظيفة، ومحضر البنك المركزي الأوروبي يصف اجتماعاً كانت توقعاته للتضخم في 2026 عند 3.0 في المئة، أي دون التقدير الأولي لشهر سبتمبر البالغ 3.8 في المئة. ووفق قراءتنا، تكمن أهمية المحضرين في مدى الوزن الذي منحه المسؤولون للمخاطر التي تظهرها البيانات الآن، أكثر مما تكمن في القرار ذاته: العمالة في الولايات المتحدة، والتضخم في منطقة اليورو. وبالنسبة إلى الخليج، تأتي اجتماعات النفط يوم الأحد أولاً بمشاركة السعودية والكويت وعُمان، ثم تليها إشارة الفائدة يوم الأربعاء.

النظرة المستقبلية: وفق قراءتنا، يتوقف الأسبوع على الطريقة التي يزن بها المحضران البيانات التي صدرت بعدهما: فمحضر أميركي يركز على التوظيف سيمنح اجتماع 27 و28 أكتوبر وزناً أكبر، فيما سيُبقي محضر منطقة اليورو، إن ركز على تضخم يفوق توقعات 2026 البالغة 3.0 في المئة، الضوء على الفجوة بين التوقعات والنتائج الفعلية. ويحمل يوم الخميس أكبر عدد من البنود وفق إحصائنا، إذ تسعّر أسواق البر الرئيسي الصيني أخبار إغلاق استمر 7 أيام في جلسة واحدة، فيما تجتمع لجنة السياسة النقدية في مصر في 29 أكتوبر، أي في اليوم التالي لانتهاء اجتماع مجلس الاحتياطي الاتحادي.

المصادر: أوبك، مجلس الاحتياطي الاتحادي، مكتب إحصاءات العمل الأميركي، معهد إدارة التوريدات، مكتب الإحصاء الأميركي، بنك الاحتياطي الهندي، بنك الاحتياطي الأسترالي، بنك اليابان، بورصة شنغهاي، البنك المركزي الأوروبي، يوروستات، مكتب الإحصاء الألماني، البنك المركزي المصري، ذي إيدج.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي