الربع الثالث أميركياً: طلبيات لوكهيد المتراكمة قياسية عند 292 مليار دولار وهانيويل ترفع توقعاتها
أنهت لوكهيد مارتن الربع الثالث بطلبيات متراكمة بلغت مستوى قياسياً عند 291.98 مليار دولار، وفق ما أعلنته في 22 أكتوبر. وارتفعت مبيعاتها في الربع 11 في المئة إلى 20.71 مليار دولار. ورفعت هانيويل توقعاتها للعام كاملاً في أول ربع لها شركةً مستقلة. وأعلنت بروكتر آند غامبل وبلاكستون وكومكاست نتائجها في اليوم نفسه. وكان تقريرا ذي إيدج السابقان عن النتائج الأميركية قد تناولا ميتا وتكساس إنسترومنتس وآي بي إم ولام ريسيرتش وتسلا، وقبلهما سبيس إكس ونتفليكس وكابيتال وان.
أحدث النتائج الفصلية لخمس شركات أميركية
| الشركة | الإيرادات، مليار دولار | صافي الربح، مليار دولار | تغير الربح، في المئة |
|---|---|---|---|
| كومكاست | 29.30 | 3.45 | 3.48 |
| بروكتر آند غامبل | 23.28 | 4.73 | -0.40 |
| لوكهيد مارتن | 20.71 | 1.85 | 13.96 |
| هانيويل | 4.99 | 0.66 | -63.62 |
| بلاكستون | 3.06 | 0.66 | 5.99 |
مرتبة حسب الإيرادات. وصافي الربح هو صافي الدخل العائد إلى مساهمي كل شركة، وهو لدى لوكهيد مارتن صافي الأرباح كما تعلنه الشركة. وتغير الربح من حسابنا مقارنة بالربع نفسه من 2025. وربع بروكتر آند غامبل هو الأول من سنتها المالية 2027. ويشمل رقم هانيويل العمليات المتوقفة.
الصواريخ ترفع الطلبيات المتراكمة لدى لوكهيد
ارتفع صافي أرباح لوكهيد 14 في المئة إلى 1.85 مليار دولار، أي 7.97 دولار للسهم. ونمت قطاعات الأعمال الأربعة كلها، وكان أسرعها نمواً قطاع الصواريخ والتحكم في النيران، إذ قفزت مبيعاته 24 في المئة إلى 4.50 مليار دولار، بفضل زيادة إنتاج صواريخ باك 3 وثاد الاعتراضية في المقام الأول. وأسهم هذا القطاع بنسبة 41.72 في المئة من زيادة مبيعات الشركة البالغة 2.10 مليار دولار، وفق حسابنا.
وتبقى الطلبيات المتراكمة الرقم الأبرز. فقد نمت 27 في المئة خلال الربع. ومنذ نهاية 2025 صعدت 50.80 في المئة، وفق حسابنا. ويستحوذ قطاع الصواريخ والتحكم في النيران وحده الآن على 142.52 مليار دولار، أي 48.81 في المئة من الإجمالي، وفق حسابنا. ويشمل الإجمالي 52.5 مليار دولار من العقد متعدد السنوات لإنتاج صواريخ باك 3 إم إس إي الاعتراضية. وتعادل الطلبيات المتراكمة كاملة مبيعات 3.60 سنة عند منتصف النطاق المقدّر لمبيعات لوكهيد في 2026، وفق حسابنا.
ورفعت لوكهيد توقعاتها للربع الثاني على التوالي، فباتت تقدّر التدفق النقدي الحر لعام 2026 بنحو 7.8 مليار إلى 8.0 مليار دولار، مقابل 7.0 مليار إلى 7.2 مليار دولار في يوليو. وتقدّر مبيعاتها لعام 2026 بنحو 80 مليار إلى 82 مليار دولار. وتراجع التدفق النقدي الحر في الربع الثالث إلى 3.00 مليار دولار من 3.35 مليار دولار، ويعود ذلك أساساً إلى ارتفاع المقبوضات من العملاء قبل عام، بحسب الشركة. ويتناول الإعلان أيضاً برنامج مقاتلات إف 35، إذ بدأت تكاليف عقد الشراء المسبق للدفعة 20 تتجاوز المبالغ المصرّح بها والتمويل المخصص له خلال الربع. وتتواصل المفاوضات على عقود إنتاج الدفعات 20 وما بعدها.
هانيويل ترفع توقعاتها وبروكتر آند غامبل تثبّت توجيهاتها للأرباح
زادت مبيعات هانيويل 1 في المئة إلى 4.99 مليار دولار، و7 في المئة على أساس عضوي. واقتطعت عمليات التخارج 8 نقاط مئوية من الرقم المعلن، فيما أضافت عمليات الاستحواذ نقطتين. وقفز الدخل التشغيلي 79 في المئة إلى 740 مليون دولار، واتسع هامش التشغيل 640 نقطة أساس إلى 14.8 في المئة.
أما صافي الدخل العائد إلى الشركة، الذي يشمل العمليات المتوقفة، فهبط 63.62 في المئة إلى 664 مليون دولار، وفق حسابنا. ووفق قراءتنا، يفوق أثر بندين من العام السابق حجم هذا التراجع. فالعمليات المتوقفة حققت ربحاً قدره 905 ملايين دولار قبل عام، لكنها سجلت خسارة بلغت 103 ملايين دولار في هذا الربع. كما تضمن ربع 2025 مكسباً قدره 802 مليون دولار من اتفاقية الإنهاء مع ريزيديو، وتعدّه هانيويل السبب الرئيسي لتراجع ربحية السهم من العمليات المستمرة 20 في المئة إلى 2.40 دولار. وفي المقابل ارتفعت ربحية السهم المعدلة 34 في المئة إلى 2.27 دولار.
وتشير التوجيهات الجديدة إلى ربحية معدلة للسهم بين 8.40 و8.45 دولار، ارتفاعاً من 8.05 إلى 8.35 دولار. وباتت الشركة تتوقع نمواً عضوياً بين 4 و5 في المئة، ومبيعات للعام كاملاً بين 20.0 مليار و20.1 مليار دولار، صعوداً من 19.8 مليار إلى 20.0 مليار دولار. ويعني ذلك مبيعات بين 5.00 مليار و5.10 مليار دولار في الربع الرابع، وفق حسابنا.
ونمت مبيعات بروكتر آند غامبل الصافية 4 في المئة إلى 23.28 مليار دولار. وارتفعت المبيعات العضوية، التي تستثني أثر العملات وعمليات الاستحواذ والتخارج، 4 في المئة أيضاً، إذ أضافت أحجام المبيعات نقطتين مئويتين إلى النمو العضوي، ومزيج المنتجات نقطة واحدة. لكن الأرباح لم تواكب هذا النمو، فقد انخفض صافي الأرباح العائد إلى الشركة 0.40 في المئة إلى 4.73 مليار دولار، وفق حسابنا. وزادت تكلفة المنتجات المباعة 7 في المئة، بوتيرة أسرع من المبيعات، فضاق هامش إجمالي الربح 160 نقطة أساس إلى 49.8 في المئة. وعلى أساس العمليات الأساسية، حيث تراجع الهامش 150 نقطة أساس، اقتطع ارتفاع تكاليف المواد الأولية 140 نقطة، وإعادة الاستثمار في المنتجات 140 نقطة أخرى. ومع ذلك ارتفعت ربحية السهم المخففة 1 في المئة إلى 1.97 دولار. فقد انخفض عدد الأسهم المخففة 1.21 في المئة، بأكثر من التراجع الطفيف في الأرباح، وفق حسابنا.
وأعادت المجموعة إلى المساهمين 3,853 مليون دولار عبر التوزيعات وإعادة شراء الأسهم، أي 87.55 في المئة من تدفقها النقدي الحر البالغ 4,401 مليون دولار، وفق حسابنا. وأبقت على نطاق النمو العضوي بين 1 و3 في المئة، فيما باتت تتوقع نمو المبيعات الإجمالي بين 2 و4 في المئة، بما يعكس الاستحواذ على ثورن اعتباراً من 1 أكتوبر. وتمثل ربحية السهم من العمليات الأساسية في الربع الأول، البالغة 2.00 دولار، نسبة 28.57 في المئة من منتصف نطاق توقعاتها للعام كاملاً البالغ 7.00 دولار، وفق حسابنا.
بلاكستون تنمّي رسومها وكومكاست تستقر على أساس مقارن معدّل
ارتفع صافي الدخل العائد إلى مساهمي بلاكستون، على أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً، 5.99 في المئة إلى 662 مليون دولار، وفق حسابنا. وتراجع إجمالي الإيرادات 0.83 في المئة إلى 3.06 مليار دولار، وفق حسابنا. وهوت حصص الأداء 73.81 في المئة إلى 204.6 مليون دولار، وفق حسابنا. في المقابل زادت رسوم الإدارة والاستشارات 5.93 في المئة إلى 2.18 مليار دولار، وفق حسابنا. وباتت هذه الرسوم تشكل 71.11 في المئة من الإيرادات، مقابل 66.57 في المئة قبل عام، وفق حسابنا.
وانخفضت الأرباح القابلة للتوزيع، وهي مقياس تعلنه بلاكستون بمعزل عن صافي الدخل المحاسبي، 9 في المئة إلى 1.72 مليار دولار، أي 1.32 دولار للسهم. وتعادل التوزيعات البالغة 1.12 دولار للسهم 84.85 في المئة من أرباح السهم القابلة للتوزيع، وفق حسابنا. ونمت الأصول المدارة 10 في المئة على أساس سنوي إلى 1,368.3 مليار دولار. وبلغت التدفقات الداخلة 63.3 مليار دولار في الربع، جاء 56.54 في المئة منها من نشاط الائتمان والتأمين، وفق حسابنا. وقال ستيفن شوارزمان، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، إن الاستراتيجيات الرئيسية للشركة تفوقت على مؤشرات الأسواق العامة المماثلة.
وبلغت إيرادات كومكاست 29.30 مليار دولار، بانخفاض 6.1 في المئة عن الرقم المعلن قبل عام. لكنها تزيد 0.5 في المئة على الرقم المقارن المعدّل البالغ 29.15 مليار دولار. ويستثني هذا الأساس المقارن فيرسانت، التي انفصلت في 2 يناير، وعمليات سكاي في ألمانيا، التي بيعت في 31 مايو. وارتفع صافي الدخل العائد إلى كومكاست 3.5 في المئة إلى 3.45 مليار دولار. وصعدت ربحية السهم بوتيرة أسرع، بنسبة 7.2 في المئة إلى 0.97 دولار، مع انخفاض عدد الأسهم المخففة 3.44 في المئة، وفق حسابنا. وتراجع مصروف الفوائد 14.72 في المئة، وفق حسابنا.
وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 9.11 مليار دولار، بزيادة 0.8 في المئة على مستوى العام السابق على أساس مقارن معدّل. وحققت بيكوك 261 مليون دولار من هذه الأرباح المعدلة، بعدما سجلت خسارة قدرها 217 مليون دولار قبل عام، وتقول الشركة إن التحسن بلغ 478 مليون دولار. وارتفعت أرباح قطاع الإعلام قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء إلى 3.11 أمثال مستواها قبل عام، وفق حسابنا. أما قطاع المتنزهات الترفيهية فسار في الاتجاه المعاكس، منخفضاً 17.1 في المئة. وأضافت كومكاست 368,000 خط اتصالات لاسلكية محلية. وعلّقت الشركة عمليات إعادة شراء الأسهم، وتتوقع أن يستمر التعليق حتى إتمام الفصل المزمع بين إن بي سي يونيفرسال وسكاي، الذي تقول إنه يسير وفق الخطة.
لماذا يهم: رفعت كل من لوكهيد وهانيويل توجيهاتها. وباتت الطلبيات المتراكمة لدى لوكهيد تغطي مبيعات أكثر من 3 سنوات، وفق حسابنا. ولا تزال بروكتر آند غامبل تبيع كميات أكبر، لكن تكاليف المواد الأولية تقتطع من هامش إجمالي الربح. وتعتمد بلاكستون على الرسوم أكثر فأكثر، فيما تحولت بيكوك إلى مصدر ربح لكومكاست.
النظرة المستقبلية: لا يزال على لوكهيد أن تحسم مع الحكومة الأميركية عقود الدفعات 20 وما بعدها من مقاتلات إف 35. وتتوقع هانيويل نمواً عضوياً بين 5 و6 في المئة في الربع الرابع. وتتوقع بروكتر آند غامبل أن تتجاوز توزيعاتها النقدية 10 مليارات دولار في السنة المالية 2027. وتصرف بلاكستون توزيعاتها في 9 نوفمبر. وتتوقع كومكاست أن يبقى برنامج إعادة شراء الأسهم معلقاً حتى إتمام الفصل المقترح بين إن بي سي يونيفرسال وسكاي.
المصادر: لوكهيد مارتن، هانيويل، بروكتر آند غامبل، بلاكستون، كومكاست، ذي إيدج.
