التضخم الشهري في مصر كان صفراً في يوليو ومع ذلك ارتفع المعدل السنوي إلى 14.9 بالمئة
نشر البنك المركزي المصري مذكرته الشهرية عن التضخم في 18 أغسطس، قبل يومين من اجتماع لجنة السياسة النقدية. وبلغ التضخم السنوي العام لحضر الجمهورية 14.9 بالمئة في يوليو مقابل 14.3 بالمئة في يونيو، بينما كان المعدل الشهري صفراً. ويعزو البنك الزيادة السنوية إلى أثر أساس غير موات.
المؤشر الحضري الإجمالي لم يتغير في يوليو، وارتفع المعدل السنوي رغم ذلك. بلغ التضخم الحضري الشهري 0.0 بالمئة، مقابل تراجع 0.5 بالمئة في يوليو 2025 و0.4 بالمئة في يونيو 2026. ولأن المعدل السنوي يقارن بشهر تراجعت فيه الأسعار، فإن شهراً مستقراً يكفي لدفع الرقم الاثني عشري صعوداً. وكان التضخم الأساسي الشهري صفراً أيضاً، مقابل تراجع 0.3 بالمئة قبل عام.
| التضخم في مصر، يوليو 2026 | يونيو | يوليو |
|---|---|---|
| العام السنوي، حضر | 14.3% | 14.9% |
| العام الشهري، حضر | -0.4% | 0.0% |
| الأساسي السنوي | 14.3% | 14.7% |
| الأساسي الشهري | +0.3% | 0.0% |
| الغذائي السنوي | 5.4% | 8.0% |
| غير الغذائي السنوي | 19.9% | 19.1% |
| العام السنوي، ريف | 10.1% | 11.2% |
| العام السنوي، الجمهورية | 12.2% | 13.0% |
تحت أثر الأساس، الاتجاه معاكس للعنوان. تباطأ التضخم غير الغذائي السنوي إلى 19.1 بالمئة من 19.9، وهو ما يصفه البنك بأنه لا يزال يحوم حول مستوى 20 بالمئة منذ مطلع 2025. وبلغ التضخم غير الغذائي الشهري 0.3 بالمئة، وهو ما يعده البنك أدنى معدل شهري منذ منتصف 2025. وتراجعت أسعار الغذاء الشهرية 0.6 بالمئة، مع انخفاض المكونين المتقلب والأساسي للشهر الثاني على التوالي. وتراجع الدواجن 4.8 بالمئة خلال الشهر، إلى جانب البيض واللحوم الحمراء والمكرونة.
الرقم الغذائي السنوي هو أثر أساس أيضاً. ارتفع التضخم الغذائي إلى 8.0 بالمئة من 5.4 رغم تراجع الأسعار شهرياً. وداخله، قفز التضخم الغذائي المتقلب السنوي إلى 31.5 بالمئة من 16.9، مدفوعاً بالخضروات الطازجة المرتفعة 50.0 بالمئة خلال العام، فيما بلغ التضخم الغذائي الأساسي السنوي 4.2 بالمئة. ولم تتغير السلع المُدارة خلال الشهر، دون تعديل أي أسعار إدارية، وتراجع معدلها السنوي إلى 11.4 بالمئة من 13.7، وهو ما يربطه البنك بتباطؤ إجراءات ضبط أوضاع المالية العامة. وبقي تضخم الخدمات السنوي عند 27.3 بالمئة.
عملية السيولة لدى البنك في اليوم نفسه ترويّ قصة ثانية. في عطاء الودائع الأسبوعي ذي العائد الثابت في 18 أغسطس، قبل البنك المركزي 67.21 مليار جنيه عبر ستة عروض عند 19.50 بالمئة، بتخصيص كامل بنسبة 100 بالمئة، مقابل 177.4 مليار مستحقة من الأسبوع السابق.
| عطاءات الودائع الأسبوعية ذات العائد الثابت | المقبول |
|---|---|
| 7 يوليو | 30.0 مليار جنيه |
| 14 يوليو | 13.9 مليار جنيه |
| 21 يوليو | 22.0 مليار جنيه |
| 28 يوليو | 55.15 مليار جنيه |
| 4 أغسطس | 23.25 مليار جنيه |
| 11 أغسطس | 177.4 مليار جنيه |
| 18 أغسطس | 67.21 مليار جنيه |
اقرأ السلسلة لا الثنائية. عملية 11 أغسطس تعادل نحو 2.6 مرة الأسبوع الأكبر التالي ونحو 5.9 مرة وسيط الأسابيع السبعة البالغ 30.0 مليار جنيه، فهي الاستثناء. وعند 67.2 مليار جنيه، يعد 18 أغسطس ثاني أكبر أسبوع في السلسلة وأعلى بكثير من نطاق 13.9 إلى 30 ملياراً الذي ساد خلال يوليو. وعبر الأسابيع السبعة تمتد المبالغ المقبولة على نطاق يقارب 12.8 مرة من الأصغر إلى الأكبر. وكل عملية تُنفَّذ عند السعر الثابت ذاته 19.50 بالمئة بتخصيص كامل، فهذه تقلبات في حجم الفائض لدى الجهاز المصرفي وليست إشارات تسعير.
لماذا يهم: تصل اللجنة إلى القرار ومعها معدل عام ارتفع لأسباب حسابية، ومعدل غير غذائي ضمني يتراجع، وأسعار شهرية مستقرة، وجهاز مصرفي امتد امتصاصه الأسبوعي للسيولة على نطاق يقارب 12.8 مرة عبر سبعة أسابيع. وسعر السياسة النقدية عند 19.00 بالمئة للإيداع لليلة واحدة و20.00 للإقراض لليلة واحدة و19.50 للعملية الرئيسية منذ 15 فبراير، عقب خفض 100 نقطة أساس المقرر في 12 فبراير. وعلى مقارنة لاحقة بسيطة، وقف سعر الإيداع لليلة واحدة 4.10 نقطة مئوية فوق التضخم العام ليوليو، مقابل 4.70 نقطة في يونيو. وهذا فارق يقيس الأسعار السائدة بأثر رجعي، لا مقياساً لموقف السياسة النقدية الذي يحدده البنك مقابل مساره التوقعي.
النظرة المستقبلية: تجتمع لجنة السياسة النقدية في 20 أغسطس. وينشر البنك تاريخ الاجتماع دون توقيته. والاجتماعات المتبقية لعام 2026 هي 24 سبتمبر و29 أكتوبر و17 ديسمبر. والاختبار القابل للقياس في المذكرة المقبلة هو ما إذا كان التضخم غير الغذائي الشهري سيبقى قرب مستواه المنخفض عند 0.3 بالمئة، لأن هناك، لا عند العنوان السنوي، لا يصل أثر الأساس.
المصادر: البنك المركزي المصري، مذكرة السياسة النقدية عن التضخم يوليو 2026، المنشورة في 18 أغسطس 2026 · البنك المركزي المصري، نتائج عطاءات الودائع ذات العائد الثابت والبيانات التاريخية، اطُّلع عليها في 19 أغسطس 2026 · البنك المركزي المصري، قرارات لجنة السياسة النقدية وجدول اجتماعاتها · الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء للرقم القياسي العام لحضر الجمهورية. سلسلة العطاءات الأسبوعية ومقارنة عمليتي 11 و18 أغسطس بوسيط النافذة وفارق سعر السياسة عن التضخم الجاري من حسابات فريق البحوث في الإيدج.
