الأسبوع المقبل من 6 إلى 12 سبتمبر: قراءات التضخم تقول الكلمة الأخيرة والمركزي الأوروبي يقرر والسعودية تفتح دفاترها

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

فريق البحوث في ذا إيدج

حسم يوم الجمعة سؤال التوظيف بصوت عالٍ وترك السؤال الأهم. فقد جاءت الوظائف الأميركية لشهر أغسطس عند 162 ألفاً مقابل توقعات عند 53 ألفاً، بحسب تقريرنا عن الوظائف الأميركية الصادر في 4 سبتمبر، وتحرك تسعير السوق إلى نحو 60 في المئة لاحتمال رفع الفائدة ربع نقطة مئوية في اجتماع الاحتياطي الاتحادي يومي 15 و16 سبتمبر. وهذا التسعير يحتاج إلى تأكيد من التضخم كي يصمد، وفق قراءتنا، وكلتا قراءتي التضخم لشهر أغسطس تصدران هذا الأسبوع: أسعار المنتجين الخميس 10 سبتمبر وأسعار المستهلكين الجمعة 11 سبتمبر. لكن الأسبوع أوسع من الملف الأميركي: فالبنك المركزي الأوروبي يقرر الفائدة وينشر توقعات جديدة الخميس ذاته، والصين تطبع ثنائي التضخم لشهر أغسطس الأربعاء، واليابان تراجع نمو ربعها الثاني ليل الاثنين، والسعودية تصدر بيانات محلية على 3 أيام متتالية، نمواً وثقة أعمال وإنتاجاً، بدءاً من الثلاثاء. والأسبوع الأميركي قصير أيضاً: فالاثنين 7 سبتمبر عيد العمال.

الولايات المتحدة

يفتتح جدول مكتب إحصاءات العمل لشهر سبتمبر الأسبوع بفجوة: عيد العمال الاثنين 7 سبتمبر والأسواق الأميركية مغلقة. ثم تتوالى البيانات بالترتيب: تكاليف تعويضات العاملين عن يونيو 2026 الأربعاء 9 سبتمبر عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش، ومؤشر أسعار المنتجين لأغسطس الخميس 10 سبتمبر عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، ومؤشر أسعار المستهلكين لأغسطس مع الأجور الحقيقية الجمعة 11 سبتمبر عند التوقيت ذاته. وهي القراءات الرئيسية التالية للتضخم قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15 و16 سبتمبر، وهو اجتماع يحمل ملخصاً للتوقعات الاقتصادية، بحسب نشرتنا المنشورة للأسبوع المقبل في 30 أغسطس.

التسلسل هو القصة. فقد ربط العضو كريستوفر والر تأييده للتثبيت في سبتمبر باعتدال التضخم، واتخذ العضو مايكل بار موقفاً مشابهاً، وكلاهما مستعد للرفع إذا لم تتعاون البيانات، بحسب التقارير المشار إليها في تقريرنا عن الوظائف. ونمو وظائف أغسطس بأكثر من 5 أضعاف متوسط الأشهر الاثني عشر السابقة أسقط جزءاً كبيراً من حجة التريث المستندة إلى سوق العمل، وفق قراءتنا، ولذلك يحمل الخميس والجمعة الآن من القرار أكثر بكثير مما يحملانه عادة.

آسيا

أول قراءة أسعار رسمية في الأسبوع آسيوية لا أميركية. فالمكتب الوطني للإحصاء في الصين ينشر مؤشري أسعار المستهلكين والمنتجين لشهر أغسطس الأربعاء 9 سبتمبر عند الساعة 01:30 بتوقيت غرينتش، بحسب تقويم إصداراته لعام 2026، الذي ينص على أن مواعيده قابلة للتعديل. وتصدر القراءتان صباح اليوم الذي يفتتح فيه المركزي الأوروبي اجتماعه، قبل يوم واحد من أسعار المنتجين الأميركية ويومين من أسعار المستهلكين، في قراءة أولى لما إذا كان ثاني أكبر اقتصاد في العالم يضيف إلى دفعة الأسعار العالمية أم يخصم منها.

وتفتح اليابان ملف النمو قبل ذلك: إذ يصدر مكتب مجلس الوزراء التقدير الأولي الثاني للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني الثلاثاء 8 سبتمبر عند الساعة 08:50 بتوقيت طوكيو، أي 23:50 بتوقيت غرينتش من ليل الاثنين، بحسب جدول إصداراته. وتصدر المراجعة قبل 9 أيام من اجتماع بنك اليابان في 17 و18 سبتمبر، بحسب جدول البنك نفسه، وهذا الأسبوع يسعّر ذلك الاجتماع: فقد قفز الين أكثر من 2 في المئة الخميس قبل أن يتخلى عن بعض مكاسبه الجمعة، وحذر استراتيجي نقلنا عنه في تقريرنا للأسواق الأميركية الصادر في 4 سبتمبر من أن رفعاً مسعّراً بالكامل قد يتحول إلى بيع للخبر عند وقوعه. ويضيف بنك كوريا قراءة نمو ثانية، الدخل القومي الإجمالي الأولي للربع الثاني الثلاثاء 8 سبتمبر في سيول، بحسب تقويمه الإحصائي. وتعاود أسواق الأسهم الآسيوية الافتتاح الاثنين وقد دخلت إعادة التسعير الأميركية أسواق الفائدة العالمية بالفعل، بحسب تقريرنا لأسواق آسيا الصادر في 4 سبتمبر، الذي سجل صعود 7 من 10 مؤشرات قبل صدور رقم الوظائف.

أوروبا

يعقد مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي اجتماعه للسياسة النقدية الأربعاء 9 والخميس 10 سبتمبر، باستضافة البوندسبنك الألماني في برلين، ويجري الخميس على ساعة منشورة: القرار عند 12:15 بتوقيت غرينتش، والمؤتمر الصحافي عند 12:45، والتوقعات الاقتصادية الكلية الجديدة عند 13:45، بحسب الجدول الأسبوعي للبنك. وبذلك يصدر القرار قبل 15 دقيقة من قراءة أسعار المنتجين الأميركية. ويقرر المجلس والتقدير الأولي من يوروستات يضع التضخم السنوي في منطقة اليورو عند 3.3 في المئة في أغسطس، صعوداً من 2.9 في المئة في يوليو، مع الطاقة عند 14.3 في المئة، بحسب الإصدار الذي حملناه في تقريرنا لأسواق أوروبا الصادر في 4 سبتمبر، فهو يقرر وفي يده قراءة جاهزة، وتضخم يزيد على الهدف بأكثر من نقطة مئوية، وجولة توقعات جديدة عليه الدفاع عنها بعد ساعة، وهو ما يمنح الخميس ثقلاً غير معتاد، وفق قراءتنا.

وتختم المملكة المتحدة أسبوع أوروبا: إذ يصدر مكتب الإحصاء الوطني التقدير الشهري للناتج المحلي الإجمالي لشهر يوليو الجمعة 11 سبتمبر عند الساعة 06:00 بتوقيت غرينتش، بحسب صفحة الإصدار، قبل ساعات من مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي وقبل 6 أيام من إعلان بنك إنجلترا للفائدة في 17 سبتمبر، بحسب صفحة مواعيد اجتماعاته.

الشرق الأوسط

تقدم السعودية تقويم المنطقة الخاص هذا الأسبوع، وهو تقويم حافل: فالهيئة العامة للإحصاء تنشر الناتج المحلي الإجمالي والحسابات القومية للربع الثاني الثلاثاء 8 سبتمبر، ومؤشر ثقة الأعمال لشهر أغسطس الأربعاء 9 سبتمبر، ومؤشر الإنتاج الصناعي لشهر يوليو الخميس 10 سبتمبر، بحسب تقويمها الإحصائي، أي 3 جلسات متتالية من الأدلة المحلية على النمو وثقة الأعمال والإنتاج. وهذا يمنح الأسبوع الإقليمي مرتكزاً محلياً إلى جانب قصة الفائدة المستوردة، وفق قراءتنا.

والقصة المستوردة تفتتحه مع ذلك. فالسعودية والكويت وقطر والبحرين وعمان والأردن تتداول من الأحد إلى الخميس، ولذلك يفتتح أسبوع المنطقة الأحد 6 سبتمبر، في أول فرصة لتسعير أقوى شهر وظائف أميركي منذ مارس مع إعادة تسعير الفائدة التي أنتجها، وسعر ديزل أميركي قياسي تقوده طاقة تكرير مفقودة، وكلاهما بحسب تقريرنا عن الوظائف وتقرير السلع الصادرين في 4 سبتمبر. ويتداول سوق دبي المالي من الاثنين إلى الجمعة. وعلى جانب السلع، تنشر أوبك تقريرها الشهري لسوق النفط الخميس 10 سبتمبر، بحسب مواعيد إصداراتها لعام 2026، وهو ملف العرض والطلب الرسمي الذي يصدر صباح اليوم ذاته مع قرار المركزي الأوروبي وأسعار المنتجين الأميركية. وتدخل أسواق الخليج الأسبوع من موقع هدوء نسبي، وفق قراءتنا، مع صعود 7 من 9 مؤشرات إقليمية في 3 سبتمبر بحسب تقريرنا لأسواق الشرق الأوسط الصادر في 3 سبتمبر.

للسياق خارج الأسبوع، تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15 و16 سبتمبر مع ملخص للتوقعات الاقتصادية، بحسب نشرتنا المنشورة للأسبوع المقبل في 30 أغسطس؛ ويعلن بنك إنجلترا الفائدة في 17 سبتمبر، بحسب صفحة مواعيد اجتماعاته؛ ويجتمع بنك اليابان في 17 و18 سبتمبر، بحسب جدول اجتماعاته. ولم تُنشر أوقات الإصدارات السعودية والكورية في التقويمات المقروءة، لذلك تحمل تلك الصفوف تواريخ فقط.

لماذا يهم: يعكس هذا الأسبوع بنية الأسبوع الماضي، وفق قراءتنا. فحينها ضيّق تقرير توظيف واحد نطاق اجتماع سبتمبر؛ والآن تكاد قراءتا تضخم تغلقانه، وفق قراءتنا، فيما المنحنى الرسمي يميل أصلاً: إذ يضع جدول الخزانة ليوم 4 سبتمبر عائد السنتين عند 4.37 في المئة وعائد 3 سنوات مرتفعاً 4 نقاط أساس في اليوم، وهو أكبر تحرك على منحنى الكوبونات، بحسب تقريرنا للأسواق الأميركية الصادر في 4 سبتمبر. وثنائية قراءات ساخنة سترسخ تسعير الرفع البالغ نحو 60 في المئة؛ وثنائية باردة ستمنح العضو والر شرطه للتثبيت. لكن حركة القرارات أكثف من الملف الأميركي وحده: فالصين تطبع الأسعار قبل واشنطن، والمركزي الأوروبي يقرر وينشر توقعاته في التسعين دقيقة المحيطة بإصدار أسعار المنتجين، والسعودية تضع 3 أيام من البيانات المحلية تحت أسبوع أسواق المنطقة نفسه. والأسبوع كله يجري داخل سوق منتجات يصب فيها الديزل القياسي مباشرة في بيانات التضخم التي توشك البنوك المركزية على وزنها، وفق قراءتنا، بحسب تقرير السلع الصادر عنا في 4 سبتمبر.

الآفاق: بحلول مساء الجمعة ستكون لدى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة آخر قراءاتها الرئيسية للتضخم، أسعار المنتجين والمستهلكين، لتضعها إلى جانب تقرير الوظائف، وفق قراءتنا. والأسبوع التالي للقرارات: الاحتياطي الاتحادي في 15 و16 سبتمبر، وبنك إنجلترا في 17 سبتمبر، وبنك اليابان في 17 و18. أما المنطقة فأسبوعها امتصاص وأدلة معاً: افتتاح الأحد يسعّر صدمة الوظائف، والرقم القياسي للديزل يبقي جانب المنتجات من قصة التضخم حياً، وبحلول الخميس ستكون السعودية قد أظهرت أرقام نمو وثقة وإنتاج خاصة بها، وفق قراءتنا.

المصادر: مكتب إحصاءات العمل الأميركي، البنك المركزي الأوروبي، يوروستات، المكتب الوطني للإحصاء في الصين، مكتب مجلس الوزراء الياباني، بنك اليابان، بنك كوريا، الهيئة العامة للإحصاء في السعودية، مكتب الإحصاء الوطني البريطاني، بنك إنجلترا، أوبك، ناسداك، ذا إيدج.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي