موجز الأسواق الأوروبية 25 أغسطس: بيانات ألمانية أقوى من المتوقع ترفع داكس مع انقلاب في ترتيب القطاعات

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

ارتفع مؤشر ستوكس أوروبا 600 بنسبة 0.35 في المئة إلى 656.48 نقطة يوم الثلاثاء، غير أن مكسب المؤشر المحدود هو أقل أرقام الجلسة أهمية. فتحته، غيّرت ستة من المؤشرات القطاعية الثمانية التي نتابعها اتجاهها مقارنة بيوم الاثنين، وفق حسابنا، وأنهى القطاع الذي تصدّر جلسة الاثنين بفارق واسع في المركز الأخير. ولم تتراجع سوى ثلاثة من المؤشرات الوطنية والإقليمية الأربعة عشر التي نتابعها، وتركزت أقوى المكاسب في أسواق الشمال الأوروبي وألمانيا.

وجاء المرتكز الاقتصادي من ألمانيا. فقد رفع مكتب الإحصاء الاتحادي الألماني تقديره لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني إلى 0.3 في المئة على أساس ربع سنوي من 0.2 في المئة في القراءة الأولية المنشورة في 30 يوليو، مع نمو 1.0 في المئة على أساس سنوي، وعزا التعديل بالدرجة الأولى إلى الصادرات التي ارتفعت 2.0 في المئة خلال الربع. وتراجع إجمالي تكوين رأس المال الثابت 0.2 في المئة. وبشكل منفصل، ارتفع مؤشر إيفو لمناخ الأعمال إلى 88.8 في أغسطس من 86.7 في يوليو، وهو أعلى مستوى له في عام وأعلى من 87.2 التي توقعها المحللون في استطلاع لرويترز، وفق ما نقلته رويترز. وقالت رئيسة مكتب الإحصاء روت براند إن الاقتصاد الألماني “يحافظ على زخم النمو الذي شهده مطلع العام”، بحسب رويترز، التي أشارت إلى أن الناتج نما نمواً متواضعاً في ثلاثة أرباع متتالية بعد ربعين من الركود في 2025.

إلى أين اتجهت السيولة

كان مؤشر أو إم إكس هلسنكي الفنلندي أقوى الأسواق الأوروبية بارتفاع 1.58 في المئة إلى 13,712.16 نقطة، معوّضاً تراجع الاثنين البالغ 0.37 في المئة. وأضاف مؤشر أو إم إكس إس 30 السويدي 0.83 في المئة إلى 3,318.26 نقطة، وارتفع مؤشر أو إم إكس سي 25 الدنماركي 0.77 في المئة إلى 1,935.07 نقطة. وكسب مؤشر داكس الألماني 0.61 في المئة إلى 26,266.14 نقطة بفعل البيانات، في انعكاس كامل لتراجع الاثنين البالغ 0.11 في المئة.

وارتفع مؤشر بي إس آي 20 البرتغالي 0.57 في المئة إلى 9,445.44 نقطة ومؤشر إس إم آي السويسري 0.54 في المئة إلى 14,525.29 نقطة. وأضاف مؤشر بل 20 البلجيكي 0.36 في المئة إلى 5,834.53 نقطة ومؤشر فوتسي إم آي بي الإيطالي 0.34 في المئة إلى 52,720.31 نقطة. وأغلق مؤشر فوتسي 100 في لندن مرتفعاً 0.29 في المئة عند 10,886.16 نقطة، وأضاف مؤشر يورو ستوكس 50 نسبة 0.12 في المئة إلى 6,455.63 نقطة.

وأنهت ثلاثة مؤشرات الجلسة على تراجع، وكانت الثلاثة جميعها بين الأفضل أداء يوم الاثنين. فمؤشر إيبكس 35 الإسباني، الذي ارتفع 0.69 في المئة يوم الاثنين وكان أقوى الأسواق الوطنية الكبرى في تلك الجلسة، كان الأضعف يوم الثلاثاء بتراجع 0.21 في المئة إلى 20,056.60 نقطة. وخسر مؤشر كاك 40 في باريس 0.16 في المئة إلى 8,439.20 نقطة ومؤشر إيه إي إكس في أمستردام 0.15 في المئة إلى 1,108.34 نقطة.

انقلاب جدول القطاعات

سجلت المؤشرات القطاعية الثمانية لستوكس أوروبا 600 التي نتابعها فارقاً قدره 2.28 نقطة مئوية بين الأفضل والأسوأ، وهو أضيق من فارق الاثنين البالغ 2.96 نقطة، وفق حسابنا، لكن ستة من الثمانية غيّرت اتجاهها. فقطاع الرعاية الصحية، ثالث أضعف قطاعات الاثنين بتراجع 0.83 في المئة، تصدّر جلسة الثلاثاء بمكسب 1.25 في المئة إلى 1,171.39 نقطة. وارتفع قطاع الاتصالات 1.08 في المئة إلى 289.10 نقطة وقطاع الموارد الأساسية 0.91 في المئة إلى 865.50 نقطة.

أما قطاع السلع الشخصية والمنزلية، وهو المؤشر الذي يضم قطاع الرفاهية الأوروبي وكان متصدّر الاثنين بوضوح بارتفاع 1.39 في المئة، فكان الأسوأ يوم الثلاثاء بتراجع 1.03 في المئة إلى 978.52 نقطة. وتراجع قطاع البنوك، الذي ارتفع 0.63 في المئة يوم الاثنين، بنسبة 0.23 في المئة إلى 426.88 نقطة. وانخفض قطاع السيارات وقطع الغيار، ثاني أضعف قطاعات الاثنين، بنسبة أخف بلغت 0.34 في المئة إلى 445.82 نقطة. وحافظ قطاعان على موقعيهما من الاثنين: فقد كانت الموارد الأساسية قوية في اليومين والسيارات ضعيفة في اليومين، ما يجعل ما جرى دوراناً حاداً لا انعكاساً كاملاً.

والسطر الأكثر دلالة هو النفط والغاز. فقد أنهى المؤشر القطاعي الجلسة دون تغيير عملياً عند 537.21 نقطة، بمكسب 0.07 في المئة، في جلسة تراجع فيها خام برنت قرابة 4 في المئة. وذكرت رويترز أن أسهم بي بي وشل انخفضت مع هبوط الخام أكثر من 3 في المئة، إذ اعتبر المتعاملون أن حملة العقوبات الأميركية الأخيرة تشكل خطراً على الإمدادات المادية أقل مما تشكله التصعيدات العسكرية. وقدرة مؤشر قطاعي على استيعاب هبوط يقارب 4 في المئة في السلعة الأساسية وإنهاء الجلسة مستقراً تنسجم مع قراءة مفادها أن المستثمرين رأوا في التراجع تفكيكاً لعلاوة مخاطر الإمداد لا إشارة بشأن الطلب على الطاقة. وجلسة واحدة ليست برهاناً على تلك القراءة، لكنها التفسير الأقرب لهذا التباين.

وخارج القطاعات الثمانية، ارتفع قطاع السلع والخدمات الصناعية 1.13 في المئة وقطاع البناء ومواد البناء 0.93 في المئة، والأخير بالتزامن مع إعلان الإسكان البريطاني المشار إليه أدناه.

شركات البناء في لندن وأبرز أخبار الشركات

أعلنت وزارة الإسكان والمجتمعات والحكم المحلي البريطانية يوم الثلاثاء تخصيصات تقارب 10 مليارات جنيه إسترليني، وهي الموجة الأولى من تمويل برنامج المساكن الاجتماعية والميسورة التكلفة البالغ 39 مليار جنيه إسترليني. ويذكر البيان أن الموجة الأولى ستدعم توفير أكثر من 70 ألف مسكن في أنحاء إنجلترا عبر 33 شريكاً استراتيجياً تضم مجالس محلية وجمعيات إسكان ومزودين آخرين. وقدّرت رويترز المبلغ بنحو 13.6 مليار دولار، وأفادت بأن نحو 60 في المئة من المساكن مخصصة للإيجار الاجتماعي، وهو نمط إيجار مدعوم تبنيه المجالس المحلية أو جمعيات الإسكان.

وكانت استجابة السوق فورية. فقد ذكرت رويترز أن مؤشر شركات بناء المساكن ارتفع 1.9 في المئة، وأن سهم فيستري قفز 15.6 في المئة متصدراً مكاسب مؤشر الشركات المتوسطة، بعد حصول الشركة على تمويل أولي قدره 350 مليون جنيه إسترليني لتوفير أكثر من 3 آلاف مسكن ميسور التكلفة ضمن البرنامج. وعند الساعة 11:14 بتوقيت غرينتش كانت رويترز ترصد مؤشر فوتسي 100 مرتفعاً 0.2 في المئة عند 10,880.17 نقطة ومؤشر فوتسي 250 للشركات المتوسطة مرتفعاً 0.6 في المئة عند 24,866.99 نقطة.

وفي ألمانيا، ذكرت رويترز أن الرئيس التنفيذي لشركة فولكسفاغن أوليفر بلوميه يواجه مقترحَي إعادة هيكلة منافسين قدمهما ممثلو العمال وحكومة الولاية قبيل اجتماع مجلس الإشراف في الشركة يوم 4 سبتمبر، بعد أن خاطب أكثر من 10 آلاف عامل في المقر الرئيسي بمدينة فولفسبورغ في أولى محطات جولة على المصانع الألمانية. وفي إيطاليا، أفادت رويترز بأن وزير الاقتصاد جيانكارلو جورجيتي قال إن الخزانة لن تبيع حصتها البالغة 4.8 في المئة في بنك مونتي دي باسكي دي سيينا قبل حسم التنافس على السيطرة على البنك.

العائد الإيطالي لعشر سنوات يبقى دون نظيره الفرنسي والفارق يتسع

استمرت العلاقة التي أشرنا إليها يوم الاثنين واتسعت. فعند الساعة 16:09 بتوقيت غرينتش بلغ العائد القياسي الإيطالي لأجل عشر سنوات 4.0066 في المئة مقابل 4.0564 في المئة للعائد الفرنسي، ليصبح القياسي الإيطالي أدنى من الفرنسي بمقدار 5.0 نقاط أساس، وهو فارق أوسع من 4.6 نقطة أساس المسجلة في رصدنا ليوم 24 أغسطس، وفق حسابنا. وقياساً على العائد الألماني لأجل عشر سنوات البالغ 3.2040 في المئة، بلغ الفارق الإيطالي 80.3 نقطة أساس والفرنسي 85.2 نقطة أساس، وكلاهما أضيق من يوم الاثنين. ووقف عائد السندات البريطانية لأجل عشر سنوات عند 4.9912 في المئة، أي 178.7 نقطة أساس فوق السند الألماني.

وانخفضت العوائد القياسية الأربعة جميعها خلال اليوم، بما يتراوح بين 4.7 و6.9 نقطة أساس قياساً على رصدنا خلال جلسة 24 أغسطس. فدولة سيادية كبرى في منطقة اليورو طالما ارتبطت بعلاوة مخاطر مالية أعلى باتت تحقق عائداً لعشر سنوات أدنى من ثاني أكبر اقتصادات الاتحاد النقدي، والفارق يتسع لا ينغلق. وهذه عوائد قياسية متداولة وليست الكلفة الحدية الحالية لاقتراض أي من الحكومتين، لكنها المرجع الذي يسعّر السوقان على أساسه.

العملات والسلع والمشهد الأوسع

ارتفع اليورو 0.08 في المئة أمام الدولار إلى 1.1671 وأضاف الجنيه الإسترليني 0.03 في المئة إلى 1.3634، مع تراجع مؤشر الدولار 0.05 في المئة إلى 98.949. وهبط خام برنت لتسليم أكتوبر 3.82 في المئة إلى 88.65 دولاراً للبرميل وخام غرب تكساس الوسيط لأكتوبر 3.46 في المئة إلى 82.07 دولاراً، في ثاني جلسة تراجع حاد على التوالي. وارتفع الذهب في بورصة كومكس لتسليم ديسمبر 0.24 في المئة إلى 4,708.90 دولاراً والفضة لتسليم سبتمبر 0.32 في المئة إلى 68.82 دولاراً. وتراجع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات نحو 5.7 نقطة أساس إلى 4.647 في المئة، وانخفض مؤشر التقلب 1.89 في المئة إلى 15.55، وكسبت عملة بتكوين 0.73 في المئة إلى 79,374.56 دولاراً.

وكانت وول ستريت مرتفعة حتى الإغلاق الأوروبي، مع تسجيل المؤشرات الأميركية الرئيسية الأربعة مكاسب وقت رصدنا.

الأسهم الأوروبية، إغلاق 25 أغسطس

المؤشرات القطاعية لستوكس أوروبا 600، إغلاق 25 أغسطس

العوائد القياسية للسندات الحكومية الأوروبية لأجل عشر سنوات، خلال جلسة 25 أغسطس

السلع، خلال جلسة 25 أغسطس

العملات والفائدة والتقلب والعملات المشفرة، خلال جلسة 25 أغسطس

الولايات المتحدة، خلال جلسة 25 أغسطس، للمرجع

آسيا، إغلاق 25 أغسطس، للمرجع

الشرق الأوسط، إغلاق 25 أغسطس، للمرجع

أُخذت الإغلاقات الأوروبية من كل بورصة أو جهة إدارة مؤشر بعد إقفالها يوم 25 أغسطس 2026. أما المؤشرات القطاعية وعوائد السندات والسلع والعملات والتقلب والعملات المشفرة والمستويات الأميركية فهي لقطة واحدة خلال الجلسة أُخذت عند الساعة 16:09 بتوقيت غرينتش وقد تختلف عن مستويات لاحقة على الشاشات، وكانت الجلسة الأميركية لا تزال مفتوحة حينها. وتُقاس تغيرات عوائد السندات قياساً على رصدنا خلال جلسة 24 أغسطس وليست تحركات من إغلاق إلى إغلاق. وتُنقل إغلاقات آسيا والشرق الأوسط من موجزينا للتاريخ نفسه. المصادر: يورونكست باريس وأمستردام وبروكسل ولشبونة؛ دويتشه بورصة؛ بورصة لندن؛ بورصة إيطاليا؛ بورصة إسبانيا؛ بورصة سيكس السويسرية؛ ناسداك لمؤشرات الشمال الأوروبي؛ ستوكس؛ سي إن بي سي للمؤشرات القطاعية وعوائد السندات والسلع والعملات والتقلب والعملات المشفرة والمستويات الأميركية؛ مكتب الإحصاء الاتحادي الألماني؛ وزارة الإسكان والمجتمعات والحكم المحلي البريطانية؛ رويترز؛ بنك الكويت المركزي؛ البنك المركزي المصري؛ حسابات ذي إيدج.

لماذا يهم هذا

جلستان تنتهيان بنتيجتين متقاربتين على مستوى المؤشر العام ونتيجتين متعاكستين إلى حد بعيد على مستوى القطاعات ليستا السوق ذاتها مرتين. فقد كافأت تداولات الاثنين قطاعي الرفاهية والبنوك وعاقبت الرعاية الصحية والتكنولوجيا والطاقة، وعكس الثلاثاء هذه الأربعة جميعاً. لكن قطاع التعدين كان قوياً في اليومين وقطاع السيارات ضعيفاً في اليومين، ما يجعل ما جرى دوراناً حاداً لا تغيراً شاملاً في الرؤية. وهذا النمط ينسجم مع تفكيك مراكز استثمارية وإعادة بنائها أكثر مما ينسجم مع تكوّن حكم جديد لدى المستثمرين على النمو الأوروبي، ويستدعي التعامل مع ترتيب القطاعات في جلسة واحدة بوصفه ضجيجاً إلى أن يثبت استمراره.

أما البيانات الألمانية فهي الاستثناء، لأنها المدخل الوحيد الذي غيّر الصورة الأساسية لا تدفقات اليوم. فمعدل نمو للربع الثاني يُرفع استناداً إلى الصادرات، يترافق مع مؤشر لمناخ الأعمال عند أعلى مستوى في عام، هو الربع الثالث على التوالي من التوسع المتواضع بعد ربعين من الركود. وبالنسبة لمصدّري الخليج من البتروكيماويات والألمنيوم والمنتجات المكررة، فإن قاعدة صناعية ألمانية تتوسع بدلاً من أن تنكمش تمثل قصة طلب تدوم أطول من أي جلسة أسهم منفردة.

وحمل سوق السندات السيادية الإشارة الأهم لليوم الثاني على التوالي. فالعائد الإيطالي لعشر سنوات ليس أدنى من الفرنسي فحسب، بل إن الفارق اتسع وتقلص الفارقان معاً أمام السند الألماني. وإذا استمر هذا الترتيب فإنه يعكس إعادة تسعير للمخاطر المالية النسبية داخل منطقة اليورو أكثر مما يعكس اختلالاً فنياً.

ما هو قادم

تعلن إنفيديا نتائج الربع الثاني بعد إغلاق السوق الأميركية يوم الأربعاء، عند نحو الساعة 20:20 بتوقيت غرينتش، وتصدر الولايات المتحدة بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو في اليوم نفسه عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. وتُعقد ندوة جاكسون هول من الخميس إلى السبت مع كلمة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة. ويجتمع مجلس الإشراف في فولكسفاغن يوم 4 سبتمبر لبحث خطة إعادة الهيكلة. وتُغلق بورصة الكويت يوم الخميس 27 أغسطس بمناسبة المولد النبوي الشريف، وتستأنف التداول يوم الأحد 30 أغسطس.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي