عجز الميزان التجاري السلعي الأمريكي يتراجع إلى 101.5 مليار دولار في يونيو

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

تراجع عجز الميزان التجاري السلعي للولايات المتحدة في يونيو، وجاء التراجع لسبب لن يريح من كان يأمل أن يكون نظام الرسوم الجمركية قد بدأ يعمل على النحو الموعود: فقد انكمش جانبا الميزان معاً. إذ هبطت الواردات أكثر من الصادرات، وهو حسابياً سبب تقلص الفجوة، لكن عجزاً يضيق لأن البلاد تتاجر أقل في الاتجاهين حدث اقتصادي مختلف عن عجز يضيق لأنها تبيع أكثر.

أصدر مكتب الإحصاء الأمريكي الأرقام الأولية عند الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت الشرق في 28 يوليو، تحت رقم الإصدار CB26-124. وبلغ عجز التجارة الدولية 101.5 مليار دولار في يونيو، بانخفاض قدره 4.4 مليار دولار عن 105.9 مليار دولار في مايو. وهو آخر بيان تجاري فعلي ذي وزن يصل إلى السوق قبل قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ويأتي مصحوباً بأرقام المخزونات، وهي هذا الشهر النصف الأكثر إثارة للاهتمام في الإصدار.

جميع الأرقام مأخوذة من إصدار مكتب الإحصاء الأمريكي رقم CB26-124، المؤشرات الاقتصادية الأولية، الصادر عند الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت الشرق في 28 يوليو 2026. وتُعرض النسب المئوية لتغير المخزونات مصحوبة بهوامش الخطأ التي ينشرها المكتب. أما النسب المئوية لتغير صادرات السلع ووارداتها فمقروءة من اللوحة المعدّلة موسمياً في الجدول الأول من الإصدار؛ ولا ينشر مكتب الإحصاء نسبة تغير للرصيد نفسه، ولذلك يُعرض تحرك العجز بالدولار.

انكماش جانبَي التجارة معاً

بلغت الصادرات 204.7 مليار دولار، بانخفاض 3.8 مليار دولار عن مايو، أي بنسبة 1.8 في المئة. وبلغت الواردات 306.2 مليار دولار، بانخفاض 8.2 مليار دولار، أي بنسبة 2.6 في المئة. وتقلص العجز بمقدار 4.4 مليار دولار لأن هبوط الواردات فاق ضعف هبوط الصادرات بالدولار، وكان أشد بمقدار النصف بالنسب المئوية، لا لأن أداء الصادرات تحسّن.

وقد جرت مراجعة شهر مايو نفسه من عجز قدره 105.8 مليار دولار إلى 105.9 مليار دولار، وهو تغير هامشي، لكنه يعني أن التقلص المُعلن يُقاس من نقطة انطلاق أوسع قليلاً مما نُشر أولاً.

التركيبة تروي ما لا يرويه الرقم الرئيسي

يكاد تراجع الصادرات يعود بالكامل إلى فئة واحدة. فقد هبطت المستلزمات الصناعية إلى 79,701 مليون دولار من 83,397 مليون دولار، أي بنحو 3.7 مليار دولار مقابل تراجع إجمالي للصادرات قدره 3.8 مليار. وبقية فئات الصادرات مستقرة في مجملها. أي أن الحركة تخص فئة واحدة، والمستلزمات الصناعية هي أكثر البنود تقلباً في الإصدار، وهو ما يضعف بشدة أي قراءة اتجاهية لشهر واحد.

أما جانب الواردات فعلى النقيض: تراجع واسع النطاق لا تهيمن عليه فئة بعينها. وكان أكبر انخفاضين في السلع الاستهلاكية بمقدار 2,280 مليون دولار، والسلع الرأسمالية بمقدار 2,522 مليون دولار. والتراجع الموزع على فئات متعددة أصعب في تفسيره بوصفه ضجيجاً إحصائياً من تراجع متركز في فئة واحدة، ومكوّن السلع الرأسمالية تحديداً هو البند الذي يتتبع نوايا الاستثمار لدى الشركات.

أرقام المخزونات هي الجزء الذي يصل إلى الناتج المحلي

بلغت مخزونات تجارة الجملة 945.9 مليار دولار، بارتفاع 0.3 في المئة بهامش خطأ قدره زائد أو ناقص 0.2 نقطة مئوية على أساس شهري، وبارتفاع 4.4 في المئة بهامش زائد أو ناقص 1.2 نقطة مئوية على أساس سنوي. وبلغت مخزونات التجزئة 831.3 مليار دولار، دون تغير يُذكر على أساس شهري بالهامش نفسه البالغ 0.2 نقطة، وبارتفاع 3.0 في المئة بهامش زائد أو ناقص 0.5 نقطة مئوية على أساس سنوي.

والتباين بين تراكم سنوي قدره 4.4 في المئة لدى تجارة الجملة و3.0 في المئة لدى التجزئة هو التفصيل الجدير بالمتابعة. فالسلع تتراكم في قناة التوزيع أسرع من تراكمها في منافذ البيع. وهذا يتسق إما مع شراء استباقي تحسباً لتغيرات في الرسوم الجمركية، وإما مع طلب نهائي أبطأ مما خطط له الموزعون، ولكلٍّ من الاحتمالين دلالة مختلفة تماماً للنصف الثاني من العام.

لماذا يهم ذلك: عجز يضيق بفعل تراجع الواردات لا بفعل نمو الصادرات هو انكماش في التجارة لا تحسّن في التنافسية. فالتقلص البالغ 4.4 مليار دولار إلى 101.5 مليار دولار يأتي مصحوباً بتراجع في الصادرات قدره 3.8 مليار دولار متركز في فئة واحدة شديدة التقلب، وبتراجع في الواردات قدره 8.2 مليار دولار موزع على عدة فئات. وفي حساب الناتج المحلي الإجمالي، تضيف الفجوة التجارية الأضيق إلى النمو آلياً، ويضيف تراكم المخزونات إضافة أخرى، لكن أياً من الإضافتين لا يعكس طلباً أساسياً أقوى، كما يشير الفارق بين الجملة والتجزئة إلى احتمال انعكاس مساهمة المخزونات لاحقاً.

نظرة استشرافية: أربعة أمور تستحق المتابعة. أولاً، ما إذا كان بند صادرات المستلزمات الصناعية سيتعافى في يوليو، وهو ما سيحسم إن كان يونيو تشوهاً لشهر واحد. ثانياً، بند واردات السلع الرأسمالية، وهو أنظف مؤشر متاح على شهية الاستثمار لدى الشركات. ثالثاً، تراكم مخزونات الجملة عند 4.4 في المئة سنوياً مقابل 3.0 في المئة للتجزئة، إذ إن اتساع الفجوة يشير إلى بضاعة غير مباعة لا إلى طلب متوقع. رابعاً، تقرير التجارة الكامل، الذي يضيف الخدمات ويُظهر عادة فائضاً يعوّض جزءاً من الفجوة السلعية.

المصادر: مكتب الإحصاء الأمريكي، إصدار المؤشرات الاقتصادية الأولية رقم CB26-124، 28 يوليو 2026.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي