نتائج أميركية للربع الثالث: إيرادات سبيس إكس تقفز 161 في المئة وأرباح نتفليكس وكابيتال وان تنمو
قفزت إيرادات سبيس إكس في الربع الثالث 161 في المئة إلى 14.58 مليار دولار. وتحول صافي خسارة بلغ 1.05 مليار دولار قبل عام إلى صافي ربح قدره 4.40 مليار دولار. وأعلنت نتفليكس وكابيتال وان نتائجهما بعد دقائق، عقب إغلاق السوق الأميركية يوم الثلاثاء، وزادت أرباح كلتيهما. وارتفعت الإيرادات الفصلية للشركات الثلاث مجتمعة 11.35 مليار دولار على أساس سنوي، فيما أسهمت سبيس إكس بنسبة 79.3 في المئة من هذه الزيادة، وفق حسابنا.
ثلاث نتائج أميركية بعد الإغلاق، الربع الثالث 2026، مرتبة حسب صافي الدخل
| الشركة | الإيرادات | صافي الدخل | التغير في صافي الدخل |
|---|---|---|---|
| سبيس إكس | 14,575 مليون دولار | 4,404 مليون دولار | من خسارة 1,054 مليون دولار |
| نتفليكس | 12,874 مليون دولار | 3,664 مليون دولار | +43.9% |
| كابيتال وان | 16,344 مليون دولار | 3,539 مليون دولار | +10.9% |
الربع الثالث من 2026 مقارنة بالربع الثالث من 2025. إيرادات كابيتال وان هي إجمالي صافي الإيرادات. التغير في أرباح نتفليكس وكابيتال وان من حسابنا استناداً إلى أرقام الشركتين، فيما تنشر كابيتال وان التغير عند 11 في المئة. وأودعت الشركات نتائجها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية بين الساعة 20:00 والساعة 20:06 بتوقيت غرينتش في 20 أكتوبر.
سبيس إكس: إيرادات الذكاء الفائق ترتفع 830 في المئة
حقق قطاع الذكاء الفائق، الذي كانت سبيس إكس تدرجه سابقاً تحت اسم الذكاء الاصطناعي، إيرادات بلغت 7.56 مليار دولار. ويمثل ذلك 51.9 في المئة من إيرادات المجموعة، وفق حسابنا. وكانت إيرادات القطاع نفسه قبل عام 813 مليون دولار. وعزت الشركة النمو إلى اتفاقيات جديدة للخدمات السحابية، والاستحواذ على كيرسر، واتساع استخدام غروك.
وجاء معظم الزيادة من بند إيرادات واحد، وفق قراءتنا. فقد ارتفعت مبيعات حلول الذكاء الفائق وبنيته التحتية 6.66 مليار دولار. ويعادل ذلك 74 في المئة من زيادة إيرادات المجموعة البالغة 9 مليار دولار، وفق حسابنا. وأُنجزت صفقة الاستحواذ على كيرسر في 14 أغسطس، بقيمة ضمنية لحقوق الملكية بلغت 60 مليار دولار. وأسهمت كيرسر بإيرادات قدرها 608 مليون دولار.
ونما قطاع الاتصال، الذي يضم ستارلينك، 69 في المئة إلى 5.25 مليار دولار. ووصل عدد المشتركين الأفراد إلى 13.6 مليون مشترك، صعوداً من 7.2 مليون قبل عام. وتراجع متوسط الإيراد لكل مستخدم إلى 69 دولاراً من 83 دولاراً. فالنمو في شريحة الأفراد جاء من زيادة الأعداد لا من الأسعار، وفق قراءتنا. ومع ذلك اتسع هامش التشغيل في القطاع إلى 45.1 في المئة من 38.4 في المئة، وفق حسابنا.
وكان قطاع الفضاء الأبطأ نمواً بين القطاعات الثلاثة، وفق قراءتنا. إذ زادت إيراداته 6 في المئة إلى 1.77 مليار دولار. وانقلب القطاع إلى خسارة تشغيلية قدرها 7 مليون دولار، مقابل ربح بلغ 259 مليون دولار قبل عام. وصعد إنفاقه على البحث والتطوير إلى 1.23 مليار دولار من 849 مليون دولار. وقالت الشركة إنها واصلت تسريع استثماراتها في ستارشيب. كما نفذت أول مهمة مدرّة للإيرادات لمركبة ستارشيب، أوصلت خلالها 26 قمراً من أقمار ستارلينك من الجيل الثالث إلى الكوكبة.
وجاء صافي الدخل أعلى من الدخل التشغيلي. فقد بلغ الدخل التشغيلي 2.79 مليار دولار، أي 63.4 في المئة من صافي الدخل، وفق حسابنا. وأضاف دخل الفوائد 873 مليون دولار، فيما أضاف الدخل الآخر 1.03 مليار دولار. وأكملت منفعة ضريبية قدرها 390 مليون دولار الفارق، بعد مصروفات فوائد بلغت 675 مليون دولار، وفق حسابنا.
ويبقى التوسع مكلفاً. فقد بلغ الإنفاق الرأسمالي 19.59 مليار دولار في الربع، أي 1.34 مرة الإيرادات، وفق حسابنا. واستأثر قطاع الذكاء الفائق بنسبة 83.9 في المئة منه، وفق حسابنا. وعلى مدى الأشهر التسعة بلغ الإنفاق الرأسمالي 48.07 مليار دولار. ويعادل ذلك 3.47 مرة مستواه قبل عام البالغ 13.85 مليار دولار، وفق حسابنا. وبلغ مجموع النقد والأوراق المالية القابلة للتداول 89.86 مليار دولار في 30 سبتمبر، وفق حسابنا. وبعد خصم 38.84 مليار دولار من الديون وعقود الإيجار التمويلي، يتبقى صافي نقد قدره 51.01 مليار دولار، وفق حسابنا. وجلب الإدراج صافي عائدات بلغ 85.68 مليار دولار خلال الأشهر التسعة. ومع ذلك سجلت الشركة صافي خسارة قدرها 413 مليون دولار عن الأشهر التسعة كاملة.
إيرادات سبيس إكس حسب القطاع، الربع الثالث 2026
| القطاع | الإيرادات | التغير على أساس سنوي | الحصة من الإجمالي |
|---|---|---|---|
| الذكاء الفائق | 7,560 مليون دولار | +830% | 51.9% |
| الاتصال | 5,248 مليون دولار | +69% | 36.0% |
| الفضاء | 1,767 مليون دولار | +6% | 12.1% |
| الإجمالي | 14,575 مليون دولار | +161% | 100% |
التغيرات السنوية كما نشرتها سبيس إكس، والحصص من الإجمالي من حسابنا. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 8.81 مليار دولار، مقابل 2.17 مليار دولار قبل عام.
نتفليكس: هامش التشغيل يتسع إلى 34.6 في المئة
ارتفعت إيرادات نتفليكس 11.8 في المئة إلى 12.87 مليار دولار. وزاد الدخل التشغيلي 37 في المئة إلى 4.46 مليار دولار. وجاء هامش التشغيل عند 34.6 في المئة، بزيادة 6.4 نقطة مئوية عن مستواه قبل عام، وفق حسابنا. وقالت الشركة إن الهامش جاء أعلى من توقعاتها، ويعود ذلك أساساً إلى توقيت المصروفات.
وصعد صافي الدخل 43.9 في المئة إلى 3.66 مليار دولار، وفق حسابنا. وزادت ربحية السهم المخففة 49 في المئة إلى 0.87 دولار. ونمت بوتيرة أسرع من الأرباح لأن عدد الأسهم المخففة انكمش 3.3 في المئة، وفق حسابنا. وتفسر عمليات إعادة الشراء ذلك، وفق قراءتنا. فقد اشترت الشركة 63.9 مليون سهم من أسهمها مقابل 4.8 مليار دولار خلال الربع، ووصفته بأنه أكبر ربع لإعادة شراء الأسهم في تاريخها. وبلغ هذا الإنفاق 1.66 مرة التدفق النقدي الحر للربع البالغ 2.88 مليار دولار، وفق حسابنا. ولا يزال أمامها 22.3 مليار دولار متاحة لإعادة الشراء.
وسجلت أميركا اللاتينية أسرع نمو بالدولار، بنسبة 17 في المئة، غير أن آسيا والمحيط الهادئ تصدرت بأسعار صرف ثابتة بزيادة 15 في المئة، وفق قراءتنا. وظلت الولايات المتحدة وكندا مصدر 43.7 في المئة من الإيرادات، وفق حسابنا.
وعلى مستوى العام كاملاً، تتوقع نتفليكس إيرادات قدرها 51.1 مليار دولار في 2026، بزيادة 13 في المئة. كما تتوقع هامش تشغيل عند 31.5 في المئة، مقابل 29.5 في المئة في 2025. وتبقى الإعلانات نقطة الضعف، وفق قراءتنا. إذ باتت الشركة تتوقع إيرادات إعلانية في 2026 تبلغ نحو 2.7 مليار دولار، مقابل نحو 3 مليار دولار في توقعها السابق. وتعزو ذلك إلى طرح بعض قدرات منتجاتها الإعلانية بوتيرة أبطأ قليلاً مما كان متوقعاً. وعدّلت الشركة توقعاتها للتدفق النقدي الحر إلى نحو 12 مليار دولار من 12.5 مليار دولار، ويعود ذلك أساساً إلى صفقة عقارية يُنتظر إتمامها في الربع الرابع.
نتفليكس، الربع الثالث وتوقعات الربع الرابع
| المؤشر | الربع الثالث 2025 | الربع الثالث 2026 | توقعات الربع الرابع 2026 |
|---|---|---|---|
| الإيرادات | 11,510 مليون دولار | 12,874 مليون دولار | 13,442 مليون دولار |
| هامش التشغيل | 28.2% | 34.6% | 26.0% |
| صافي الدخل | 2,547 مليون دولار | 3,664 مليون دولار | 2,787 مليون دولار |
| ربحية السهم المخففة | 0.59 دولار | 0.87 دولار | 0.67 دولار |
من رسالة نتفليكس إلى المساهمين الصادرة في 20 أكتوبر 2026، وعمود الربع الرابع هو توقعات الشركة نفسها. ويشمل هامش 26.0 في المئة كلفة خفض عدد الموظفين المعلن عنه مؤخراً.
كابيتال وان: الأرباح ترتفع 11 في المئة والديون المشطوبة تتراجع 10 في المئة
حققت كابيتال وان أرباحاً بلغت 3.54 مليار دولار، مقابل 3.19 مليار دولار قبل عام. وارتفعت ربحية السهم المخففة إلى 5.61 دولار من 4.83 دولار. وباستثناء البنود التعديلية، بلغت ربحية السهم 6.69 دولار. وبلغ مجموع تلك البنود 868 مليون دولار قبل الضريبة، وفق حسابنا. واستأثر الإطفاء المرتبط بالاستحواذات بمبلغ 483 مليون دولار منها. وأضافت تكاليف دمج ديسكفر 338 مليون دولار، فيما أضاف دمج شركة بريكس 47 مليون دولار. وقال ريتشارد فيربانك، المؤسس ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، إن دمج ديسكفر يواصل سيره على نحو جيد.
وارتفع إجمالي صافي الإيرادات 6 في المئة إلى 16.34 مليار دولار. وزاد صافي دخل الفوائد 4 في المئة إلى 12.89 مليار دولار. وتحركت الإيرادات من غير الفوائد بوتيرة أسرع، إذ صعدت 17 في المئة إلى 3.46 مليار دولار. وصعدت رسوم الخصم والتبادل 29 في المئة إلى 2.34 مليار دولار. وبلغ هامش صافي الفائدة 8.41 في المئة، بزيادة 40 نقطة أساس عن الربع الثاني و5 نقاط أساس عن مستواه قبل عام.
وتراجع صافي الديون المشطوبة 10 في المئة إلى 3.12 مليار دولار. وانخفض معدل الشطب إلى 2.73 في المئة من 3.16 في المئة. ومع ذلك زادت مخصصات خسائر الائتمان 7 في المئة إلى 2.92 مليار دولار. وتضمنت المخصصات تحرير 225 مليون دولار من احتياطيات القروض. وبلغت الأرباح قبل المخصصات 7.49 مليار دولار، بزيادة 5.5 في المئة عن العام السابق، وفق حسابنا. أما الدخل قبل الضريبة فارتفع بوتيرة أبطأ بلغت 4.3 في المئة، وفق حسابنا. ووفق حسابنا، أسهم ارتفاع الدخل قبل الضريبة بمبلغ 190 مليون دولار من الزيادة في صافي الدخل البالغة 347 مليون دولار. أما الـ157 مليون دولار الباقية فجاءت من تراجع العبء الضريبي، وفق حسابنا. وبلغ المعدل الفعلي للضريبة 22.6 في المئة، مقابل 27.1 في المئة قبل عام.
وتحسنت العوائد. فقد ارتفع العائد على حقوق المساهمين العادية الملموسة إلى 21.12 في المئة من 18.82 في المئة. وانخفض عدد الأسهم 5 في المئة على أساس سنوي إلى 601.5 مليون سهم. وبلغت التوزيعات للسهم 0.80 دولار، مقابل 0.60 دولار قبل عام. وبلغت نسبة حقوق الملكية العادية من الشريحة الأولى 13.8 في المئة بنهاية الربع. ويمثل ذلك ارتفاعاً من 13.7 في المئة في الربع الثاني، لكنه دون مستوى 14.4 في المئة المسجل قبل عام.
لماذا يهم: أنفقت سبيس إكس على المشاريع الرأسمالية هذا الربع أكثر مما حققته من إيرادات، ومعظم ذلك في قطاع الذكاء الفائق، وفق حسابنا. وتموّل الأموال التي جمعتها من الإدراج هذا التوسع، وفق قراءتنا. أما نتفليكس فحوّلت نمو إيراداتها بنسبة من رقمين إلى هامش أوسع. وأنفقت هذا الربع على إعادة شراء الأسهم أكثر مما ولّدته من تدفق نقدي حر، وفق حسابنا. وتشطب كابيتال وان ديوناً معدومة أقل، لكن مخصصاتها ارتفعت مع ذلك. وأسهم تراجع العبء الضريبي بنسبة 45 في المئة من نمو أرباحها، وفق حسابنا.
النظرة المستقبلية: المحطة التالية لنتفليكس هي توقعاتها للربع الرابع، بإيرادات قدرها 13.44 مليار دولار وهامش عند 26.0 في المئة. ومن المقرر إطلاق فئة الاشتراك المدعومة بالإعلانات في 15 دولة جديدة في 2027. وتبدأ الدفعة الأولى من عمليات الإطلاق في مارس. وتتوقع سبيس إكس إتمام صفقة نطاق 800 ميغاهرتز في النصف الأول من 2027. كما تستهدف أول عملية إطلاق من ستاربيس لويزيانا في 2029. أما الاختبار التالي لكابيتال وان فهو ما إذا كان انخفاض معدل الشطب سيستمر مع تواصل دمج ديسكفر.
المصادر: سبيس إكس، نتفليكس، كابيتال وان، ذي إيدج.
