تصنيف فيتش عند AA- يشير إلى مرونة الإمارات العربية المتحدة

يوجّه إجراء فيتش الأخير بشأن تصنيف الإمارات العربية المتحدة رسالة واضحة: لا تزال القوة الائتمانية للدولة قائمة، لكن قنوات الانتقال الاقتصادي من النزاع الإقليمي باتت أكثر وضوحاً.

ثبّتت فيتش تصنيف الإمارات العربية المتحدة عند AA- مع نظرة مستقبلية مستقرة، مدعومة بانخفاض الدين الحكومي، وقوة الأصول الخارجية، وارتفاع نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي، وضخامة صافي مركز الأصول الأجنبية السيادية لأبوظبي، المقدّر بنحو 164% من الناتج المحلي الإجمالي للإمارات في 2025.

تكمن نقطة الضغط في النمو. تتوقع فيتش انكماش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للإمارات بنسبة 4.8% في 2026، مع تراجع الناتج غير النفطي بنسبة 3.2% وانكماش اقتصاد دبي بنحو 7%، مما يعكس ضعف السياحة والتجارة وتدفقات الاستثمار وتدفقات الوافدين والمشروعات المؤجلة.

يكتسي الأثر على دبي أهمية خاصة. تتوقع فيتش أن يبقى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لدبي دون مستويات ما قبل الحرب في 2027، مع تعافٍ تدريجي فقط في الاستثمار والسياحة وتدفقات السكان. وهذا يبرز أن الصدمة ليست مالية فحسب، بل مرتبطة أيضاً بنموذج النمو غير النفطي للإمارات.

يبقى عامل الاستقرار في المواد الهيدروكربونية. من المتوقع أن يساعد ارتفاع أسعار النفط، الذي يُتوقع أن يبلغ متوسطه 87 دولاراً أمريكياً للبرميل في 2026، واستمرار الصادرات عبر خط أنابيب الفجيرة، في تعويض جزء من الاضطراب الناجم عن انخفاض الكميات المارة عبر مضيق هرمز.

تتوقع فيتش أيضاً ارتفاع الإنفاق الحكومي بنحو 20% لاحتواء الآثار المرتبطة بالحرب وتمويل برامج التعافي، مع استمرار توقعها لفائض موازنة موحد بنسبة 4.5% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام.

ليست هذه قصة مناعة، بل قصة احتياطيات. تمتلك الإمارات العربية المتحدة القوة المالية والخارجية لامتصاص صدمة حادة، لكن استمرار التدهور الأمني لفترة طويلة سيرفع المخاطر على التنويع والسياحة والعقارات والخدمات اللوجستية وثقة المستثمرين.

بالنسبة لاقتصادات دول مجلس التعاون الخليجي، الدرس واضح: الميزانيات السيادية مهمة، لكن المرونة تعتمد بشكل متزايد على طرق التصدير وبنية الطاقة التحتية وتكاليف التأمين والشحن وسرعة تعافي النشاط غير النفطي.