التضخم في منطقة اليورو يصعد إلى 3.8 في المئة، أعلى مستوى منذ 2023، مع ارتفاع أسعار الطاقة 18.8 في المئة
ارتفع معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى 3.8 في المئة في سبتمبر من 3.2 في المئة في أغسطس، وفق التقدير الأولي الذي نشره يوروستات في 2 أكتوبر، وهو وفق قراءتنا للسلسلة أعلى معدل منذ سبتمبر 2023، حين بلغ 4.3 في المئة. وصعدت الأسعار 0.6 في المئة على أساس شهري. وجاءت أسعار الطاقة أعلى بنسبة 18.8 في المئة مما كانت عليه قبل عام، بعد 14.3 في المئة في أغسطس، فيما ارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني الطاقة والغذاء والكحول والتبغ، إلى 2.5 في المئة من 2.4 في المئة.
الطاقة تشكّل قرابة نصف المعدل
يبلغ وزن الطاقة في سلة الأسعار 90.3 من كل 1,000. ووفق حسابنا، وبتقريب بسيط يضرب المعدل السنوي لكل مكوّن في وزنه في السلة، تسهم الطاقة بنحو 1.7 نقطة مئوية من معدل 3.8 في المئة، أي قرابة 45 في المئة من المعدل العام، فيما تسهم الخدمات بنحو 1.5 نقطة، والسلع الصناعية غير الطاقة والغذاء والكحول والتبغ بنحو 0.3 نقطة لكل منهما. ويبقى هذا تقريباً، لا مقياس الإسهام الرسمي الذي يعتمده يوروستات.
وجاء التحول سريعاً، إذ كان تضخم الطاقة عند سالب 4.0 في المئة في يناير، ليصبح معدل سبتمبر أعلى بـ22.8 نقطة بعد ثمانية أشهر، وأعلى معدل للطاقة منذ يناير 2023 حين بلغ 18.9 في المئة، وفق حسابنا. واتسعت الفجوة بين التضخم العام والأساسي إلى 1.3 نقطة من 0.8 نقطة في أغسطس، وفق حسابنا، ويعود معظم هذا الاتساع إلى الطاقة. وتراجعت أسعار الخدمات 0.7 في المئة على أساس شهري، غير أن معدلها السنوي صعد إلى 3.2 في المئة من 3.0 في المئة، ليبقى داخل نطاق 3.0 إلى 3.5 في المئة الذي حافظ عليه منذ يناير.
التضخم في منطقة اليورو حسب المكوّن، سبتمبر 2026
| المكوّن | سبتمبر | أغسطس | الوزن من كل 1,000 |
|---|---|---|---|
| جميع البنود | 3.8% | 3.2% | 1,000.0 |
| الطاقة | 18.8% | 14.3% | 90.3 |
| الخدمات | 3.2% | 3.0% | 468.2 |
| التضخم الأساسي | 2.5% | 2.4% | 720.4 |
| الغذاء والكحول والتبغ | 1.4% | 1.1% | 189.4 |
| السلع الصناعية غير الطاقة | 1.1% | 1.2% | 252.2 |
معدلات سنوية، تقدير أولي. يستثني التضخم الأساسي الطاقة والغذاء والكحول والتبغ. وارتفعت أسعار الأغذية غير المصنّعة 4.0 في المئة، والأغذية المصنّعة والكحول والتبغ 0.4 في المئة.
التضخم يرتفع في 17 من 21 دولة
ارتفع التضخم في 17 من أصل 21 دولة في منطقة اليورو، واستقر في قبرص والبرتغال وسلوفاكيا، ولم يتراجع إلا في لاتفيا، إلى 2.9 في المئة من 3.0 في المئة. وباتت تسع دول تسجّل معدلات تفوق معدل المنطقة، تتقدمها ليتوانيا عند 6.1 في المئة، ثم بلغاريا عند 5.6 في المئة، وقبرص ولوكسمبورغ عند 5.2 في المئة. وسُجّلت أدنى المعدلات في مالطا عند 2.4 في المئة وفنلندا عند 2.6 في المئة، ما يعني أن جميع الأعضاء فوق 2 في المئة. وكان أشد التسارع في إستونيا، بزيادة 1.7 نقطة إلى 3.0 في المئة، واليونان، بزيادة 1.4 نقطة إلى 5.1 في المئة، ولوكسمبورغ بزيادة 1.2 نقطة.
إسبانيا وإيطاليا وفرنسا وألمانيا، سبتمبر 2026
| الدولة | سبتمبر | أغسطس | التغير، نقاط |
|---|---|---|---|
| إسبانيا | 5.0% | 4.6% | +0.4 |
| إيطاليا | 4.1% | 3.2% | +0.9 |
| فرنسا | 3.4% | 2.6% | +0.8 |
| ألمانيا | 3.3% | 2.9% | +0.4 |
معدلات سنوية منسّقة، تقديرات أولية.
سعر الإيداع الحقيقي يتعمق تحت الصفر
رفع البنك المركزي الأوروبي سعر فائدة تسهيل الإيداع مرتين هذا العام، إلى 2.25 في المئة في يونيو ثم إلى 2.50 في المئة اعتباراً من 16 سبتمبر. وقياساً إلى المعدل العام لشهر سبتمبر، يبلغ سعر الإيداع الحقيقي سالب 1.3 نقطة، وفق حسابنا، مقابل نحو سالب 1.0 نقطة في أغسطس، حين كان السعر 2.25 في المئة والتضخم 3.2 في المئة. أما قياساً إلى التضخم الأساسي، فيتساوى سعر الإيداع معه عند 2.5 في المئة.
لماذا يهم: باتت الطاقة تشكّل قرابة نصف المعدل العام، فيما لم يتحرك التضخم الأساسي سوى 0.1 نقطة. ومع تساوي التضخم الأساسي وسعر الإيداع، يبقى السؤال أمام البنك المركزي هو ما إذا كانت صدمة الطاقة ستمتد إلى الخدمات، التي ظل معدلها السنوي بين 3.0 و3.5 في المئة طوال العام.
النظرة المستقبلية: تصدر البيانات الكاملة لشهر سبتمبر في 16 أكتوبر، ويحل موعد القرار المقبل للسياسة النقدية في 29 أكتوبر، يليه التقدير الأولي لشهر أكتوبر في 4 نوفمبر.
المصادر: يوروستات، البنك المركزي الأوروبي، ذي إيدج.
