اليابان والولايات المتحدة تنفذان أول تدخل مشترك لدعم الين منذ 28 عاماً وتلوحان بالمزيد
تدخلت اليابان والولايات المتحدة بشكل مشترك في سوق الصرف الأجنبي لدعم الين، في أول تدخل لشراء الين تنفذه السلطتان منذ 28 عاماً، وفقاً لبيان صادر عن وزارة المالية اليابانية.
وقالت الوزارة في بيان أصدرته وزيرة المالية كاتاياما ساتسوكي في 3 أغسطس إنها اشترت الين الياباني يوم الجمعة 31 يوليو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بالتنسيق مع وزارة الخزانة الأمريكية. ووصفت الإجراء بأنه اتخذ بموجب البيان المشترك لوزيري مالية الولايات المتحدة واليابان الصادر في سبتمبر 2025، ورداً على التقلبات المفرطة والتحركات غير المنظمة في الين خلال الأشهر الأخيرة. وأضافت أنها لن تتردد في تنفيذ تدخل مشترك إضافي، وأن اليابان تعتزم الاستفادة مستقبلاً من تسهيل إعادة الشراء لدى الاحتياطي الفيدرالي المخصص للسلطات النقدية الأجنبية والدولية.
ولم يصدر بيان مقابل في واشنطن. فسجل البيانات الصحفية لوزارة الخزانة وسجل تصريحات الوزير لا يتضمنان أي مادة عن الين أو اليابان أو الصرف الأجنبي بتواريخ 2 و3 و4 أغسطس. وبالتالي فإن رواية المشاركة الأمريكية تستند بالكامل إلى الوزارة اليابانية، وهي الوثيقة الرسمية الوحيدة في السجل العام التي تصف العملية. كذلك فإن خطة استخدام تسهيل الاحتياطي الفيدرالي معلنة من طوكيو وحدها، ولم يعلق الاحتياطي الفيدرالي عليها.
وسُعّر الدولار عند 163.73 ين عند تثبيت الساعة الخامسة مساءً بتوقيت طوكيو في 30 يوليو، وعند 156.76 عند التثبيت نفسه في 3 أغسطس، وفق سلسلة الأسعار اليومية لبنك اليابان. أي بتحرك قدره 6.97 ين عبر أربع جلسات. ولم يأت هذا التحرك دفعة واحدة.
الدولار مقابل الين، أسعار بنك اليابان عند الخامسة مساءً بتوقيت طوكيو، والمقاطع الفاصلة بينها. توزيع المقاطع والنسب من حساباتنا.
| المقطع | من | إلى | التحرك بالين | الحصة من الإجمالي |
|---|---|---|---|---|
| مساء 30 يوليو إلى صباح 31 يوليو | 163.73 | 160.17 | -3.56 | 51.1 في المائة |
| جلسة طوكيو في 31 يوليو | 160.17 | 160.20 | +0.03 | -0.4 في المائة |
| مساء 31 يوليو إلى صباح 3 أغسطس، ويشمل العملية | 160.20 | 157.57 | -2.63 | 37.7 في المائة |
| جلسة طوكيو في 3 أغسطس | 157.57 | 156.76 | -0.81 | 11.6 في المائة |
| الإجمالي | 163.73 | 156.76 | -6.97 | 100 في المائة |
وتؤرخ الوزارة العملية بيوم الجمعة 31 يوليو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، وهو ما يضعها بعد إغلاق طوكيو في 31 يوليو. فهي تقع ضمن المقطع الثالث، وبحسب حساباتنا فقد قدم هذا المقطع 37.7 في المائة من تحرك الجلسات الأربع. أما أكبر مقطع منفرد فقد سبقه. وجاءت نسبة إضافية قدرها 11.6 في المائة بعده دون الإعلان عن أي عملية. ولهذا السبب لا ينشر هذا التقرير رقماً واحداً يوصف بأنه المستوى بعد التدخل.
كما يتوقف حجم التحرك على العملة المقصودة بالسؤال. فبحسب حساباتنا، فإن 6.97 ين على أساس 163.73 تعادل انخفاضاً في الدولار بنسبة 4.26 في المائة، فيما تعادل 6.97 ين نفسها على أساس 156.76 ارتفاعاً في الين بنسبة 4.45 في المائة. وكلا الرقمين صحيح، وهما يجيبان على سؤالين مختلفين.
ويظهر البيان الشهري للوزارة الذي يغطي الفترة من 29 يونيو إلى 29 يوليو تدخلاً في سوق الصرف قدره صفر ين. وبحسب قراءتنا فإن ذلك يعزل العملية بدلاً من أن يضعها ضمن سلسلة: ففي الشهر السابق لها لم تتدخل اليابان إطلاقاً.
ولم يتغير الإطار النقدي خلف العملة. فقد أبقى بنك اليابان على سعر الفائدة في 31 يوليو. وحمل القرار اعتراضاً واحداً من تاكاتا هاجيمي الذي اقترح رفع السعر إلى نحو 1.25 في المائة. وقبل ستة أسابيع، في 16 يونيو، كان الاعتراض الوحيد قد جاء من أسادا تويتشيرو الذي أشار إلى مخاطر هبوطية على الإنتاج والتوظيف. وبحسب قراءتنا فإن مجلساً انتقل معترضه الوحيد من الجانب التيسيري إلى الجانب المتشدد خلال اجتماعين يمثل إشارة مختلفة للعملة عن التثبيت بالإجماع، وأكثر دعماً للين.
وعلى الطرف الآخر من الزوج، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على نطاقه المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50 إلى 3.75 في المائة في 29 يوليو بأغلبية 9 مقابل 3. وسجل السعر الفعلي للأموال الفيدرالية 3.63 في المائة في 31 يوليو. وما زال فارق الفائدة الذي حرك هذا الزوج على مدى ثلاث سنوات قائماً، ولم يضيقه أي من الاجتماعين.
لماذا يهم: العملية المشتركة أداة مختلفة عن العملية الأحادية. فشراء الين بشكل أحادي يجب أن يستوعبه سوق يعلم أن سلطة واحدة فقط ملتزمة به. أما العملية المنسقة فتبلغ السوق أن السلطة المقابلة لا تكتفي بالقبول بالتحرك بل تشارك فيه، فيما تشير خطة الوزارة المعلنة لاستخدام تسهيل قائم لدى الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التمويل ليس القيد الملزم. ولهذا فإن تركيبة التحرك أهم من حجمه: فالسوق الذي قطع غالبية المسافة قبل الشق المؤكد هو سوق كان قد سعّر الاحتمال، لا سوق فوجئ به.
نظرة مستقبلية: أول رصد رسمي قادر على عكس العملية هو بيان الاحتياطيات الدولية اليابانية في 7 أغسطس، وليس البيان الشهري للتدخل في نهاية أغسطس. والاحتياطيات ليست مقياساً دقيقاً لحجم التدخل، لأنها تتحرك أيضاً بأثر التقييم عبر العملات وبإيرادات الفوائد، ولذلك سيحدد البيان نطاق الرقم أكثر مما يعطيه. وللمقارنة، بلغت أصول الاحتياطي في نهاية يونيو 1,287,476 مليون دولار بانخفاض قدره 18,398 مليون دولار على أساس شهري، ونشرت في 7 يوليو. أما رقم نهاية يوليو، الذي نُشر في 7 أغسطس، فقد بلغ 1,287,099 مليون دولار بانخفاض قدره 377 مليون دولار فقط على أساس شهري، وهو ما لا يترك في قراءتنا أثراً ظاهراً للتدخل في بيانات الاحتياطي. والرقم الرسمي الأول الذي سيشمل العملية هو بيان التدخل الشهري في 28 أغسطس، الذي يغطي الفترة من 30 يوليو إلى 26 أغسطس. والاجتماع المقبل لبنك اليابان يومي 17 و18 سبتمبر.
المصادر: وزارة المالية اليابانية؛ بنك اليابان؛ الاحتياطي الفيدرالي.
تصحيح، 7 أغسطس 2026: وصف هذا المقال في نسخته الأصلية العملية بأنها أول تدخل مشترك منذ عام 2011. وقالت وزيرة المالية اليابانية في مؤتمر صحفي يوم 4 أغسطس 2026 إنه أول تدخل أمريكي ياباني لشراء الين منذ 28 عاماً، وأن عملية 2011 كانت إجراءً منسقاً لمجموعة السبع ذا طابع مختلف. وقد عُدّل العنوان والفقرة الافتتاحية، وحُدّثت فقرة الاحتياطيات برقم نهاية يوليو المنشور في 7 أغسطس.
