رئيس وزراء بريطانيا المقبل أمام ممر ضيق: نمو منخفض ودين مرتفع وتضخم هش

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

سيرث رئيس وزراء بريطانيا المقبل اقتصاداً لم يعد في أزمة حادة، لكنه يبقى محاصراً بنمو اتجاهي ضعيف ودين مرتفع وضغط ضريبي مرتفع وديناميكيات تضخم هشة وسوق عمل آخذ في التباطؤ.

ومع إعلان كير ستارمر استقالته، تحوّل الاهتمام إلى الإرث الذي يواجه خلفه. وآندي بيرنهام هو المرشح الأبرز بعد عودته إلى البرلمان، لكن القيود تتجاوز الأشخاص. وأياً كان من يتولى المنصب، فسيواجه الحساب الصعب ذاته: بريطانيا بحاجة إلى نمو أسرع، لكن مجالها محدود لخفوضات ضريبية غير ممولة أو تحفيز واسع للطلب أو التزامات إنفاق كبيرة غير مرتبطة بوضوح بالإنتاجية.

الاقتصاد البريطاني لا ينهار. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 0.7% في الأشهر الثلاثة حتى أبريل 2026، وهو خامس توسع لثلاثة أشهر على التوالي. ولو استمرت هذه الوتيرة لعام كامل، لعادلت نمواً سنوياً يقارب 2.8%، رغم أن التوقعات السنوية تبقى أدنى لأنها تأخذ في الحسبان اعتدالاً متوقعاً وتأثيرات الأساس ومخاطر هبوطية.

وهذه نقطة انطلاق أفضل من الركود. لكن نوعية النمو مهمة. فالتعافي متفاوت ولا يزال يعتمد بشدة على الخدمات. فقد ارتفع ناتج الخدمات 0.8% في الأشهر الثلاثة حتى أبريل، فيما ارتفع الإنشاء 1.6%. أما الناتج الصناعي فتراجع 0.1%. وتوسع التصنيع 0.6%، لكن ذلك لم يكن كافياً لتعويض الضعف في أماكن أخرى من الإنتاج. بعبارة أخرى، التعافي ليس بعد واسع القاعدة عبر الاقتصاد الإنتاجي.

والصورة الشهرية أقل طمأنة أيضاً. فقد تراجع الناتج المحلي الإجمالي 0.1% في أبريل بعد ارتفاعه 0.3% في مارس و0.4% في فبراير. وكان أبريل أول تراجع شهري منذ أغسطس 2025. وتراجعت الخدمات 0.2% في الشهر، وبقي الإنتاج مستقراً، وارتفع الإنشاء 0.1% فقط. ويشير ذلك إلى أن الاقتصاد دخل الربع الثاني بزخم أقل مما يوحي به رقم الأشهر الثلاثة.

لذا فإن التحدي الأول لرئيس الوزراء المقبل هو تحويل انتعاش دوري إلى تحسن دائم في النمو الكامن. فالتعافي الذي تقوده الخدمات يمكن أن يدعم التوظيف والإيرادات الضريبية، لكنه لا يستطيع وحده حل ضعف الإنتاجية في بريطانيا أو نقص الإسكان أو اختناقات البنية التحتية أو التفاوتات الإقليمية. وعلى تركيز السياسة أن ينتقل من الناتج المحلي الإجمالي الرئيسي إلى تركيبة النمو واستدامته.

التوقعات تُظهر لماذا لا يكفي التعافي

تُظهر توقعات المؤسسات حجم التحدي. فمكتب مسؤولية الموازنة يتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 1.1% في 2026، قبل نمو 1.6% في 2027 و2028. ويتوقع صندوق النقد الدولي نمواً 1.0% في 2026، فيما تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية 0.9% في 2026 و1.1% في 2027. وهذه ليست توقعات ركود، لكنها أضعف من أن تولّد عائداً مالياً قوياً.

والفجوة بين بيانات المدى القصير والتوقعات السنوية مهمة. فمكسب 0.7% لثلاثة أشهر يبدو قوياً، لكن نطاق التوقعات نحو 0.9 إلى 1.1% للعام كامل يعني أن المؤسسات تتوقع تلاشي الزخم. ويرتبط خطر التلاشي بكلفة الطاقة وعدم اليقين العالمي وأسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة وضعف الاستثمار واحتمال أن بعض النشاط جرى تقديمه في وقت سابق من العام.

وبالنسبة للسياسة، يعني ذلك أنه ينبغي لرئيس الوزراء المقبل ألا يفترض أن قراءة قوية واحدة للناتج لثلاثة أشهر تخلق مجالاً لتيسير مالي. والاستنتاج الأكثر واقعية أن بريطانيا أمام نافذة نمو ضيقة. لديها زخم كافٍ للبناء عليه، لكن ليس كافياً للاسترخاء.

التضخم تراجع لكن الهدف لم يُؤمَّن

تراجع التضخم بحدة عن أزمة غلاء المعيشة، لكنه لم يعد بعد بأمان إلى الهدف. فقد بلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلك 2.8% في مايو 2026، دون تغير عن أبريل. وهذا أعلى بـ0.8 نقطة مئوية من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%، أو أعلى من الهدف بنسبة 40% على أساس نسبي. وبلغ مؤشر أسعار المستهلك شاملاً تكاليف سكن المالكين 3.0%، أي نقطة مئوية كاملة فوق الهدف.

والتركيبة أهم من الرقم الرئيسي. فقد ارتفع التضخم الأساسي إلى 2.6%، أي 0.6 نقطة مئوية فوق الهدف. وارتفع تضخم الخدمات إلى 3.7% من 3.2% في أبريل. في المقابل، تباطأ تضخم السلع من 2.4% إلى 2.0%. ومن ثم اتسعت الفجوة بين تضخم الخدمات وتضخم السلع إلى 1.7 نقطة مئوية في مايو من 0.8 نقطة في أبريل.

ويفسّر هذا الاتساع لماذا يبقى بنك إنجلترا حذراً. فتراجع أسعار السلع يساعد، لكن أسعار الخدمات المحلية لا تزال لزجة. ويهم ذلك لأن تضخم الخدمات وثيق الصلة بالأجور والإيجارات والكلف المحلية والطلب المحلي. كما يصعب على صانعي السياسة النقدية تجاهله أكثر من تقلبات أسعار السلع المستوردة.

وأبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الرئيسي عند 3.75% في يونيو بأغلبية 7 مقابل 2. وصوّت العضوان المعارضان لرفع السعر إلى 4.0%. وهذه إشارة متشددة. وتُظهر أن نقاش السياسة ليس فقط حول سرعة خفض الفائدة، بل أيضاً حول ما إذا كان تقلب الطاقة وتضخم الخدمات قد يؤخران العودة إلى الهدف.

ولا يزال سعر الفائدة الحقيقي مقيِّداً. فباستخدام تضخم 2.8% الرئيسي، يعني سعر 3.75% سعراً حقيقياً بسيطاً لاحقاً نحو 0.95 نقطة مئوية. وباستخدام مؤشر السكن 3.0%، يبلغ السعر الحقيقي نحو 0.75 نقطة مئوية. وقد تختلف الأسعار الحقيقية الاستشرافية، لكن الرسالة تبقى واضحة: السياسة النقدية لا تزال متشددة بما يكفي للضغط على الرهون العقارية وتمويل الأعمال وقرارات الاستثمار.

لذا فإن مشكلة التضخم لدى رئيس الوزراء المقبل واضحة. فأي حزمة مالية تبدو تضخمية قد تبطئ التيسير النقدي وتبقي فوائد الرهون أعلى لأمد أطول وترفع كلفة اقتراض الحكومة. والاستراتيجية الأكثر أماناً للنمو هي التي توسّع طاقة العرض لا الطلب. فإصلاح التخطيط والاستثمار في الشبكة وتسليم الإسكان ومشاركة العمل والمهارات وحوافز الاستثمار التجاري أكثر توافقاً مع ضبط التضخم من التحفيز الواسع غير الموجّه.

المالية العامة هي القيد الأصعب

الأرقام المالية هي القيد المركزي على الحكومة المقبلة. فقد بلغ اقتراض القطاع العام 23.3 مليار جنيه إسترليني في مايو 2026. وهذا أعلى بـ5.4 مليار جنيه من العام السابق، بارتفاع 30.4%، وأعلى بـ5.6 مليار جنيه من توقع مكتب مسؤولية الموازنة البالغ 17.7 مليار جنيه. وبالنسب المئوية، كان اقتراض مايو أعلى من المتوقع بنحو 31.6%.

وهذا تجاوز كبير لشهر واحد. وجاء أيضاً مبكراً في السنة المالية، وهو ما يهم لأن المصداقية المالية تعتمد على إظهار الحكومة أن الانزلاق مؤقت لا بنيوي. وبلغ الاقتراض في السنة المالية حتى مايو 46.3 مليار جنيه، أي أعلى بـ8.9 مليار جنيه من الفترة ذاتها قبل عام وأعلى بـ7.7 مليار جنيه من توقع المكتب البالغ 38.6 مليار جنيه. ويعني ذلك أن الاقتراض في أول شهرين من السنة المالية كان أعلى من المتوقع بنحو 20%.

والعجز الجاري في الموازنة مهم أيضاً لأنه يقيس الاقتراض للنشاط اليومي للقطاع العام لا للاستثمار. وبلغ العجز الجاري 18.5 مليار جنيه في مايو و34.5 مليار جنيه في السنة المالية حتى مايو. وهذا أعلى بـ7.0 مليار جنيه، أو 25.5%، من الفترة ذاتها قبل عام، وأعلى بـ6.0 مليار جنيه من توقع المكتب. ويضعف ذلك الحجة بأن ضغط الاقتراض يتعلق فقط بالاستثمار طويل الأجل.

وفوائد الدين هي أوضح إشارة تحذير. فقد بلغت فوائد دين الحكومة المركزية المستحقة 11.7 مليار جنيه في مايو، بارتفاع 4.1 مليار جنيه عن مايو 2025، أي بنسبة 54.4%. وعادلت فوائد الدين وحدها نحو نصف إجمالي اقتراض القطاع العام في الشهر. وبصيغة أخرى، مقابل كل جنيهين اقتُرضا في مايو، قابل نحو جنيه واحد كلفةَ فوائد الدين.

وهذه أقوى إشارة تحذير مالية في البيانات. ولا يعني ذلك أن كل شهر سيبدو متماثلاً، لأن السندات المرتبطة بالمؤشر تجعل كلف الفائدة الشهرية متقلبة. وأشار مكتب الإحصاءات الوطنية إلى أن التحديث الرأسمالي المرتبط بمؤشر أسعار التجزئة أضاف 4.9 مليار جنيه إلى فوائد مايو المستحقة. لكن اتجاه المخاطر واضح. فمع بلوغ صافي دين القطاع العام 95.1% من الناتج المحلي الإجمالي، أي 0.7 نقطة مئوية فوق توقع المكتب في مارس البالغ 94.4%، تكون المالية العامة شديدة الحساسية للتضخم وعوائد السندات والنمو الاسمي.

والمشكلة المالية ليست فقط أن الدين مرتفع، بل أنه مرتفع في الوقت الذي يتجاوز فيه الاقتراض التوقعات، والإنفاق الجاري تحت ضغط، وكلف الفائدة متقلبة. وحكومة بهذا الملمح لا تستطيع تحمّل صدمة مصداقية في السوق.

العبء الضريبي يخلق ضغطاً سياسياً

لدى المملكة المتحدة بالفعل آفاق ضريبية ثقيلة. فمكتب مسؤولية الموازنة يتوقع ارتفاع الضرائب في الحسابات القومية من 34.5% من الناتج في 2024-2025 إلى 38.5% بحلول 2030-2031. وهذا ارتفاع بأربع نقاط مئوية على مدى ست سنوات وسيكون مستوى قياسياً. وسيكون أيضاً أعلى بـ5.6 نقطة مئوية من مستوى ما قبل الجائحة البالغ 32.9% في 2019-2020.

والمحركات مهمة. فالمكتب يقول إن الضرائب الشخصية، وأساساً ضريبة الدخل ومساهمات التأمين الوطني، تمثّل 2.4 نقطة مئوية من الارتفاع المتوقع في الحصيلة الضريبية، فيما تمثّل ضرائب رأس المال 0.9 نقطة مئوية. ومعاً تفسّر الضرائب الشخصية وضرائب رأس المال نحو 85% من الزيادة المتوقعة. ويرتبط جزء كبير من ارتفاع الضرائب الشخصية بنمو الأجور وتجميد عتبات الضرائب الشخصية حتى أبريل 2031.

ويخلق هذا فخاً سياسياً. فالأسر تشعر بعبء ضريبي مفرط. وتقول الشركات إن النظام الضريبي يثبّط التوظيف والاستثمار. لكن الأرقام المالية تترك مجالاً ضئيلاً لخفوضات ضريبية واسعة ما لم يُخفَّض الإنفاق أو يتسارع النمو أو تقبل الأسواق اقتراضاً أعلى. ولا يمكن افتراض أي من ذلك.

لذا ينبغي لرئيس الوزراء المقبل التركيز على الإصلاح الضريبي بدل خفوضات ضريبية كبيرة في العناوين. وأفضل الإصلاحات هي التي تحسّن الحوافز مقابل كل جنيه من الكلفة المالية. ويعني ذلك بدلات استثمار أكثر قابلية للتنبؤ، وحوافز أفضل توجيهاً للبحث والتطوير، وتبسيطاً لضرائب الأعمال، وإصلاحاً للتشوهات المرتبطة بالعقارات، وبنية ضريبية تشجع العمل والادخار والاستثمار.

والاختبار الرئيسي ليس ما إذا كان خفض الضريبة شعبياً، بل ما إذا كان يرفع الناتج الكامن. فإذا زاد إصلاح ما الاستثمار أو المعروض من العمالة أو الإنتاجية، فقد يموّل جزءاً من نفسه مع الوقت. أما إذا رفع الدخل المتاح مؤقتاً فقط، فإنه يخاطر بزيادة الاقتراض وضغط التضخم.

سوق العمل يتباطأ لكن مستويات المعيشة تبقى ضعيفة

لم يعد سوق العمل محموماً. فقد بلغ معدل التوظيف 75.0% في فبراير-أبريل 2026، دون تغير يُذكر. وبلغ معدل البطالة 4.9%، بارتفاع 0.3 نقطة مئوية خلال العام لكن بتراجع 0.3 نقطة خلال الربع. وبلغ الخمول الاقتصادي 21.0%.

وتُظهر بيانات الرواتب تليناً أوضح. فقد تراجع الموظفون على كشوف الرواتب 138 ألفاً بين أبريل 2025 وأبريل 2026، أي بنسبة 0.5%. وبين مارس وأبريل وحدهما، تراجع التوظيف على الكشوف 53 ألفاً، أو 0.2%. وأظهر التقدير المبكر لمايو تراجع الموظفين على الكشوف 119 ألفاً على أساس سنوي، رغم استقراره تقريباً خلال الشهر عند 30.3 مليون.

وتعزز الوظائف الشاغرة إشارة التباطؤ. فقد تراجعت الشواغر 19 ألفاً إلى 707 آلاف في مارس-مايو، أدنى مستوى منذ فبراير-أبريل 2021. ويشير ذلك إلى أن أصحاب العمل يصبحون أكثر حذراً. وسوق عمل آخذ في التباطؤ يمكن أن يساعد على خفض ضغط الأجور وخطر التضخم، لكنه يُضعف أيضاً ثقة الأسر ويرفع خطر تباطؤ الاستهلاك.

وتُظهر بيانات الأجور لماذا لا يزال تعافي مستويات المعيشة هشاً. فقد ارتفعت الأجور المنتظمة الاسمية 3.4% في فبراير-أبريل، فيما ارتفع إجمالي الأجور 4.4%. لكن بعد التعديل بمؤشر أسعار المستهلك شاملاً السكن، ارتفعت الأجور المنتظمة الحقيقية 0.1% فقط. وعملياً، نمو الأجور الأساسي بالكاد يسبق التضخم. وارتفع إجمالي الأجور الحقيقية 1.2% بمساعدة المكافآت، لكن الأجر المنتظم هو الدليل الأفضل على زخم دخل الأسر.

وهذا نمو بلا إحساس. فالناتج المحلي الإجمالي الرئيسي قد يتحسن بينما لا تزال الأسر تشعر بتعافٍ ضئيل في ميزانياتها اليومية. ومكسب أجر حقيقي منتظم 0.1% لا يكفي لإعادة بناء الثقة بعد صدمة تضخم استمرت سنوات. لذا سيحتاج رئيس الوزراء المقبل إلى استراتيجية نمو ترفع الأجور الحقيقية عبر الإنتاجية، لا عبر ضغط أجور تضخمي أو تحويلات مالية ممولة باقتراض أعلى.

الإنتاجية هي القيد الملزم

تبقى الإنتاجية الضعف البنيوي الجوهري. فتقديرات مكتب الإحصاءات الوطنية المستندة إلى مسح القوى العاملة تُظهر أن الناتج لكل ساعة عمل في الربع الأول من 2026 كان أعلى بـ0.4% فقط من عام سابق، فيما تراجع الناتج لكل عامل 0.1%. ويعني ذلك أن نمو الناتج لم يترجَم بوضوح إلى ناتج أعلى لكل عامل.

ورقم الناتج لكل عامل مهم بشكل خاص. فبيانات المكتب تُظهر ارتفاع القيمة المضافة الإجمالية 1.1% فيما ارتفع عدد العاملين 1.2%، ما أنتج تراجعاً طفيفاً في الناتج لكل عامل. ببساطة، أنتج الاقتصاد أكثر لأنه استخدم عمالاً أكثر، لا لأن كل عامل أنتج أكثر بشكل ملموس. وهذا لا يكفي لاستدامة مستويات معيشة أعلى مع الوقت.

وثمة تحفّظ قياسي. فالتقديرات المستندة إلى البيانات الإدارية تعطي صورة أقوى، مع ارتفاع الناتج لكل ساعة 2.1% والناتج لكل عامل 1.6%. لكن حتى مع هذا التحفظ، تبقى مشكلة المملكة المتحدة طويلة الأجل دون تغير. فنمو الإنتاجية لا يزال أضعف من أن يُقارن بفترة ما قبل الأزمة المالية العالمية.

ولهذا ينبغي الحكم على البرنامج الاقتصادي لرئيس الوزراء المقبل بنتائج الإنتاجية. فسياسة الإسكان والنقل والصحة والمهارات والتخطيط والطاقة والذكاء الاصطناعي ليست صوامع سياسية منفصلة. فكلها تؤثر على الناتج لكل ساعة.

وأجندة يقودها الإنتاجية ينبغي أن تركز على اختناقات محددة. فالموافقات الأسرع على التخطيط يمكن أن تطلق الإسكان والمختبرات ومراكز البيانات ومراكز اللوجستيات وبنية الطاقة. والاستثمار في الشبكة يمكن أن يقلّل تأخيرات مشاريع الطاقة المتجددة والمستخدمين الصناعيين. والنقل الأفضل يمكن أن يوسّع أسواق العمل الفعلية. وإصلاح المهارات يمكن أن يعالج النقص في الإنشاء والهندسة والصحة والرعاية والخدمات الرقمية والتصنيع المتقدم. والذكاء الاصطناعي يمكن أن يرفع إنتاجية الخدمات إذا كان التبنّي واسعاً لا محصوراً في عدد قليل من الشركات الكبرى.

الإسكان بات سياسة اقتصاد كلي

عرض الإسكان أحد أوضح أمثلة تحول قضية اجتماعية إلى قيد على الاقتصاد الكلي. فمكتب مسؤولية الموازنة يتوقع تراجع الإضافات الصافية لرصيد المساكن في المملكة المتحدة من متوسط 260 ألفاً سنوياً في مطلع العقد الحالي إلى أدنى مستوى 220 ألفاً في 2026-2027. وهذا تراجع بـ40 ألف منزل سنوياً، أو نحو 15%، عن متوسط مطلع العقد.

ثم يتوقع المكتب ارتفاع الإضافات الصافية إلى ما يزيد قليلاً على 305 آلاف بحلول 2030-2031 إذا نفذت إصلاحات التخطيط. ومن أدنى مستوى 2026-2027، سيكون ذلك زيادة بنحو 85 ألف منزل سنوياً، أو قرابة 39%. ويُظهر حجم هذا التسارع المطلوب لماذا لا يكون إصلاح التخطيط قضية هامشية، بل محورياً لنموذج النمو.

والصلة بين الإسكان والتضخم مباشرة أيضاً. فضعف عرض الإسكان يضع ضغطاً صعودياً على الإيجارات. وضغط الإيجارات يتغذى في كلف الأسر ويسهم في عناد تضخم الخدمات. ويهم ذلك حين يكون تضخم الخدمات بالفعل 3.7%، أي أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. لذا فإن تسليم الإسكان ليس أولوية اجتماعية فحسب، بل قضية تضخم وإنتاجية وحركية عمل أيضاً.

فضعف عرض الإسكان يرفع الإيجارات ويحد من حركية العمل ويصعّب على العمال الانتقال إلى مناطق عالية الإنتاجية. كما يفاقم عدم المساواة بين الأجيال ويخلق مشاكل توظيف للخدمات العامة في المناطق المرتفعة الكلفة. وإذا خيّب عرض الإسكان الآمال، فستخيّب أجندة نمو الحكومة الآمال أيضاً.

وللبنية التحتية المنطق الاقتصادي ذاته. فبريطانيا بحاجة إلى تسليم أسرع لشبكات الطاقة والبنية التحتية للمياه وروابط النقل والقدرة الرقمية وأعمال تهيئة الإسكان. لكن الدين المرتفع يعني أن الدولة لا تستطيع فعل كل شيء وحدها. وستحتاج الحكومة إلى استقطاب رأس المال الخاص، بما فيه صناديق التقاعد والمستثمرون المؤسسيون طويلو الأجل، مع تقليل مخاطر التخطيط والتنظيم والتسليم.

بيانات التجارة تُظهر الهشاشة الخارجية

يضيف الوضع الخارجي للمملكة المتحدة قيداً آخر. فقد اتسع إجمالي عجز تجارة السلع والخدمات، باستثناء المعادن الثمينة، بمقدار 7.7 مليار جنيه إسترليني إلى 9.9 مليار جنيه في الأشهر الثلاثة حتى أبريل 2026. ويعني ذلك ارتفاع العجز من نحو 2.2 مليار جنيه في فترة الأشهر الثلاثة السابقة إلى 9.9 مليار جنيه.

وعجز السلع هو نقطة الضعف البنيوية. فقد اتسع عجز تجارة السلع بمقدار 7.6 مليار جنيه إلى 62.5 مليار جنيه في الأشهر الثلاثة حتى أبريل. وبلغ فائض الخدمات 52.6 مليار جنيه، ما عوّض معظم فجوة السلع لكن ليس كلها. وهذا تذكير مفيد بأن المملكة المتحدة تبقى قوة في الخدمات، لكن وضع تجارة سلعها يتركها منكشفة على أسعار الواردات وكلف الطاقة وتحركات سعر الصرف.

وفي أبريل وحده، بلغت واردات السلع 54.1 مليار جنيه فيما بلغت صادرات السلع 33.1 مليار جنيه، ما خلّف عجزاً سلعياً قدره 21.0 مليار جنيه. وكانت واردات السلع أعلى بنحو 63% من صادراتها. وهذا اختلال شهري كبير ويؤكد أهمية تنافسية التصدير والطاقة الإنتاجية المحلية ومرونة الطاقة.

والمغزى السياسي ليس الحمائية، بل التنافسية الموجّهة. فعلى بريطانيا البناء على نقاط قوتها في الخدمات المالية والخدمات المهنية والتعليم العالي وعلوم الحياة والصناعات الإبداعية وخدمات الطاقة النظيفة والتكنولوجيا المالية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي. لكنها تحتاج أيضاً إلى طاقة صناعية أقوى في مجالات تُضعف فيها كلف الطاقة وتأخيرات التخطيط واختناقات البنية التحتية التنافسيةَ حالياً.

النمو الإقليمي هو الاختبار السياسي

سيواجه رئيس الوزراء المقبل أيضاً تحدي مستويات معيشة إقليمية. فمشكلة النمو في بريطانيا ليست موزعة بالتساوي. فلندن وأجزاء من الجنوب الشرقي تبقى عالية الإنتاجية، فيما تواجه بلدات ومناطق كثيرة روابط نقل أضعف واستثماراً أقل ووظائف عالية الأجر أقل ونتائج صحية أسوأ.

ولهذا قد تكون أجندة لامركزية ونمو إقليمي قوية سياسياً. لكن يجب قياسها بنتائج اقتصادية صلبة لا بالشعارات. وسياسة إقليمية جادة ينبغي أن تتابع إنجازات الإسكان والاستثمار الخاص وتأسيس الشركات ومعدلات التوظيف وأزمنة التنقل ونتائج المهارات والمشاركة الصحية والإنتاجية حسب المنطقة.

وبالنسبة لحكومة يقودها بيرنهام، إن كانت تلك هي النتيجة النهائية، ستُقاس اللامركزية بمدى تسريعها للتسليم. فنقل السلطة خارج وايتهول يمكن أن يساعد إذا مُنح القادة المحليون سيطرة حقيقية على النقل والإسكان والمهارات وتنسيق الاستثمار. لكن اللامركزية لن ترفع الإنتاجية تلقائياً. فهي تحتاج إلى وضوح في التمويل ومساءلة وقدرة على حشد رأس المال الخاص.

والخطر أن تصبح السياسة الإقليمية طبقة حوكمة أخرى. والفرصة أن تصبح آلية تسليم للإسكان والبنية التحتية والمهارات والاستثمار المحلي.

أولويات السياسة

الأولوية الأولى هي المصداقية المالية. فينبغي لرئيس الوزراء المقبل أن يؤكد أن الإنفاق اليومي سيُموَّل باستدامة وأن الاقتراض سيتركز على الاستثمار الإنتاجي. وتجاوز اقتراض مايو وقفزة فوائد الدين يُظهران أن الهامش المالي رفيع. وينبغي معاملة القواعد المالية كمرتكز للمصداقية.

الأولوية الثانية هي حزمة نمو تركّز على العرض. فإصلاح التخطيط وتسريع الشبكة وتسليم الإسكان وتصاريح البنية التحتية والتعليم التقني وحوافز الاستثمار التجاري ينبغي أن تكون في صلب البرنامج. وهذه الإصلاحات أقل إثارة سياسياً من خفوضات الضرائب، لكنها تتلاءم مع قيدي التضخم والدين.

الأولوية الثالثة هي المشاركة في سوق العمل. فينبغي معاملة الخمول المرتبط بالصحة وانقطاع الشباب وعوائق رعاية الأطفال وعدم تطابق المهارات كقضايا اقتصاد كلي. ورفع المعروض من العمالة يحسّن النمو ويساعد الوضع المالي دون الاعتماد على معدلات ضريبية أعلى.

الأولوية الرابعة هي الإنتاجية عبر التكنولوجيا والاستثمار. فينبغي ربط الذكاء الاصطناعي والتبني الرقمي وتكنولوجيا الطاقة النظيفة وعلوم الحياة والخدمات المتقدمة بتبنٍّ عملي عبر الاقتصاد. وستأتي مكاسب الإنتاجية لا من شركات التكنولوجيا الرائدة فحسب، بل من انتشارها في الشركات العادية.

الأولوية الخامسة هي مرونة الطاقة. فبنك إنجلترا وصندوق النقد الدولي يبرزان صدمات الطاقة كخطر على النمو والتضخم. وتحتاج المملكة المتحدة إلى مزيد من الطاقة المحلية والتخزين والاستثمار في الشبكة والكفاءة. وينبغي تأطير سياسة الطاقة كسياسة تضخم وتنافسية، لا كسياسة مناخ فحسب.

الأولوية السادسة هي الإصلاح الضريبي للاستثمار. فمع اتجاه الحصيلة الضريبية نحو 38.5% من الناتج، ينبغي للحكومة تجنب خفوضات ضريبية واسعة غير ممولة والتركيز بدلاً من ذلك على تحسين الحوافز. وينبغي مراجعة بدلات الاستثمار والبحث والتطوير ورسوم الأعمال وضرائب العقارات من منظور الإنتاجية.

الأولوية السابعة هي انضباط التسليم. فبريطانيا لا تفتقر إلى أوراق السياسات، بل إلى التنفيذ المتسق. وينبغي لرئيس الوزراء المقبل اختيار عدد صغير من المهام الاقتصادية القابلة للقياس والإبلاغ عن التقدم علناً مقابل مؤشرات واضحة.

نظرة مستقبلية

لن يرث رئيس وزراء بريطانيا المقبل اقتصاداً في سقوط حر. لكنه سيرث اقتصاداً يكون فيه هامش الخطأ ضيقاً.

عاد النمو، لكن نطاق التوقعات السنوية نحو 0.9 إلى 1.1% لعام 2026 ضعيف. وتراجع التضخم، لكن مؤشر أسعار المستهلك يبقى أعلى بـ0.8 نقطة مئوية من الهدف وتضخم الخدمات لا يزال 3.7%. وسعر الفائدة الرئيسي 3.75%، وصوّت عضوان في لجنة السياسة النقدية لرفعه. والاقتراض يتجاوز التوقعات، والدين 95.1% من الناتج، وبلغت فوائد دين مايو وحدها 11.7 مليار جنيه. والحصيلة الضريبية تتجه نحو مستوى قياسي. وسوق العمل يتباطأ، ونمو الأجور المنتظمة الحقيقية بالكاد إيجابي. وتبقى الإنتاجية القيد الملزم.

السيناريو الأساسي هو تحسن بطيء إذا حافظت الحكومة على المصداقية المالية وتجنبت تحفيزاً تضخمياً ونفّذت إصلاح جانب العرض. وفي ظل هذا السيناريو، يمكن أن يتعزز النمو تدريجياً، وأن تتعافى الدخول الحقيقية، وأن تتراجع أسعار الفائدة مع الوقت.

والسيناريو الهبوطي واضح أيضاً. فالانزلاق المالي أو ضعف التسليم أو صدمة طاقة أخرى قد تُبقي التضخم فوق الهدف وتؤخر التيسير النقدي وترفع عوائد السندات وتضغط على الأسر مجدداً. وذلك سيترك الحكومة محاصرة بين ضغط الجمهور للتخفيف وضغط السوق للانضباط.

لذا سيعتمد نجاح رئيس الوزراء المقبل على التنفيذ أكثر من الخطاب. فبريطانيا تحتاج إلى حكومة قادرة على رفع الناتج الكامن مع ترسيخ التوقعات المالية. والأرقام لا تسمح بالتهاون ولا بالإفراط، بل بالتنفيذ الموثوق فحسب.

المصادر: مكتب الإحصاءات الوطنية؛ بنك إنجلترا؛ مكتب مسؤولية الموازنة؛ صندوق النقد الدولي؛ منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية؛ بي بي سي.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي