المصرية للاتصالات تتوقع نمو إيرادات 2027 بنسبة ثنائية منخفضة وترفع أهداف الإنفاق والسيولة
اعتمد مجلس إدارة الشركة المصرية للاتصالات توقعات إرشادية لعام 2027 تشير إلى نمو الإيرادات بنسبة ثنائية منخفضة، صعوداً من نسبة أحادية مرتفعة في توقعات 2026، مع استثمار أكبر في الألياف الضوئية ومعدل أعلى لتحويل الأرباح إلى نقد.
وبالنسبة إلى مساهمي الشركة، ترتفع التوقعات الإرشادية لنمو الإيرادات والاستثمار وتحويل الأرباح إلى نقد، فيما يمتد نطاق الهامش إلى منتصف الأربعينات. وفي قراءة ذي إيدج، يبقى هدف التدفق النقدي الشق الأكثر تطلباً، إذ تجمع الخطة بين إنفاق أكبر على الشبكة وتحويل نسبة أعلى من الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات (EBITDA) إلى تدفق نقدي حر، ما يجعل بند التدفق النقدي في نتائج كل ربع سنة المؤشر الأجدر بالمتابعة.
نطاقات 2027 ترتفع في ثلاثة مؤشرات ويتسع نطاق الهامش
ونشرت الشركة توقعاتها في 5 نوفمبر، وهو اليوم الذي أفصحت فيه للبورصة المصرية عن قرارات اجتماع مجلس إدارتها المنعقد في 4 نوفمبر.
ويُرتقب أن يأتي نمو الإيرادات بنسبة ثنائية منخفضة، مقارنة بنسبة أحادية مرتفعة في توقعات 2026. أما هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات فيُتوقع في أوائل إلى منتصف الأربعينات، وهو نطاق أوسع وأعلى من أوائل الأربعينات المحددة لهذا العام.
ومن المنتظر أن تبلغ نسبة الإنفاق الرأسمالي داخل الخدمة إلى الإيرادات منتصف العشرينات، ارتفاعاً من أوائل العشرينات. ويُقدَّر معدل التدفق النقدي الحر المتاح للشركة إلى الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات بنسبة موجبة في أوائل إلى منتصف الأربعينات، مقابل منتصف الثلاثينات في توقعات 2026.
التوقعات الإرشادية للشركة المصرية للاتصالات: 2026 مقابل 2027
| المؤشر | 2026 | 2027 |
|---|---|---|
| نمو الإيرادات | نسبة أحادية مرتفعة | نسبة ثنائية منخفضة |
| هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات | أوائل الأربعينات | أوائل إلى منتصف الأربعينات |
| الإنفاق الرأسمالي داخل الخدمة إلى الإيرادات | أوائل العشرينات | منتصف العشرينات |
| التدفق النقدي الحر إلى الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات | منتصف الثلاثينات | أوائل إلى منتصف الأربعينات |
النطاقات كما وردت في بياني التوقعات الصادرين عن الشركة في 11 ديسمبر 2025 و5 نوفمبر 2026.
الألياف الضوئية والطلب على الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي ركائز نمو الإيرادات
وقال المهندس تامر المهدي، العضو المنتدب والرئيس التنفيذي، إن الموازنة ترتكز على الزخم المحقق في 2026 وعلى الاستراتيجية التي اعتمدها مجلس الإدارة في بداية العام، والقائمة على تحقيق مزيد من الإيرادات من الأنشطة القائمة بالتوازي مع تطوير مصادر جديدة للنمو.
وعلى صعيد أعمال التجزئة، يتوقع المهدي أن يرفع تطوير الشبكة معدلات الاستخدام ويدفع العملاء إلى الانتقال إلى باقات ذات سرعات أعلى. أما خارج التجزئة، فأوضح أن الطلب المتزايد على خدمات الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي يزيد الحاجة إلى السعات الدولية وخدمات الاستضافة، بما يدعم التوسع في أعمال مراكز البيانات لدى الشركة.
وتتمحور الخطة الاستثمارية حول التوسع في نشر شبكة الألياف الضوئية حتى المنازل وتعزيز الشبكة، وهو ما قال إنه سيدفع النمو ويحسّن جودة الخدمات لسنوات. وأضاف أن الشركة تتوقع تمويل هذا الاستثمار بالتوازي مع «تحويل المزيد من الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات الى تدفقات نقدية حرة».
وللشق الدولي من هذه الخطة مشروع قائم بالفعل، إذ وقّعت الشركة في 3 سبتمبر اتفاقاً مع باور ساب لينك لإنشاء كابل بحري يربط شرم الشيخ بطابا، يبلغ طوله نحو 200 كيلومتر وفق تقدير الشركة.
وتبلغ سعته التصميمية نحو 5 بيتابت في الثانية، وتتوقع الشركة أن يكون جاهزاً للخدمة في الربع الرابع من 2027.
نتائج النصف الأول تتجاوز نطاقات 2026 للإيرادات والهامش والتدفق النقدي
وجاء أداء النصف الأول من 2026 متقدماً على توقعات العام في الإيرادات والهامش والتدفق النقدي، فقد ارتفعت الإيرادات 17 في المئة إلى 59.2 مليار جنيه مصري، مقابل نمو بنسبة أحادية مرتفعة متوقع للعام كله. وبلغ هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات 45 في المئة، مقابل توقعات في أوائل الأربعينات.
ووصل التدفق النقدي الحر المتاح للشركة إلى 10.0 مليار جنيه في النصف الأول، أي 38 في المئة من الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات، متجاوزاً منتصف الثلاثينات المتوقع للعام كله. وكانت الشركة قد أعلنت مع نتائج الربع الأول في مايو أنها تتوقع تجاوز توقعاتها للإيرادات هذا العام، شريطة استمرار استقرار الاقتصاد الكلي وسعر الصرف، مستندة إلى تعديلات الأسعار التي أقرها الجهاز القومي لتنظيم الاتصالات، بنسبة 13.5 في المئة لخدمات الإنترنت الثابت و15 في المئة لخدمات الهاتف المحمول، وفق ما أوردته الشركة في بيان نتائج الربع الأول.
وتسارعت الوتيرة بعد مارس، إذ بلغت إيرادات النصف الأول 59.2 مليار جنيه مقابل 28.2 مليار جنيه في الأشهر الثلاثة الأولى، وقالت الشركة إن الزخم الأقوى في الربع الثاني عزز ثقتها في توقعاتها للنصف الثاني.
نتائج النصف الأول من 2026 مقابل توقعات 2026
| المؤشر | توقعات 2026 | النصف الأول 2026 |
|---|---|---|
| نمو الإيرادات | نسبة أحادية مرتفعة | 17% |
| هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات | أوائل الأربعينات | 45% |
| الإنفاق الرأسمالي داخل الخدمة إلى الإيرادات | أوائل العشرينات | 8% |
| التدفق النقدي الحر إلى الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات | منتصف الثلاثينات | 38% |
أرقام النصف الأول كما وردت في بيان النتائج الصادر في 13 أغسطس 2026، ونمو الإيرادات على أساس سنوي، والتوقعات تغطي العام كله.
نتائج الشركة المصرية للاتصالات في 2026 (بمليارات الجنيهات)
| البند | الربع الأول 2026 | النصف الأول 2026 |
|---|---|---|
| الإيرادات | 28.2 | 59.2 |
| الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات | 12.6 | 26.4 |
| الإنفاق الرأسمالي داخل الخدمة | 1.3 | 4.9 |
| التدفق النقدي الحر | 6.4 | 10.0 |
كما وردت في بياني النتائج الصادرين في 21 مايو و13 أغسطس 2026.
وبلغ الإنفاق الرأسمالي داخل الخدمة 4.9 مليار جنيه في النصف الأول، أي 8 في المئة من الإيرادات، وهو أقل بكثير من نسبة أوائل العشرينات المتوقعة للعام. وتُظهر سجلات الشركة نفسها أن هذه النسبة ترتفع في أواخر العام، فقد بلغت العام الماضي 16 في المئة بعد تسعة أشهر و19 في المئة للعام كله.
وصعد الإنفاق داخل الخدمة من 12.2 مليار جنيه في الأشهر التسعة الأولى إلى 20.4 مليار جنيه للعام كله.
نتائج 2025 تتجاوز نطاقي الإيرادات والهامش مع تحول التدفق النقدي إلى موجب
وكانت موازنة 2025، التي أُقرت في ديسمبر 2024 في عهد الرئيس التنفيذي السابق محمد نصر، قد توقعت نمو الإيرادات بنسبة في أوائل العشرينات، غير أن الشركة حققت نمواً بلغ 31 في المئة لتصل إيراداتها إلى 106.7 مليار جنيه.
وبلغ هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات 45 في المئة مقابل توقعات في أواخر الثلاثينات، فيما وصل الإنفاق الرأسمالي داخل الخدمة إلى 19 في المئة من الإيرادات، دون نسبة أوائل العشرينات المتوقعة.
وتحول التدفق النقدي الحر إلى موجب عند 21.1 مليار جنيه، من سالب 1.6 مليار جنيه في العام السابق. وقياساً إلى ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات بلغ 47.5 مليار جنيه، تبلغ النسبة 44 في المئة، مقابل تقدير في مطلع الأربعينات.
توقعات 2025 مقابل نتائج العام كله
| المؤشر | توقعات 2025 | نتائج 2025 |
|---|---|---|
| نمو الإيرادات | أوائل العشرينات | 31% |
| هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات | أواخر الثلاثينات | 45% |
| الإنفاق الرأسمالي داخل الخدمة إلى الإيرادات | أوائل العشرينات | 19% |
| التدفق النقدي الحر إلى الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات | مطلع الأربعينات | 44% |
التوقعات صادرة في 23 ديسمبر 2024، والنتائج في 26 فبراير 2026. ونسبة التدفق النقدي الحر إلى الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات لعام 2025 محسوبة بقسمة الأول على الثاني كما وردا في النتائج.
نطاق الهامش قريب من النتائج الحالية
ويقارَن نطاق الهامش لعام 2027، في أوائل إلى منتصف الأربعينات، بهامش 45 في المئة المعلن لعام 2025 وللنصف الأول من 2026. كذلك يأتي نطاق الإيرادات في مقابل وتيرة نمو حالية أسرع، إذ نمت الإيرادات 31 في المئة في 2025 و17 في المئة في النصف الأول من هذا العام.
وأوضح الرئيس التنفيذي أن توقعات الهامش تأخذ في الاعتبار الضغوط التضخمية المتوقعة على التكاليف، إلى جانب العوامل السوقية الأخرى، وأن الشركة ستواصل التركيز على تعزيز الكفاءة التشغيلية. وأشار كذلك إلى استمرار الضغوط الاقتصادية الكلية إلى جانب التحديات الإقليمية.
وتأثرت الأرباح المعلنة هذا العام بتحركات العملة، فقد استوعب صافي ربح الربع الأول البالغ 3.6 مليار جنيه خسائر غير نقدية من فروق أسعار الصرف بلغت 5.3 مليار جنيه. وأنهت الشركة النصف الأول بصافي ربح ارتفع 47 في المئة إلى 15.4 مليار جنيه.
ولا يمثل الإنفاق داخل الخدمة كامل فاتورة الاستثمار الرأسمالي، إذ بلغ الإنفاق الرأسمالي النقدي، متضمناً مصروفات الرخصة، 18.6 مليار جنيه في النصف الأول، مقابل 4.9 مليار جنيه للإنفاق داخل الخدمة.
وتراجعت الرافعة المالية، إذ بلغت نسبة صافي الدين إلى الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاكات والاستهلاكات، على أساس سنوي، 1.2 مرة في نهاية يونيو، مقابل 1.6 مرة قبل عام.
ما نراقبه:
12 نوفمبر 2026: تعلن الشركة المصرية للاتصالات نتائج الربع الثالث من 2026، يعقبها مؤتمر هاتفي لمناقشة النتائج، ولم تحدد الشركة توقيتاً لذلك.
الربع الرابع من 2027: الموعد المستهدف لجاهزية الكابل البحري بين شرم الشيخ وطابا للخدمة.
التوقعات والنتائج من بيانات الشركة المصرية للاتصالات لعلاقات المستثمرين، وهي توقعات 2027 الصادرة في 5 نوفمبر 2026 وتوقعات 2026 الصادرة في 11 ديسمبر 2025 وتوقعات 2025 الصادرة في 23 ديسمبر 2024، والنتائج الصادرة في 13 نوفمبر 2025 وفي 26 فبراير و21 مايو و13 أغسطس 2026، أما تاريخ اجتماع مجلس الإدارة فمن إفصاح الشركة إلى البورصة المصرية في 5 نوفمبر 2026. والنسب والمقارنات غير المنسوبة إلى مصدر من حساب ذي إيدج.
المصادر: الشركة المصرية للاتصالات، البورصة المصرية، ذي إيدج.
