الاقتصاد الأمريكي يفقد 23 ألف وظيفة في يوليو مع تعثر التوظيف وتراجع رهانات رفع الفائدة

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

فقد الاقتصاد الأمريكي وظائف على غير المتوقع في يوليو، إذ تراجعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 23 ألف وظيفة مقابل توقعات إجماع داو جونز بزيادة قدرها 83 ألفا، بحسب مكتب إحصاءات العمل وسي إن بي سي. وانخفض معدل البطالة من 4.2 إلى 4.1 بالمئة، لكن لسبب غير مطمئن: فقد تراجع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.4 بالمئة، وهو الأدنى في أكثر من خمس سنوات، ما يعني أن عددا أقل من الأمريكيين يعملون أو يبحثون عن عمل. وقرأت الأسواق التقرير على أنه يخفض بحدة احتمالات رفع جديد للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، إذ تراجعت عوائد الخزانة والدولار بينما قفز الذهب متجاوزا 4,400 دولار.

وجاءت التفاصيل بنفس ضعف الرقم الرئيسي. فقد عُدل رقم وظائف مايو بالخفض بمقدار 66 ألفا إلى زيادة قدرها 63 ألفا، ويونيو بمقدار 37 ألفا إلى 20 ألفا فقط، أي حذف 103 آلاف وظيفة إجمالا من التقديرات السابقة. وبإضافة تراجع يوليو، أضاف الاقتصاد 60 ألف وظيفة فقط خلال الأشهر الثلاثة الماضية، بمتوسط 20 ألفا شهريا، فيما انخفض متوسط الاثني عشر شهرا إلى نحو 34 ألفا، بحسب بيانات المكتب وسي إن بي سي. وارتفع متوسط الأجر بالساعة سنتين فقط خلال الشهر إلى 37.62 دولار، لينزل النمو السنوي إلى 3.2 بالمئة، دون التوقعات البالغة 3.5 بالمئة، بينما استقر متوسط أسبوع العمل في القطاع الخاص عند 34.3 ساعة.

وتركزت الخسائر في التعليم الحكومي المحلي الذي فقد 50 ألف وظيفة، وتجارة التجزئة بتراجع 19 ألفا، والأنشطة المالية بانخفاض 14 ألفا، بحسب المكتب. وأضافت الرعاية الصحية، المحرك الأكثر موثوقية للوظائف في الاقتصاد، 22 ألف وظيفة، وهو أقل بكثير من متوسطها البالغ 36 ألفا خلال اثني عشر شهرا، بينما لم يتغير التوظيف يذكر في التعدين والبناء والصناعة والخدمات المهنية. ويستدعي حجم تراجع التعليم بعض الحذر، في قراءتنا، إذ إن هذه الفئة عرضة لتقلبات التعديل الموسمي الصيفي، غير أن التعديلات بالخفض لشهري مايو ويونيو تظهر أن التباطؤ الأوسع سابق ليوليو.

وجاء رد فعل الأسواق فوريا ومتسقا مع تلاشي توقعات رفع الفائدة. فقد هبط عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات إلى نحو 4.63 بالمئة، وعائد السندات لأجل عامين، الأكثر حساسية لتوقعات السياسة النقدية، إلى نحو 4.18 بالمئة، بحسب سي إن بي سي. وتراجع مؤشر الدولار نحو نصف بالمئة، وارتفع الين إلى قرب 157.4 مقابل الدولار وصعد اليورو نحو 1.157. وحافظ الذهب على قفزته فوق 4,400 دولار للأونصة عند 4,404.30 دولار بارتفاع 2.44 بالمئة خلال اليوم، بينما اتجهت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية إلى الارتفاع قبيل الافتتاح بقيادة ناسداك، إذ سعرت الأسواق تراجع مخاطر التشديد النقدي لا الركود. وكان النفط أضعف قليلا مع تداول برنت قرب 81.76 دولار.

لماذا يهم: يغير التقرير ميزان المخاطر لدى الاحتياطي الفيدرالي، في قراءتنا. ففي اجتماعه يوم 29 يوليو ثبت الفيدرالي النطاق المستهدف عند 3.50 إلى 3.75 بالمئة بتصويت تسعة مقابل ثلاثة، مع تفضيل ثلاثة من صناع السياسة رفعا بربع نقطة مئوية لأن التضخم لا يزال مرتفعا. غير أن ثلاثة أشهر من التوظيف بمتوسط 20 ألفا فقط، وتعديلات بالخفض تتجاوز 100 ألف، وتباطؤ نمو الأجور، عوامل تضعف كثيرا مبررات ذلك الرفع، وأظهر رد الفعل الأول في العوائد والدولار والذهب تحرك الأسواق سريعا نحو هذا الاستنتاج. لكن ما لا يفعله التقرير هو جعل خفض الفائدة الخيار الأساسي الفوري: فالقراءة الأدق أن عتبة أي تشديد إضافي ارتفعت بحدة. ويبقى رد فعل الأسهم الجزء الأكثر دلالة، إذ ارتفعت العقود الآجلة رغم الأخبار السيئة، ما يعني أن المستثمرين ما زالوا يرون في الأمر قصة سياسة نقدية لا قصة ركود. وهذا التفسير، لا رقم الوظائف بحد ذاته، هو ما سترثه الجلسات الإقليمية يوم الأحد.

النظرة المستقبلية: المؤشرات التالية هي كيفية استيعاب الجلسة الأمريكية الكاملة للبيانات حتى الإغلاق، في قراءتنا، وكيف سيؤطر مسؤولو الفيدرالي اجتماع سبتمبر بعدما أصبح جانب سوق العمل من تفويضهم يومض بالحذر بينما لا يزال التضخم فوق المستهدف. وبالنسبة للخليج، يبدو انتقال الأثر متباينا لا إيجابيا بالكامل: فانخفاض العوائد وضعف الدولار وبقاء الذهب فوق 4,400 دولار عوامل تدعم الأصول الحساسة للفائدة، بينما يثير ضعف سوق العمل الأمريكي تساؤلات حول الطلب العالمي تهم النفط، حيث يبقى تماسك برنت في المستويات المنخفضة من الثمانينات هو الموازن الذي يجب مراقبته. وسيسعر افتتاح الأحد الإقليمي إلى حد كبير ما إذا كانت وول ستريت ستحافظ على موجة الارتياح الأولية حتى إغلاق الجمعة.

جدول – رد فعل الأسواق، 7 أغسطس، قبيل افتتاح وول ستريت، مرتبة بحسب نسبة التغير:

المصادر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي؛ الاحتياطي الفيدرالي؛ سي إن بي سي.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي