الأسبوع المقبل: التضخم الأمريكي بعد صدمة الوظائف وأسعار المنتجين ومبيعات التجزئة

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

بقلم فريق البحوث في ذي إيدج

يضغط الأسبوع المقبل الاختبار الكامل الأول لصدمة الوظائف في ثلاثة أيام مزدحمة بالبيانات، مع أسعار المستهلك الأمريكية يوم الأربعاء وأسعار المنتجين يوم الخميس ومبيعات التجزئة إلى جانب أول قراءة لثقة المستهلك بعد بيانات الوظائف يوم الجمعة. فبعد تقرير توظيف يوليو الذي أظهر تراجع الوظائف 23 ألفا مقابل توقعات بزيادة 83 ألفا، أصبح كل إصدار بمثابة استفتاء على ما إذا كانت الأسواق محقة في تقليص توقعات رفع جديد للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

يفتتح الأسبوع بهدوء. فمعظم الأسواق الإقليمية تتداول من الأحد وتعود الإمارات الاثنين، بينما تخلو الأجندة الدولية من بيانات من الدرجة الأولى في اليومين الأولين، ما يترك الأسواق تهضم تحركات الجمعة: ناسداك مرتفع 1.30 بالمئة رغم الأخبار السيئة وذهب متماسك فوق 4,400 دولار وعائد سندات العشر سنوات عند 4.645 بالمئة.

يحمل الثلاثاء تقرير آفاق الطاقة قصيرة المدى من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، وفق جدول الإدارة، وهو أول تحديث شهري للتوقعات منذ قرار إنتاج سبتمبر من أوبك بلس وأسبوع التقلبات الحادة الذي تلاه في الخام.

الأربعاء هو اليوم الأثقل. فأسعار المستهلك الأمريكية لشهر يوليو تصدر في الثامنة والنصف صباحا بتوقيت نيويورك، الثالثة والنصف عصرا بتوقيت الكويت، وفق جدول مكتب إحصاءات العمل، مع تقرير الأجور الحقيقية في الساعة نفسها. وكان تقرير يونيو قد أظهر تراجع التضخم الرئيسي 0.4 بالمئة على أساس شهري مع بقائه أعلى 3.5 بالمئة على أساس سنوي، واستقرار المؤشر الأساسي شهريا وارتفاعه 2.6 بالمئة في اثني عشر شهرا، بحسب المكتب، ليحسم يوليو ما إذا كان ذلك الانخفاض الشهري بداية انحسار مستدام للتضخم أم حدثا عابرا. والرهان على السياسة النقدية واضح على نحو غير معتاد: ففي اجتماع 29 يوليو ثبت الفيدرالي الفائدة عند 3.50 إلى 3.75 بالمئة بتصويت تسعة مقابل ثلاثة مع تفضيل ثلاثة من صناع السياسة رفعا بربع نقطة، وأضعفت خيبة الوظائف منذ ذلك الحين مبررات ذلك الرفع دون أن تغلق الباب أمامه. فقراءة تضخم ساخنة تعيد فتح نقاش الرفع في مواجهة سوق عمل متعثرة، وهو المزيج الأصعب للأسواق، بينما ترسخ قراءة باردة إعادة التسعير التي بدأت قبل أسبوع. وتشهد أسواق الطاقة أربعاء مزدحما بدورها، مع صدور تقرير سوق النفط الشهري لوكالة الطاقة الدولية لشهر أغسطس في اليوم نفسه، وفق أجندة الوكالة، يليه تقرير مخزونات النفط الأسبوعي لإدارة معلومات الطاقة في العاشرة والنصف صباحا بتوقيت نيويورك.

ويبقي الخميس التضخم في الصدارة مع أسعار المنتجين الأمريكية لشهر يوليو في الثامنة والنصف صباحا بتوقيت نيويورك، وفق جدول مكتب إحصاءات العمل. وكان مؤشر الطلب النهائي قد تراجع في يونيو 0.3 بالمئة شهريا لكنه ظل أعلى 5.5 بالمئة من مستواه قبل عام، بحسب المكتب، وهي فجوة تظهر لماذا لم يغلق رقم شهري واحد ضعيف ملف التضخم، فيما يختبر يوليو ما إذا كانت ضغوط خطوط الإنتاج تؤكد قراءة المستهلك يوم الأربعاء أم تناقضها. وتصدر طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الساعة نفسها، وفق الجدول الأسبوعي الثابت لوزارة العمل، وتحمل وزنا أكبر من المعتاد بعدما أصبح متوسط نمو الوظائف في ثلاثة أشهر 20 ألفا فقط.

وتنقل الجمعة السؤال من الأسعار إلى الطلب. فمبيعات التجزئة الأمريكية لشهر يوليو تصدر في الثامنة والنصف صباحا بتوقيت نيويورك، وفق جدول مكتب الإحصاء، في أول قراءة فعلية لما إذا كان المستهلك قد تعثر في الشهر الذي انكمش فيه التوظيف، يليها مؤشر جامعة ميشيغان الأولي لثقة المستهلك لشهر أغسطس في العاشرة صباحا بتوقيت نيويورك، وفق جدول المسح، في أول إصدار للثقة منذ تقرير الوظائف.

لماذا يهم: يختبر الأسبوع جانبي حجة الهبوط الناعم معا، في قراءتنا، وعلى محورين منفصلين: التضخم يومي الأربعاء والخميس، والطلب يوم الجمعة. فالتسعير الحالي للأسواق، بأسهم قرب قممها ومؤشر تقلب دون 15 وذهب فوق 4,400 دولار، يفترض أن الاقتصاد يتباطأ بلطف يكفي لإنهاء نقاش التشديد دون كسر أي شيء. والتوليفات أهم من أي رقم منفرد: فتضخم أبرد مع إنفاق صامد هو الناتج الأكثر ودية ويثبت إعادة التسعير، وتضخم ساخن مع مبيعات تجزئة ضعيفة هو الأصعب إذ يجمع مرونة سياسة أقل مع إشارة نمو متدهورة، وإنفاق قوي مع تضخم عنيد يبقي نقاش الرفع حيا، بينما قراءات ضعيفة على المحورين معا تخفف سؤال الفائدة لكنها تعمق القلق من أن يكون تراجع وظائف يوليو بداية شيء أسرع.

النظرة المستقبلية: بحلول مساء الجمعة ستعرف الأسواق ما إذا كان تلاشي توقعات رفع الفائدة قد صمد أمام اختباره التضخمي الأول وما إذا كان الطلب الأمريكي دخل أغسطس سليما، في قراءتنا. وتتداول الأسواق الإقليمية عبر كل ذلك من الأحد، مع عودة الإمارات الاثنين، وسترصد ملخصاتنا اليومية كل إصدار فور صدوره.

جدول – أجندة الأسبوع:

المصادر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي؛ إدارة معلومات الطاقة الأمريكية؛ وكالة الطاقة الدولية؛ مكتب الإحصاء الأمريكي؛ مسوح المستهلكين بجامعة ميشيغان؛ الاحتياطي الفيدرالي.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي