ربح بي واي دي الفصلي يرتفع 28.1 في المئة إلى 10.02 مليار يوان وربح 9 أشهر يقل 4.2 في المئة

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

ارتفع صافي الربح العائد إلى مساهمي بي واي دي 28.1 في المئة في الربع الثالث، بحسب التقرير غير المدقق لشركة صناعة السيارات، فيما بقي ربح الأشهر التسعة دون مستواه قبل عام.

وبلغ ربح الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 10.02 مليار يوان (1.49 مليار دولار). ولمساهمي بي واي دي في شنتشن وهونغ كونغ، جاء هذا الربع مغايراً لنصف أول أضعف، وإن ظل ربح الأشهر التسعة في المحصلة منخفضاً 4.2 في المئة. وفي قراءة ذي إيدج، يشير الربع إلى تعافٍ في النشاط الأساسي لا إلى حدث عابر، لأن الربح باستثناء البنود غير المتكررة ارتفع 25.3 في المئة؛ غير أن الميزانية العمومية ترسم صورة مختلفة، إذ ارتفع المخزون 60.1 في المئة منذ ديسمبر.

ويقول التقرير، المؤرخ في 29 أكتوبر، إنه نُشر في وقت واحد في البر الرئيسي الصيني بموجب قواعد بورصة شنتشن وفي هونغ كونغ، حيث ظهر على منصة الإفصاح التابعة لبورصة هونغ كونغ. ويغطي التقرير الربع الثالث والأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، وهو غير مدقق، ويتضمن قوائم مالية كاملة للأشهر التسعة وحدها، فيما يكتفي للربع الثالث منفرداً بالأرقام الرئيسية.

إيرادات الربع الثالث تنمو 13.6 في المئة والهوامش تتسع

وبلغت الإيرادات التشغيلية للربع 221.49 مليار يوان (32.99 مليار دولار)، بزيادة 13.6 في المئة على أساس سنوي. وأسهم الربع بنسبة 39.1 في المئة من إيرادات الأشهر التسعة و44.8 في المئة من ربحها، أي إنه حقق ربحاً أعلى عن كل يوان من المبيعات مقارنة بالأشهر التي سبقته.

وعادل صافي الربح العائد إلى المساهمين 4.5 في المئة من الإيرادات في الربع الثالث، مقابل 3.9 في المئة للأشهر التسعة مجتمعة.

وبلغ الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 8.63 مليار يوان، بارتفاع 25.3 في المئة. وبلغت ربحية السهم الأساسية والمخففة 1.10 يوان، بزيادة 29.4 في المئة. وبلغ المتوسط المرجح للعائد على صافي الأصول في الربع 3.86 في المئة.

وأضافت البنود غير المتكررة 1.39 مليار يوان صافية إلى ربح الربع الثالث، أي ما يعادل 13.9 في المئة منه. وقبل احتساب الضريبة، أسهمت مكاسب القيمة العادلة والتصرف في الأصول المالية بـ1.13 مليار يوان، والمنح الحكومية بـ825 مليون يوان، وتقول الشركة إن هذه المنح تتعلق أساساً بالسيارات والمنتجات المرتبطة بها.

الربع الثالث من 2026 (بمليارات اليوانات)

التغيرات مقارنة بالربع الثالث من 2025 كما وردت في التقرير، ولا يذكر التقرير رقماً للبنود غير المتكررة في الربع نفسه من العام السابق.

خسائر الصرف وانخفاض القيمة يضغطان على نتائج الأشهر التسعة

واستقرت الإيرادات التشغيلية للأشهر التسعة عند 566.30 مليار يوان، بزيادة 0.01 في المئة. وتراجع صافي الربح العائد إلى المساهمين 4.2 في المئة إلى 22.34 مليار يوان (3.33 مليار دولار).

غير أن ربح الأشهر التسعة باستثناء البنود غير المتكررة ارتفع 2.5 في المئة إلى 21.00 مليار يوان. وتراجعت ربحية السهم إلى 2.45 يوان من 2.56 يوان.

ولما كانت إيرادات الربع الثالث وربحه قد ارتفعا معاً، فإن الضعف يتركز في النصف الأول، حين جاء كل منهما دون مستواه في الأشهر نفسها من 2025.

وجاء التحول الأكبر في تكاليف التمويل. فقد بلغت المصروفات المالية 7.37 مليار يوان، مقابل صافي دخل مالي قدره 2.94 مليار يوان قبل عام، وتعزو الشركة هذا التحول أساساً إلى خسائر فروق أسعار الصرف هذا العام، بعد مكاسب منها في العام الماضي. وارتفعت مصروفات الفوائد وحدها 62.3 في المئة إلى 2.81 مليار يوان.

وزادت خسائر انخفاض القيمة أيضاً. فقد ارتفعت خسائر انخفاض قيمة الأصول 67.6 في المئة إلى 2.71 مليار يوان، وتربطها الشركة بمخصصات المخزون مع اتساع حجمه. وارتفعت خسائر انخفاض القيمة الائتمانية إلى 944 مليون يوان من 310 ملايين يوان، وتعزوها الشركة إلى زيادة الذمم التجارية المدينة.

وهبط دخل الاستثمار 87.9 في المئة إلى 247 مليون يوان، ويعزو التقرير ذلك إلى اتساع الخسائر الناتجة عن إلغاء الاعتراف بأصول مالية مقيسة بالتكلفة المطفأة وعن التصرف في أصول مالية محتفظ بها للمتاجرة. وعوّضت مكاسب القيمة العادلة جزءاً من ذلك، إذ تضاعفت تقريباً إلى 1.08 مليار يوان.

وعلى المستوى التشغيلي، جاءت التكاليف في صالح بي واي دي، إذ تراجعت تكاليف التشغيل 0.8 في المئة فيما استقرت الإيرادات. ولذلك اتسع الفارق بين الإيرادات وتكاليف التشغيل إلى 18.5 في المئة من الإيرادات، من 17.9 في المئة. أما مصروفات البيع فسارت في الاتجاه المعاكس، وارتفعت 9.1 في المئة إلى 20.20 مليار يوان.

وانخفضت مصروفات البحث والتطوير 17.1 في المئة إلى 36.28 مليار يوان. ويعادل ذلك 6.4 في المئة من الإيرادات، مقابل 7.7 في المئة قبل عام، ولا يوضح التقرير سبب الانخفاض. وارتفعت نفقات التطوير المرسملة في الميزانية العمومية إلى 7.45 مليار يوان في 30 سبتمبر من 5.97 مليار يوان في نهاية 2025.

وتراجع الربح التشغيلي 6.6 في المئة إلى 27.01 مليار يوان. وانخفض صافي الربح 7.0 في المئة. وجاء تراجع الربح العائد إلى المساهمين أخف لأن الربح العائد إلى الحصص غير المسيطرة تقلص إلى 199 مليون يوان من 898 مليون يوان.

الأشهر التسعة حتى 30 سبتمبر (بمليارات اليوانات)

الأرقام مقربة من أرقام التقرير، والتغيرات محسوبة على الأرقام غير المقربة. ورقم المصروفات المالية لعام 2025 هو صافي دخل مالي، وعبارة غير ذي دلالة تعني أن نسبة التغير لا معنى لها.

التدفق النقدي التشغيلي يرتفع بمقدار الثلث فيما تتراجع الأرصدة النقدية

وارتفع صافي النقد من الأنشطة التشغيلية 33.4 في المئة إلى 54.47 مليار يوان في الأشهر التسعة. وتعزو الشركة الارتفاع أساساً إلى انخفاض المدفوعات النقدية لشراء السلع والخدمات.

وتراجع النقد المدفوع لشراء الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وغيرها من الأصول طويلة الأجل 24.0 في المئة إلى 87.38 مليار يوان. ومع ذلك ظل التدفق النقدي التشغيلي أقل من هذا الإنفاق بمقدار 32.91 مليار يوان، بحسابات ذي إيدج، مقابل فجوة قدرها 74.09 مليار يوان قبل عام.

وتحولت أنشطة التمويل إلى صافي تدفق خارج قدره 23.08 مليار يوان، من تدفق داخل بلغ 101.66 مليار يوان في الفترة المقابلة من 2025، التي شملت طرحاً خاصاً لأسهم الشركة المدرجة في هونغ كونغ. وارتفعت مدفوعات سداد الديون إلى 109.90 مليار يوان من 36.68 مليار يوان.

وبلغ النقد وما في حكمه 29.78 مليار يوان في نهاية سبتمبر، مقابل 68.40 مليار يوان في بداية العام. وانخفضت الأموال النقدية في الميزانية العمومية 58.9 في المئة إلى 30.99 مليار يوان.

التدفقات النقدية للأشهر التسعة (بمليارات اليوانات)

الإنفاق الرأسمالي هو النقد المدفوع لشراء الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وغيرها من الأصول طويلة الأجل. والأرقام السالبة صافي تدفقات خارجة، وعبارة غير ذي دلالة تعني أن نسبة التغير لا معنى لها.

المخزون والمبالغ المقبوضة مقدماً يضخمان الميزانية العمومية

وارتفع إجمالي الأصول 7.4 في المئة منذ ديسمبر إلى 948.94 مليار يوان في 30 سبتمبر. ونمت حقوق الملكية العائدة إلى المساهمين 8.0 في المئة إلى 266.05 مليار يوان. وبقيت المطلوبات عند 70.6 في المئة من الأصول، مقابل 70.7 في المئة في نهاية 2025.

وارتفع المخزون 60.1 في المئة إلى 221.58 مليار يوان، وتربط الشركة ذلك بنمو أعمال السيارات في الأسواق الخارجية وزيادة المخزون. وارتفعت الذمم التجارية المدينة 52.6 في المئة إلى 56.47 مليار يوان، وتعزوها الشركة أيضاً إلى أعمال السيارات في الأسواق الخارجية. ونمت المشروعات قيد الإنشاء 64.0 في المئة إلى 79.18 مليار يوان، وتربطها الشركة بزيادة الاستثمار في الأصول.

ونمت المبالغ المقبوضة مقدماً كذلك. فقد ارتفعت مطلوبات العقود 80.6 في المئة إلى 92.95 مليار يوان، وتربطها الشركة بزيادة المبالغ المقبوضة مقدماً في أعمال السيارات. وزادت أوراق الدفع إلى أكثر من ثلاثة أمثالها لتبلغ 78.86 مليار يوان، وتعزوها الشركة إلى زيادة التسوية بالأوراق التجارية.

وتغيرت تركيبة التمويل. فقد تراجعت القروض قصيرة الأجل 51.5 في المئة إلى 18.67 مليار يوان بعد السداد. وارتفعت السندات المستحقة الدفع إلى 14.99 مليار يوان من 5.00 مليار يوان بعد إصدارات سندات جديدة، كما أصدرت الشركة أوراقاً تجارية قصيرة الأجل جداً.

الميزانية العمومية (بمليارات اليوانات)

الأرصدة في 30 سبتمبر 2026 و31 ديسمبر 2025، والتغيرات كما وردت في التقرير أو محسوبة على أرقامه غير المقربة.

الأرقام من التقرير الربعي الثالث لعام 2026 لشركة بي واي دي المحدودة، المنشور على منصة الإفصاح التابعة لبورصة هونغ كونغ وفي شنتشن في 29 أكتوبر 2026، وهو غير مدقق؛ والنسب والهوامش والمقارنات غير المنسوبة إلى مصدر من حساب ذي إيدج. والقيم المعادلة بالدولار على أساس سعر الصرف المرجعي المركزي لليوان البالغ 6.7147 يوان للدولار في 29 أكتوبر 2026، الذي نشره بنك الشعب الصيني.

المصادر: بي واي دي المحدودة، هونغ كونغ للبورصات والمقاصة، بنك الشعب الصيني، ذي إيدج.

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي