التضخم في إيطاليا يقفز إلى 5.4 في المئة وأسعار الواردات الألمانية ترتفع 10.4 في المئة
قفز التضخم السنوي في إيطاليا إلى 5.4 في المئة في أكتوبر من 4.2 في المئة، في تسارع أحدّ مما أظهرته التقديرات السريعة لشهر أكتوبر في فرنسا وإسبانيا، مع ارتفاع حاد في أسعار الطاقة.
وبالنسبة إلى الأسر والبنك المركزي الأوروبي، تكشف بيانات أكتوبر أن صدمة الطاقة تصل إلى المستهلكين بسرعات متفاوتة جداً: فأسعار الطاقة الخاضعة للتنظيم في إيطاليا ارتفعت 59.5 في المئة على أساس سنوي، بينما لم يتحرك معدل التضخم في إسبانيا. وفي قراءة ذي إيدج، تدل بيانات التجارة الألمانية على موضع الموجة التالية من الضغوط: فأسعار السلع الوسيطة المستوردة ارتفعت 11.1 في المئة، مقابل 0.2 في المئة للسلع الاستهلاكية المستوردة، ما يعني أن جزءاً كبيراً من هذه التكلفة لم ينتقل بعد إلى السلع الاستهلاكية.
وفي حلقة أسبق من سلسلة الإمداد، ارتفعت أسعار الواردات الألمانية 10.4 في المئة في سبتمبر، وهي أكبر زيادة منذ نوفمبر 2022. ويتوقع المتنبئون المحترفون الذين يستطلع البنك المركزي الأوروبي آراءهم الآن أن يبلغ متوسط التضخم في منطقة اليورو 3.0 في المئة في 2026.
الطاقة ترفع التضخم الإيطالي إلى 5.4 في المئة
ارتفع المؤشر الوطني لأسعار المستهلكين في إيطاليا 0.9 في المئة في أكتوبر مقارنة بسبتمبر، وفق التقدير الأولي للمعهد الوطني للإحصاء الإيطالي (إستات). ووفق المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين، المعتمد في المقارنات على مستوى منطقة اليورو، بلغ التضخم 5.6 في المئة من 4.2 في المئة.
وقفزت أسعار الطاقة الخاضعة للتنظيم 59.5 في المئة على أساس سنوي، من 25.8 في المئة في سبتمبر، وصعدت 18.8 في المئة في أكتوبر وحده.
وتسارعت أسعار الطاقة غير الخاضعة للتنظيم إلى 29.4 في المئة من 22.5 في المئة. كما تسارع تضخم الأغذية غير المصنعة إلى 7.5 في المئة وخدمات النقل إلى 3.1 في المئة.
وارتفعت أسعار السلع 7.5 في المئة على أساس سنوي، من 5.4 في المئة. وزادت أسعار الخدمات 2.9 في المئة، ليتجاوز تضخم السلع الآن تضخم الخدمات بـ4.6 نقطة مئوية.
ولم ترتفع الأسعار كلها. فقد تراجعت أسعار خدمات الترفيه، بما فيها خدمات الإصلاح والعناية الشخصية، 0.9 في المئة على أساس شهري.
التضخم يتسارع في فرنسا ويثبت في إسبانيا
يُتوقع أن ترتفع أسعار المستهلكين في فرنسا 3.4 في المئة على أساس سنوي في أكتوبر، بعد 3.1 في المئة في سبتمبر، وفق التقدير المؤقت للمعهد الوطني للإحصاء والدراسات الاقتصادية. ووفق المؤشر المنسق يبلغ المعدل المؤقت 3.8 في المئة، من 3.4 في المئة.
وجاءت أسعار الطاقة في فرنسا، وفق التقدير المؤقت، أعلى 24.1 في المئة مما كانت عليه قبل عام. وهو الشهر الرابع على التوالي من التسارع، مدفوعاً بالغاز والمنتجات النفطية.
والتحول كبير؛ ففي أكتوبر 2025 كانت أسعار الطاقة في فرنسا أدنى 5.6 في المئة على أساس سنوي.
وارتفع تضخم الخدمات إلى 2.7 في المئة من 2.4 في المئة، بدعم من الإقامة والنقل. وتباطأ تضخم الغذاء إلى 1.2 في المئة، فيما انخفضت أسعار السلع المصنعة 0.2 في المئة على أساس سنوي.
أما في إسبانيا، فارتفع مؤشر أسعار المستهلكين وفق التقدير السريع 4.9 في المئة على أساس سنوي في أكتوبر، وهو المعدل نفسه المسجل في سبتمبر، بحسب المعهد الوطني للإحصاء في إسبانيا. وبلغ التضخم الأساسي، الذي يستثني الأغذية غير المصنعة والطاقة، 3.1 في المئة.
وأشار المعهد إلى الوقود ومواد التشحيم للمركبات الخاصة، التي انخفضت أسعارها بأكثر مما انخفضت في أكتوبر 2025، بوصفها العامل الرئيسي الذي دفع المعدل نزولاً. وفي المقابل، دفعت أسعار الغاز والوقود السائل والرحلات السياحية الشاملة في الاتجاه المعاكس.
ووفق المؤشر المنسق، تراجع المعدل الإسباني عُشر نقطة إلى 4.9 في المئة. وبذلك تجاوزت إيطاليا إسبانيا على هذا المقياس، بعدما كان معدل إسبانيا البالغ 5.0 في المئة يتقدم على معدل إيطاليا البالغ 4.2 في المئة في سبتمبر.
التقديرات السريعة للتضخم في أكتوبر (سنوياً، في المئة)
| المقياس | سبتمبر | أكتوبر |
|---|---|---|
| إيطاليا، المؤشر الوطني | 4.2 | 5.4 |
| إيطاليا، المؤشر المنسق | 4.2 | 5.6 |
| إسبانيا، مؤشر أسعار المستهلكين | 4.9 | 4.9 |
| إسبانيا، المؤشر المنسق | 5.0 | 4.9 |
| فرنسا، مؤشر أسعار المستهلكين | 3.1 | 3.4 |
| فرنسا، المؤشر المنسق | 3.4 | 3.8 |
أرقام أكتوبر تقديرات مؤقتة نُشرت في 30 أكتوبر 2026. المؤشر الوطني هو مؤشر أسعار المستهلكين الوطني في إيطاليا، والمؤشر المنسق هو المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين. ومعدلات سبتمبر كما وردت في إصدارات أكتوبر، ورقم المؤشر المنسق لإسبانيا في سبتمبر هو الرقم النهائي الصادر عن مكتب الإحصاء الأوروبي (يوروستات) في 16 أكتوبر 2026.
أسعار الواردات الألمانية ترتفع بأسرع وتيرة منذ 2022
جاءت أسعار الواردات الألمانية في سبتمبر أعلى 10.4 في المئة مما كانت عليه قبل عام، بحسب مكتب الإحصاء الاتحادي الألماني (ديستاتيس)، صعوداً من 6.8 في المئة في يوليو. وقد عرضنا معدل أغسطس البالغ 8.3 في المئة في تقرير سابق.
وارتفعت الأسعار 2.1 في المئة في سبتمبر وحده. وزادت تكلفة الطاقة المستوردة 61.8 في المئة عن مستواها قبل عام، و14.5 في المئة عن أغسطس.
وضمن الطاقة، تضاعفت أسعار واردات الكهرباء تقريباً بارتفاعها 96.2 في المئة. وصعدت أسعار المنتجات النفطية 81.3 في المئة، والنفط الخام 59.3 في المئة.
وربط مكتب الإحصاء ارتفاع أسعار الطاقة بالحرب في الشرق الأوسط. وجاء النفط الخام وحده أغلى 18.5 في المئة مما كان عليه في أغسطس.
ولا تقتصر الضغوط على الطاقة. فباستثناء الطاقة، ارتفعت أسعار الواردات 5.5 في المئة على أساس سنوي. وزادت تكلفة السلع الوسيطة 11.1 في المئة، مع صعود النحاس ومنتجاته 37.9 في المئة.
وارتفعت تكلفة واردات السلع الرأسمالية 4.5 في المئة. أما أسعار الواردات الزراعية فانخفضت 0.9 في المئة، بفعل تراجع أسعار الخنازير الحية والكاكاو والبن.
وارتفعت أسعار الصادرات 5.3 في المئة، وهي أكبر زيادة منذ فبراير 2023. وبذلك ترتفع أسعار الواردات بوتيرة تقارب ضعف وتيرة أسعار الصادرات.
أسعار الواردات الألمانية، سبتمبر 2026 (في المئة)
| الفئة | سنوياً | شهرياً |
|---|---|---|
| إجمالي الواردات | 10.4 | 2.1 |
| الطاقة | 61.8 | 14.5 |
| السلع الوسيطة | 11.1 | 0.5 |
| السلع الرأسمالية | 4.5 | 0.6 |
| السلع الاستهلاكية | 0.2 | 0.4 |
| السلع الزراعية | -0.9 | 0.6 |
| باستثناء الطاقة | 5.5 | 0.5 |
التغير السنوي مقارنة بسبتمبر 2025، والشهري مقارنة بأغسطس 2026. ويستند المؤشر إلى أسعار العقود ويستثني الضرائب والرسوم الجمركية.
وبلغ تضخم أسعار المستهلكين في ألمانيا 3.3 في المئة في سبتمبر، كما عرضنا في 13 أكتوبر.
المتنبئون يرفعون توقعاتهم لتضخم 2026 إلى 3.0 في المئة
رفع المشاركون في مسح المتنبئين المحترفين توقعاتهم للتضخم في منطقة اليورو لعام 2026 بمقدار 0.3 نقطة مئوية إلى 3.0 في المئة. وأضافوا 0.4 نقطة إلى توقعاتهم لعام 2027 لتبلغ 2.6 في المئة.
وبقيت التوقعات لعام 2028 وللأجل الأطول عند 2.0 في المئة. ويتوقع نحو 68 في المئة من المشاركين تضخماً طويل الأجل عند 2.0 في المئة تماماً، بحسب تقرير المسح، مقابل نحو 65 في المئة في الجولة السابقة وفق التقرير نفسه.
ويُتوقع أن يبلغ التضخم الأساسي، باستثناء الطاقة والغذاء، 2.4 في المئة في 2026 دون تغيير. وارتفعت توقعات التضخم الأساسي لعام 2027 بمقدار 0.2 نقطة إلى 2.5 في المئة.
ويقدّر التقرير الآثار غير المباشرة لصدمة الطاقة بنحو 0.25 نقطة مئوية من التضخم في 2026 و0.3 نقطة في 2027. ويُنتظر أن تظهر هذه الآثار أساساً في ثلاثة مجالات: السلع الصناعية غير المرتبطة بالطاقة، والغذاء، وخدمات النقل.
أما آثار الجولة الثانية، عبر الأجور والأرباح وتوقعات التضخم على المدى الطويل، فتُعدّ محدودة، إذ يقدّرها التقرير بنحو 0.1 نقطة في 2027. وتتوقع غالبية كبيرة من المشاركين الآن أن يستمر النزاع بين 10 و12 شهراً من اندلاعه في أواخر فبراير 2026، بعدما توقعوا في الجولة السابقة أن يستمر بين 1 و3 أشهر.
ويُتوقع أن يبلغ نمو الأجور 3.3 في المئة في 2026 و3.1 في المئة في 2027. وعلى صعيد السياسة النقدية، يتوقع 48 في المئة من المشاركين أن يكون سعر فائدة تسهيل الإيداع 2.50 في المئة في الربع الرابع، فيما يتوقع 43 في المئة آخرون أن يبلغ 2.75 في المئة.
ويمثل توقع 3.0 في المئة لعام 2026 متوسطاً سنوياً. وبحسب أرقام يوروستات النهائية لشهر سبتمبر، بلغ التضخم في منطقة اليورو 3.8 في المئة، وهي قراءة عرضناها في تقرير سابق. وكانت أسعار الطاقة في منطقة اليورو أعلى 18.9 في المئة على أساس سنوي.
وجمع المسح 52 رداً في أوائل أكتوبر. ولا تمثل نتائجه آراء هيئات صنع القرار في البنك المركزي أو موظفيه. ويأتي توقعه للتضخم العام في 2026 مساوياً لتوقعات خبراء البنك الصادرة في سبتمبر، بينما يزيد رقمه لعام 2027 عليها بعُشر نقطة.
مسح المتنبئين المحترفين، الربع الرابع 2026 (في المئة)
| الأفق | المؤشر المنسق | التضخم الأساسي | الأجور |
|---|---|---|---|
| 2026 | 3.0 | 2.4 | 3.3 |
| 2027 | 2.6 | 2.5 | 3.1 |
| 2028 | 2.0 | 2.2 | 2.8 |
| 2031 | 2.0 | 2.0 | 2.7 |
متوسطات التغير السنوي في منطقة اليورو، و2031 هو الأفق الأطول أجلاً. التضخم الأساسي هو المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين باستثناء الطاقة والغذاء، والأجور هي التعويضات لكل موظف.
ما نراقبه:
30 أكتوبر 2026: الأرقام المؤقتة لأسعار المستهلكين في ألمانيا لشهر أكتوبر.
4 نوفمبر 2026: التقدير السريع لتضخم منطقة اليورو لشهر أكتوبر.
13 نوفمبر 2026: الأرقام النهائية لأسعار المستهلكين في فرنسا لشهر أكتوبر من المعهد الوطني للإحصاء والدراسات الاقتصادية.
18 ديسمبر 2026: التوقعات الاقتصادية الكلية التالية لخبراء منظومة البنوك المركزية في منطقة اليورو.
المنهجية: الأرقام من الإصدارات الرسمية المذكورة في النص، والصادرة في 30 أكتوبر 2026 ما لم يُذكر خلاف ذلك؛ والفروق والمضاعفات والمقارنات غير المنسوبة إلى مصدر من حساب ذي إيدج.
المصادر: إستات، المعهد الوطني للإحصاء في إسبانيا، المعهد الوطني للإحصاء والدراسات الاقتصادية، ديستاتيس، البنك المركزي الأوروبي، يوروستات، ذي إيدج.
