«دي اي بي هولدينغ» الإماراتية تسعّر طرحها العام الأولي المغطى بأضعاف عند 1.12 درهم للسهم
حددت «دي اي بي هولدينغ»، الشركة التي تقف وراء مجمع دبي للاستثمار، السعر النهائي لطرحها العام الأولي عند 1.12 درهم للسهم، ومن المتوقع أن يبدأ تداول أسهمها في سوق دبي المالي في 11 نوفمبر.
ويمنح الطرح دولة الإمارات أول طرح عام أولي في 2026، بحسب البائع، ويحوّل خُمس شركة لتأجير الأراضي إلى سيولة نقدية لدبي للاستثمار. وفي قراءة ذي إيدج، جاء التسعير ملائماً للمستثمرين الباحثين عن الدخل، إذ تدر التوزيعات المتوقعة وفق توجيهات الشركة عائداً يتجاوز 7 في المئة سنوياً عند سعر الطرح، فيما نمت الإيرادات 1.8 في المئة في النصف الأول.
دبي للاستثمار تبيع الخُمس وتحتفظ بـ80 في المئة
وحددت «دي اي بي هولدينغ بي إل سي» السعر النهائي بعد إغلاق آلية البناء السعري والاكتتاب في 3 نوفمبر. وقالت دبي للاستثمار إن الطلب على الطرح فاق المعروض أضعافاً عدة، وجاء من مستثمرين محليين وإقليميين ودوليين.
وكما أُعلن في وقت سابق، فإن الأسهم المطروحة كلها، وعددها 1.74 مليار سهم، أسهم قائمة تبيعها دبي للاستثمار، وتمثل 20 في المئة من رأس المال المصدر. ويؤول صافي المتحصلات إلى البائع، الذي يحتفظ بحصة 80 في المئة.
وقدّرت وكالة أنباء الإمارات (وام) قيمة الطرح بنحو 1.9 مليار درهم، ما يعادل 529 مليون دولار. وقدّرت القيمة السوقية للشركة عند الإدراج بنحو 9.7 مليار درهم، ما يعادل 2.6 مليار دولار.
وتعني حصة 20 في المئة أن عدد الأسهم المصدرة يبلغ 8.68 مليار سهم، بحسابات ذي إيدج. وعند السعر النهائي، تبلغ قيمة الطرح 1.94 مليار درهم، وقيمة الشركة كلها 9.72 مليار درهم. أما حصة 80 في المئة التي تحتفظ بها دبي للاستثمار فتبلغ قيمتها 7.77 مليار درهم بالسعر نفسه.
وبلغ إجمالي أصول دبي للاستثمار 23.9 مليار درهم في 30 يونيو، وتعادل القيمة الإجمالية للطرح 8.1 في المئة من ذلك. وكانت الشركة قد ذكرت في 19 أكتوبر أن متحصلات الطرح ستُوجَّه في معظمها إلى توسيع أعمالها وإلى الأغراض المؤسسية العامة.
وقال خالد جاسم بن كلبان، نائب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لدبي للاستثمار ورئيس مجلس إدارة «دي اي بي هولدينغ»، إن الطرح يمنح المجموعة مرونة مالية أكبر لتنمية محفظتها والسعي إلى فرص استثمارية جديدة. ووصف الصفقة بأنها أول طرح عام أولي تشهده دولة الإمارات هذا العام، ومحطة مهمة في مسيرة سوق دبي المالي.
من جانبه، قال عمر المسمار، الرئيس التنفيذي لـ«دي اي بي هولدينغ»، إن أولويات الشركة تظل تحقيق نمو مستدام، وتوليد تدفقات نقدية قوية، وتعزيز العوائد طويلة الأجل لجميع المساهمين.
طرح «دي اي بي هولدينغ» عند السعر النهائي
| البند | القيمة |
|---|---|
| السعر، درهم | 1.12 |
| الأسهم المبيعة | 1,735,243,300 |
| الحصة المبيعة | 20% |
| قيمة الطرح، مليار درهم | 1.94 |
| القيمة السوقية، مليار درهم | 9.72 |
| حصة البائع المتبقية | 80% |
قيمة الطرح والقيمة السوقية محسوبتان على أساس 8,676,216,500 سهم تعنيها حصة 20 في المئة؛ وتقدّرهما بيانات الشركتين بنحو 1.9 مليار درهم و9.7 مليار درهم.
خطة التوزيعات تبدأ بعائد يتجاوز 7 في المئة
وكانت توجيهات التوزيعات للفترة من 2026 إلى 2028، بواقع دفعتين في السنة، قد أُعلنت سابقاً، وترد في الجدول أدناه. وعند السعر النهائي، تقدّر «دي اي بي هولدينغ» عائد التوزيعات لعام 2027 بنحو 7.5 في المئة.
وتعادل توزيعات 2027 ما قيمته 0.0836 درهم للسهم. وعند سعر 1.12 درهم، يبلغ العائد 7.46 في المئة. وتتوقع الشركة، اعتباراً من 2029، توزيعات مماثلة لمستوى 2028 أو أعلى منه.
أما الدفعة الأولى بعد الإدراج، المعلنة سابقاً، فتبلغ 350 مليون درهم عن النصف الثاني من العام الجاري، ويُتوقع صرفها في أبريل 2027. وتقول الشركة إن المساهمين الذين يحملون الأسهم في تاريخ التسجيل المحدد سيشاركون في هذه الدفعة عن النصف كاملاً، مع أن الأسهم تُدرج في نوفمبر. وتبقى الدفعة، شأنها شأن سائر دفعات الخطة، رهناً بالموافقات المذكورة تحت الجدول أدناه.
وتعود إلى الأسهم المطروحة، وهي 20 في المئة، 70 مليون درهم من هذه الدفعة الأولى. ويعادل ذلك 3.6 في المئة من قيمة الطرح، عن ستة أشهر.
كما حددت الشركة مواعيد مستهدفة للدفعات اللاحقة، إذ ترتفع الدفعة نصف السنوية إلى 375 مليون درهم بدءاً من السنة المالية 2028، كما يبيّن الجدول.
ويبلغ مجموع الدفعات الخمس 1.83 مليار درهم. ويعود منها إلى المساهمين الجدد 365 مليون درهم، ما يعادل 18.8 في المئة من قيمة الطرح.
التوزيعات المخطط لها بعد الإدراج (بملايين الدراهم)
| الفترة | المبلغ | الموعد المستهدف |
|---|---|---|
| النصف الثاني 2026 | 350 | أبريل 2027 |
| النصف الأول 2027 | 362.5 | أكتوبر 2027 |
| النصف الثاني 2027 | 362.5 | أبريل 2028 |
| النصف الأول 2028 | 375 | أكتوبر 2028 |
| النصف الثاني 2028 | 375 | أبريل 2029 |
المواعيد المستهدفة كما تنشرها الشركة؛ وتخضع كل دفعة لتوصية مجلس الإدارة وموافقة المساهمين وتوافر الاحتياطيات القابلة للتوزيع. ولا يشمل إجمالي 2026 توزيعات بقيمة 100 مليون درهم سبقت الطرح وصُرفت في سبتمبر 2026.
العائد عند السعر النهائي
| السنة | التوزيعات، مليون درهم | العائد |
|---|---|---|
| 2026 | 700 | 7.20% |
| 2027 | 725 | 7.46% |
| 2028 | 750 | 7.72% |
التوزيعات السنوية المتوقعة وفق التوجيهات مقسومة على القيمة السوقية عند سعر 1.12 درهم. وتقدّر الشركة عائد 2027 بنحو 7.5 في المئة.
إيجارات الأراضي تدعم التقييم
ويمتد مجمع دبي للاستثمار، كما أُعلن سابقاً، على 23 مليون متر مربع، منها 17.1 مليون متر مربع من إجمالي الأراضي القابلة للتأجير. وبلغ معدل إشغال عقود تأجير الأراضي 99.9 في المئة في 30 يونيو، وفق الموقع الإلكتروني لطرح «دي اي بي هولدينغ».
ويشير الموقع إلى أن متوسط الإشغال بين 2020 و2025 بلغ نحو 98 في المئة. وتُؤجَّر قطع الأراضي للمستأجرين، لمدة 30 عاماً أو أكثر في العادة، ثم يبنون منشآتهم ويديرونها بأنفسهم.
وارتفعت الإيرادات 7.6 في المئة العام الماضي، فيما زادت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) 7.4 في المئة. واستقر هامش هذه الأرباح عند 71 في المئة، بينما نما ربح السنة بوتيرة أسرع بلغت 14.2 في المئة.
وتباطأ النمو هذا العام، إذ ارتفعت إيرادات النصف الأول، المعلنة سابقاً، 1.8 في المئة، وزاد الربح 6.1 في المئة.
وعند السعر النهائي، تُقيَّم الشركة بما يعادل 8.9 ضعفاً لربح العام الماضي و14.3 ضعفاً لأرباحها المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. ويستند المضاعفان إلى القيمة السوقية لا إلى قيمة المنشأة.
وتعادل توزيعات 2026 المتوقعة وفق التوجيهات 64 في المئة من ربح العام الماضي. أما قياساً إلى الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، فتبلغ 103 في المئة.
وتجاوز ربح 2025 تلك الأرباح المعدّلة بـ415 مليون درهم، ما يعني أن مضاعف الربح البالغ 8.9 ضعفاً يستند جزئياً إلى بنود لا تشملها الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. وتشير الشركة إلى إعادة تسعير إيجارات الأراضي بموجب العقود، وزيادة التأجير من الباطن، وتحويل قطع الأراضي إلى استخدامات أعلى قيمة، بوصفها مساراتها للنمو.
نتائج «دي اي بي هولدينغ» (بملايين الدراهم)
| البند | 2025 | النصف الأول 2026 |
|---|---|---|
| الإيرادات | 960 | 492 |
| الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء | 678 | 355 |
| الربح | 1,093 | 444 |
السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025 والأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026، كما يعرضها الموقع الإلكتروني لطرح الشركة؛ والربح هو ربح السنة وربح الفترة.
ما نراقبه: 10 نوفمبر، موعد إخطار المكتتبين الذين قُبلت طلباتهم ضمن الشرائح الأولى والثالثة والرابعة بتخصيصاتهم عبر رسائل نصية قصيرة، وبدء رد مبالغ الاكتتاب الفائضة؛ و11 نوفمبر، الموعد المتوقع لإتمام الطرح وأول أيام التداول في سوق دبي المالي، رهناً بظروف السوق والحصول على الموافقات التنظيمية؛ وأبريل 2027، حين يُتوقع صرف أول توزيعات بقيمة 350 مليون درهم.
المنهجية: الأرقام من بياني دبي للاستثمار الصادرين في 4 نوفمبر 2026 بشأن السعر النهائي للطرح وفي 19 أكتوبر 2026 بشأن نية الطرح، ومن موقعها الإلكتروني بشأن إجمالي الأصول في 30 يونيو 2026، ومن الموقع الإلكتروني لطرح «دي اي بي هولدينغ بي إل سي»، ومن تقرير وكالة أنباء الإمارات الصادر في 4 نوفمبر 2026. والنسب المئوية والمضاعفات والأرقام للسهم الواحد غير المنسوبة إلى مصدر من حساب ذي إيدج.
المصادر: دبي للاستثمار، «دي اي بي هولدينغ»، وكالة أنباء الإمارات، ذي إيدج.
