الاستثمار الألماني المباشر في الولايات المتحدة تراجع إلى 4.3 مليار يورو بانخفاض نحو 80 في المئة عن 2024
استثمرت الشركات الألمانية 4.3 مليار يورو مباشرة في الولايات المتحدة في النصف الأول من 2026، وهو أدنى مستوى منذ 2023، وفق حسابات المعهد الاقتصادي الألماني التي أوردتها رويترز في 16 أغسطس. والرقم أقل بنحو الثلثين عن الفترة نفسها قبل عام، وبنحو 80 في المئة قياساً بالنصف الأول من 2024. وتستند حسابات المعهد إلى بيانات البنك المركزي الألماني. ولم ينشر المعهد التقرير.
ويسهل قياس الحجم مقارنةً بالمعدل السابق للجائحة. فوفق رويترز بلغ متوسط استثمار الشركات الألمانية في الولايات المتحدة في النصف الأول 15.8 مليار يورو خلال السنوات الخمس السابقة للجائحة. ورقم 2026 يعادل نحو ربع ذلك المتوسط.
التركيبة أهم من الإجمالي، وهي تشير في الاتجاه المعاكس. درس المعهد بنية التدفقات عبر 2025 ووجد أن قروض الاستثمار المباشر والأرباح المعاد استثمارها كانت مرتفعة استثنائياً، بينما ظل رأس المال السهمي بالمعنى الأضيق، أي رصيد الاستثمارات الجديدة مقابل التصفيات، دون المتوسط. وقالت الباحثة في المعهد سمينة سلطان لرويترز إن الشركات العاملة أصلاً في الولايات المتحدة تواصل إعادة استثمار الأرباح التي تحققها هناك، وهو ما يشير في رأيها إلى أن البلاد تظل سوقاً جاذبة إجمالاً، بينما تتردد الشركات في ضخ رأس مال جديد.
وهذه نتيجة محددة لا انسحاب عام. فعلى المستوى الإجمالي تبقى الأرباح الألمانية المحققة في الولايات المتحدة داخل الولايات المتحدة. وما تباطأ هو قرار وضع رأس مال سهمي جديد خلف مراكز جديدة. والتدفقات الإجمالية لا يمكنها إظهار ما إذا كانت شركات بعينها تصفي استثماراتها، والبيانات لا تتناول ذلك.
ويُعزى التوقيت إلى عدم اليقين في السياسات. فقد وصفت سلطان التراجع بأنه استمرار لاتجاه هابط ظاهر منذ بداية الإدارة الأميركية الحالية في يناير 2025.
ما هو رقم الـ600 مليار دولار وما ليس هو. يقول البيان المشترك للمفوضية الأوروبية بشأن إطار التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة إن الشركات الأوروبية يُتوقع أن تستثمر 600 مليار دولار إضافية في قطاعات استراتيجية في الولايات المتحدة حتى 2028. وهو توقع بشأن سلوك شركات القطاع الخاص في الاتحاد الأوروبي بأكمله على مدى نحو ثلاث سنوات، وليس التزاماً حكومياً ولا رقماً ثنائياً ألمانياً. والتمييز المهم هو تمييز في النوع: فرقم 4.3 مليار يورو تدفق تاريخي مرصود، حسبه المعهد من بيانات البنك المركزي الألماني وأوردته رويترز، بينما رقم 600 مليار دولار توقع استشرافي.
كيف يتسق ذلك مع الجانب التجاري. سجلت الصادرات الألمانية مستوى قياسياً في يونيو بينما تراجعت الشحنات إلى الولايات المتحدة، وقدّر البنك المركزي الألماني متوسط الرسوم الجمركية الأميركية على الواردات بنحو 12 في المئة. وعليه فإن مؤشري التجارة والاستثمار يتحركان في الاتجاه نفسه، وإن كانت البيانات لا تثبت سبباً مشتركاً.
لماذا يهم: الإشارة في التركيبة لا في الرقم الظاهر. فانهيار الالتزامات السهمية الجديدة إلى جانب أرباح معاد استثمارها مرتفعة يصف شركات تظل ملتزمة بالسوق التي هي فيها بالفعل وغير راغبة في توسيع مركزها فيها. ولهذين السلوكين تبعات مختلفة تماماً على سرعة تعافي التدفق، وقد تستجيب الالتزامات الجديدة أسرع من رصيد الاستثمار القائم إذا انحسر عدم اليقين في السياسات. كما يعني ذلك أن الرقم الظاهر يبالغ في تقدير الانفكاك: فرأس المال المنشور بالفعل لا يزال يعمل.
النظرة المستقبلية: قاعدة المقارنة إشكالية والمعهد يقول ذلك. فالفترة من 2020 إلى 2023 تشكلت بما وصفته سلطان بالظرف الاستثنائي للجائحة، مع سنوات شهدت تدفقات استثمارية صافية إلى الخارج، ولذلك تحمل المقارنات عبر تلك النافذة معلومات أقل من الفارق قياساً بمتوسط السنوات الخمس السابقة للجائحة. وبيانات البنك المركزي الألماني التي يقوم عليها الحساب تُنشر بفارق زمني، وأول اختبار نظيف لما إذا كان هذا قاعاً أم اتجاهاً سيأتي مع أرقام النصف الثاني.
المصادر: رويترز، نقلاً عن حسابات المعهد الاقتصادي الألماني المستندة إلى بيانات البنك المركزي الألماني، 16 أغسطس 2026. تقرير المعهد غير متاح للعموم. المفوضية الأوروبية، البيان المشترك بشأن إطار بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي لاتفاق تجارة متبادلة وعادلة ومتوازنة.
