البحرين تدفع 21 نقطة أساس إضافية على أموال 12 شهراً خلال 26 يوماً
باع مصرف البحرين المركزي 100 مليون دينار من أذون الخزانة لأجل 12 شهراً بمتوسط سعر فائدة مرجح بلغ 5.69 في المئة في 15 سبتمبر، مقابل 5.48 في المئة في الإصدار السابق في 20 أغسطس. وارتفع السعر 21 نقطة أساس خلال 26 يوماً، وفق حسابنا. وغُطي الإصدار بنسبة 111 في المئة.
السعر تحرك أكثر مما تحرك الطلب
تغطية بنسبة 111 في المئة تعني أن العروض تجاوزت الـ100 مليون دينار المطروحة بنسبة 11 في المئة، على أذون ارتفع متوسط سعر فائدتها المرجح 21 نقطة أساس منذ الإصدار السابق. وبيانات السعر تشير إلى الاتجاه نفسه. فقد بلغ متوسط السعر التقريبي 94.556 في المئة وأدنى سعر مقبول 94.235 في المئة، بفارق نحو 0.3 من نقطة مئوية بين المتوسط وآخر عرض مقبول، وفق حسابنا. ويصف البيان المتوسط بأنه تقريبي، فلا يمكن تحديد الفارق بدقة أكبر.
| الأداة | التاريخ | النتيجة |
|---|---|---|
| أذون خزانة 12 شهراً، الإصدار 144 | 15 سبتمبر 2026 | 5.69%، تغطية 111% |
| أذون خزانة 12 شهراً، الإصدار السابق | 20 أغسطس 2026 | 5.48% |
| سندات تنمية 5 سنوات، الإصدار 46 | 11 يونيو 2026 | كوبون 6.700%، تغطية 178% |
يصدر الإصدار 144 في 17 سبتمبر ويستحق في 16 سبتمبر 2027. وصدر الإصدار 46 في 17 يونيو 2026 ويستحق في 17 يونيو 2031، بقيمة 150 مليون دينار. وكلاهما صادر عن مصرف البحرين المركزي نيابة عن المملكة، ونقلته وكالة أنباء البحرين. ويُعرض الإصدار 46 للسياق عن مستوى تمويل المملكة على المدى الطويل؛ فسندات بكوبون ثابت لخمس سنوات وأذون بخصم لاثني عشر شهراً أداتان مختلفتان تُباعان لجهات مختلفة، ونسب تغطيتهما غير قابلة للمقارنة.
إعادة التسعير تصل إلى الرصيد ببطء
الـ100 مليون دينار المسعرة هذا الأسبوع تمثل 4.74 في المئة من الـ2.110 مليار دينار من أذون الخزانة القائمة، وفق حسابنا. وعلى هذه الحصة، تساوي حركة 21 نقطة أساس في مزاد واحد نحو نقطة أساس واحدة على متوسط سعر برنامج الأذون بالكامل، إذا بقي كل إصدار آخر في الرصيد على حاله، وفق حسابنا. ولا ينشر البيان أسعار بقية الرصيد، فهذا قياس لمدى امتداد مزاد واحد لا لما تدفعه البحرين على أذونها كافة.
لماذا يهم: أذون الـ12 شهراً هي أقصر ورقة تبيعها المملكة وأول موضع يظهر فيه أي تغير في كلفة تمويلها. وقد ارتفعت تلك الكلفة إلى 5.69 في المئة من 5.48 في المئة قبل 26 يوماً، على إصدار اجتذب عروضاً تزيد 11 في المئة على المبلغ المطروح. وكلا شقي النتيجة مهم: السعر تحرك والورقة بيعت.
النظرة المستقبلية: لا يحدد البيان موعداً ولا حجماً للإصدار المقبل. والمحدد هو الرصيد: 2.110 مليار دينار من الأذون القائمة، تُعاد تسعيرها بالسعر الجديد فقط مع تدوير كل إصدار عند استحقاقه.
المصادر: مصرف البحرين المركزي، وكالة أنباء البحرين.
