الصين تثبّت أسعار الإقراض المرجعية للشهر الخامس عشر على التوالي

بقلم فريق ذي إيدج للأبحاث

أبقت الصين على سعري الإقراض المرجعيين دون تغيير صباح اليوم. فقد بقي سعر الفائدة الأساسي على القروض لأجل سنة عند 3.00 في المئة، وبقي سعر القروض لأكثر من خمس سنوات، وهو المرجع لتسعير قروض الرهن العقاري، عند 3.50 في المئة.

وهذا هو التثبيت الشهري الخامس عشر على التوالي من دون تغيير. وكان آخر تعديل للأجلين في 20 مايو 2025، حين خُفض كل منهما بواقع 10 نقاط أساس — أجل سنة إلى 3.00 في المئة، وأجل ما فوق خمس سنوات من 3.60 إلى 3.50 في المئة. وكل تثبيت من يونيو 2025 حتى أغسطس 2026 أبقى عليهما كما هما.

التثبيت يأتي في مواجهة نشاط اقتصادي يفقد زخمه

أعلن المكتب الوطني للإحصاء نمواً في النصف الأول بنسبة 4.7 في المئة على أساس سنوي، بناتج قدره 69.57 تريليون يوان. وهذا ضمن المستهدف الرسمي. أما الربع الثاني وحده فنما 4.3 في المئة، أي أبطأ من الربع الأول.

وأظهرت بيانات النشاط لشهر يوليو، المنشورة في 17 أغسطس، فقدان الزخم بوضوح أكبر. فقد ارتفعت مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية 0.6 في المئة على أساس سنوي خلال الشهر إلى 3.90 تريليون يوان. وارتفعت القيمة المضافة الصناعية 4.5 في المئة، بتراجع 0.8 نقطة مئوية عن يونيو. وانخفض الاستثمار في الأصول الثابتة باستثناء الأسر الريفية 6.7 في المئة في الأشهر السبعة الأولى. وتراجع الاستثمار في التطوير العقاري 19.2 في المئة خلال الفترة نفسها، مع انخفاض مبيعات المساكن الجديدة 11.8 في المئة من حيث المساحة و13.1 في المئة من حيث القيمة. وارتفع معدل البطالة الحضرية المسحية 0.2 نقطة خلال الشهر إلى 5.2 في المئة.

وكانت الصادرات هي الاستثناء، إذ ارتفعت 17.8 في المئة في يوليو إلى 2.71 تريليون يوان مقوّمة باليوان.

الأسعار

بلغ تضخم أسعار المستهلك 0.5 في المئة على أساس سنوي في يوليو، وناقص 0.1 في المئة على أساس شهري، مع تضخم أساسي باستثناء الغذاء والطاقة عند 0.9 في المئة. وارتفعت أسعار المنتجين 3.5 في المئة على أساس سنوي، متراجعة عن 4.1 في المئة في يونيو، لكنها تبقى بعيدة تماماً عن انكماش أسعار المنتجين الذي ساد خلال 2025.

ماذا يقول البنك المركزي

نشر بنك الشعب الصيني تقرير تنفيذ السياسة النقدية للربع الثاني في 12 أغسطس. وتصف لغة التقرير الموقف بأنه «تيسيري بالقدر الملائم»، وتلتزم بمعايرة شدة السياسة النقدية ووتيرتها وتوقيتها وفق الظروف المحلية والدولية. كما يشير التقرير إلى الحذر من تجاوز سعر الصرف حدوده والحيلولة دون المخاطر المالية النظامية. وبحلول يونيو كان نمو الإقراض في قطاعات التكنولوجيا والقطاعات الخضراء والتمويل الشامل ورعاية المسنين والاقتصاد الرقمي جميعها متقدماً على نمو إجمالي القروض.

وقال المحافظ بان قونغ شنغ في يناير إن هناك مجالاً لمزيد من الخفض في نسبة الاحتياطي الإلزامي وفي أسعار الفائدة خلال العام. ولم يُستخدم أي منهما حتى الآن. وكان آخر خفض لنسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار نصف نقطة مئوية، أُعلن في 7 مايو 2025 وسرى في 15 مايو، وأطلق نحو تريليون يوان. وخُفض سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام 10 نقاط أساس إلى 1.40 في المئة في الفترة نفسها. ولم يعد تسهيل الإقراض متوسط الأجل يعمل كسعر إشاري؛ فمنذ مارس 2025 يُطرح في مزادات بكمية ثابتة وأسعار متعددة من دون سعر معلن واحد.

القراءة

خمسة عشر شهراً مدة تثبيت طويلة، وقد قال البنك المركزي علناً إن الأدوات ما زالت متاحة. ومع تضخم استهلاكي عند نصف في المئة، وتضخم أسعار منتجين يتراجع، واستثمار عقاري منخفض بنحو الخُمس، فإن مبررات استخدام هذه الأدوات لم تختفِ. أما في الوقت الحالي فلم تتحرك التثبيتات، والإشارة التالية بشأن ما إذا كانت ستتحرك هي تقرير السياسة النقدية للربع الثالث.

المصادر

• تثبيت سعر الفائدة الأساسي على القروض لدى بنك الشعب الصيني، عبر المركز الوطني للتمويل بين البنوك (National Interbank Funding Center)، بحسب ما نقلته وكالة شينخوا، 20 أغسطس 2026
• بنك الشعب الصيني، تقرير تنفيذ السياسة النقدية للربع الثاني من 2026، 12 أغسطس 2026
• المكتب الوطني للإحصاء الصيني، الاقتصاد الوطني في الأشهر السبعة الأولى، 17 أغسطس 2026
• المكتب الوطني للإحصاء الصيني، أسعار المستهلك في يوليو 2026، 10 أغسطس 2026

اشترك في النشرة المجانية

تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي